贵金属经销商正面临前所未有的“黄金挤兑”。由于杠杆基金争相将避险资产变现来满足保证金要求，黄金期货合约的清算已经导致实物黄金价格与期货价格脱钩。
过去这种情况可以自我修正。但这一次，不仅实物黄金需求激增，而且受疫情影响，世界最主要的黄金炼厂几乎停产。
这导致黄金现货与期货价差飙升，期货价格已经远远高于现货价格。
二者价差周二达到四年来最阔水平，逼近纪录。
正如Kitco所指出的那样，
在美东时间中午前，一供应商的报价显示现货黄金交投于1612.10美元/盎司，与此同时，4月交割的COMEX黄金期货为1654.10美元/盎司，二者价差达到42美元，远超前一天。Kitco称，近月合约价格高于远月合约，是任何商品市场需求强劲的一个迹象。
“我以前从未见过这种情况，”一位投身市场30多年的黄金交易员说。
全球实物黄金及其交易最重要的权威机构——伦敦金银协会市场(LBMA)当天发出了一份令人震惊的声明：
“伦敦黄金市场继续开放。不过，Comex 100盎司期货合约的价格波动对流动性产生了一些影响。LBMA已向CME集团提供支持，以促进在纽约的实物交割，并正与Comex和其他主要利益相关者密切合作，以确保全球黄金市场的有效运行。”
简而言之，对实物黄金前所未有的争夺，加上杠杆投资者继续进行清算，同时，炼厂仍处于停产状态，似乎正在从内部破坏黄金市场。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，纽约和伦敦这两个全球最大的黄金交易中心都处于封锁状态，许多交易员都在家工作。“ 这导致了市场崩溃。”
Hansen周二上午说：“目前市场上没有价格发现。如果你现在需要在场外市场借入黄金，你将付出巨大的代价。”
Hansen将此归结为物流问题，因为疫情摧毁了全球的供应链。他补充说，由于没有人能够获得实物黄金，黄金市场已经枯竭。
他表示：“我们没有足够的力量来处理所有需求。市场上有很多黄金，但是没有放置在正确的地方。没有人能够交付黄金，因为我们被迫待在家里。”
对于那些还没有购买实物黄金的投资者来说，可能为时已晚。
INTL FCStone欧洲、中东和非洲和亚洲地区市场分析主管Rhona O'Connell表示，黄金市场的混乱是在一个日益稀薄的市场中紧张交易的结果。不仅伦敦的实物需求回升，而且瑞士三大精炼厂都关闭了运营，这进一步压缩了供应。
她说：“我认为，我们所看到的价格波动就像人们防范风险一样简单。”
O'Connell补充说，北美市场与伦敦市场之间的价格差异也是英国市场更像是一个实物黄金市场的结果。
她说：“实物和期货之间的平衡更适合伦敦(的场外交易市场)。”
MKS交易主管Afshin Nabavi指出，由于新冠病毒大流行，许多银行的交易员都在家中工作。同时，这些参与者可能试图限制风险，从而增加了点差。
此外，Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn认为，期货价格上涨的某些原因可能是由于所有量化宽松措施和对财政刺激措施的预期导致市场对未来需求的预期。
Flynn说：“期货价格可能是抢购黄金的主要指标。”
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