新冠病毒不仅对人类来说是致命的，对全球经济也是如此。世界各地央行已经射出了政策火箭筒，但货币政策在新冠病毒大流行期间却束手无策。因此，没过多久各国政府也采取了干预措施并增加支出。
例如，西班牙宣布了2200亿美元的刺激计划，占其GDP的近16%。英国公布了更大的刺激措施：史无前例的4000亿美元的金融救援计划，规模接近GDP的15%，来“支持就业、收入和企业”。德国的力度更大：该国授权其国有银行KfW向企业放贷高达6100亿美元，占GDP的近16%，以缓冲新冠病毒的影响。
美国总统特朗普已经签署了两项方案，但规模只有1080亿美元。不过，共和党和民主党参议员已经就大约2万亿美元的经济刺激计划达成了协议。就美国的GDP而言，2万亿只占到9.4%。而且，如果需要的话，还有进一步刺激的空间。
那么，庞大的财政刺激措施会有帮助吗？SunshineProfits的ArkadiuszSieron认为，这在很大程度上取决于政府会把钱花在什么地方。医疗保健和疫苗研究方面的支出是迫切需要的，所以即使是财政鹰派也不会抱怨。
然而，最近史无前例的财政刺激政策将带来一个非常重要的后果，Sieron指出。财政赤字会飙升，公共债务也必然会随之增加。
这点非常重要，因为全球债务水平已经处在相当高的水平。在第三季度，由家庭、政府和企业的借款构成的全球债务增长到了253万亿美元，是有记录以来的最高水平。
以意大利为例，该国经济基本面已然很糟糕：银行体系脆弱，经济增长停滞，再加上高额的公共债务(见上图)。作为受病毒影响最严重的欧洲国家，意大利将进入严重的经济衰退(预计经济将至少萎缩5%)，而其公共债务占GDP的比重将从135%飙升至140%以上。
其他南欧国家也将面临主权债务危机的重演。这一次希腊债务与GDP之比从逾180%开始，而2010年为146%；西班牙为95%，之前是60%；葡萄牙为122%，之前是96%；法国为98%，之前是85%。而且私营部门债务在过去几年里也在增加！
美国债务负担较低，受新冠病毒的影响不大(至少到目前为止)，但其经济在2020年预计也会萎缩。GDP和税收收入下降加上公共支出增加，将使美国的赤字，联邦债务从2019年略高于23万亿美元，即GDP的107%，膨胀到2020年接近26万亿美元，即GDP的120%以上。
这意味着人们面临着一个严重的债务问题。
那么，这些国家如何偿还所有债务？他们可以增加税收。如果民主党人入主白宫，这种情况可能会在美国发生。然而，税率已经很高，而且不受欢迎。因此，各国政府也可以加速经济增长——但考虑到大流行前的趋势和使经济加速的相应措施，这是相当不可能的。而且，如果加税，经济增长速度肯定不会加快。因此，唯一剩下的——从历史的角度来看，更有可能的选择是增加债务。
随着通胀的走高，国债的实际价值就会降低。而央行已经迫不及待地开始用新创造的储备购买政府债券。这意味着，当前的大流行和后续政策反应的重要影响之一将是通胀走高。也许通胀不会立即出现，因为负面的需求冲击会造成一定的通缩压力，但也不应该忽视通胀的威胁。这只意味着一件事：当一切尘埃落定，投资者意识到正在发生的事情时，他们将转向最终的通胀对冲工具——黄金。
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