投资者可能担心金价2020年高点已经到来并已经过去，但分析师John Stepek称，他对此并不感到担心。面临伊朗局势，市场没有出现过度恐慌的情绪，这是正确也是合理的现象。基本面依然利好黄金，因为中东局势、供求关系以及央行购金热依然支撑黄金。他认为，目前的黄金牛市将持续，投资者持有黄金是正确的选择。
自2020年年初以来，黄金经历了一次较为激动人心的上涨。在伊朗空袭之后，黄金价格出现大幅飙升，甚至引起了各大财经媒体的注意。但很自然的，金价随后又出现回落。对于市场对美国和伊朗冲突的反应，John Stepek持有两种看法，这听起来可能有点矛盾，但他给出了以下具体解释：
①市场没有对伊朗感到恐慌是对的
John Stepek的第一个想法是，市场避免过度恐慌大体上是正确的。中东局势紧张并不是什么新鲜事。除了特朗普态度的不可预测，以及夸张的表演令局势有点戏剧化之外，没有什么能真正改变局势。
目前，由于美国的制裁，伊朗石油基本上被挡在市场之外。但伊朗若封锁霍尔木兹海峡，也会影响其向最大客户输送石油。除了对第三次世界大战的夸张叫嚣(其中很多是出于对特朗普近乎疯狂的仇恨)，过去几周基本情况没有发生什么改变，达到引发市场恐慌的程度。黄金和石油价格回落至伊朗将军遇袭之前的水平，这也是很自然的现象。
②市场感觉“一切都很好”，且快速回落至之前的水平，表明了一种高度的自满情绪
现实看待事态进展是一回事，认为最近发生的事件根本不应改变市场的风险溢价，则完全是另一回事。那么，对于投资者来说，所有这些在实践中意味着什么？
John Stepek只想说，投资者在投资组合中配置石油和黄金仍然是值得的，想找到这些资产飙升的最新借口不容易，但仍有很多原因要坚持持有。
最重要的一点是，基本面因素利多黄金。就在几天前，金价触及近7年高点，而伊朗冲突无疑给了金价很大的上涨动力。值得注意的是，黄金已经表现良好，2019年成功收涨，而这是在美元相对强劲(尽管大体保持不变)的情况下发生的。
金融调查公司GavekalResearch首席执行官Louis-Vincent Gave指出，仅仅根据未来的供求关系，就可以为黄金前景做出建设性的论证。
另外，各国央行重新开始购买黄金。负债券收益率意味着，黄金突然看起来像是一种可接受的储备资产。
还有一个事实是，金矿企业正处于其发展的“合并和保留资本”阶段，而不是尽可能砸钱吸引股票推销商的阶段。当矿商宁愿互相收购，也不愿开新矿时，就会限制黄金的实物供应。
当然，对英镑投资者来说，有一个问题：如果英镑会走强(这种情况可能会发生，也可能不会发生，但认为英镑被低估了肯定是公平的)，那么大量持有黄金是否有意义？
John Stepek的看法是，投资者可能不应该太担心。市场格言称，将鸡蛋放在一个篮子里是愚蠢的。事实上，他认为黄金和英镑计价的资产(如英国股票)组合在一起可能会很好。例如，从历史上看，英镑是一种“追逐风险”的资产——当投资者看涨时，英镑往往会走强，而金价往往会下跌。这有利于投资分散化。考虑到英镑确实需要追高，很有可能出现英镑和黄金同时上涨的情况。
简而言之，投资者应该持有黄金，因为其是一个很好的分散投资组合的工具，除了股票、债券、房地产和现金，投资者的投资组合中应该总是有一些黄金。
John Stepek还认为，黄金目前处于牛市，且这种状况将持续。活跃投资者可能希望，黄金的配置高于正常水平，甚至可能考虑黄金股票。
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