黄金周评：脱欧乱局助金价创四周新高，奈何贸易局势改善，还忧美联储鹰派降息

　　本周金价整体呈现震荡上涨的走势，英国脱欧局势不确定性增加，欧美经济数据表现疲软，增加了黄金的避险需求，而且美联储降息预期升温，也给金价提供支撑，金价一度创近四周新高至1518.02附近，但随着美联储鹰派降息预期升温，国际贸易局势传来利好消息，美股大幅上涨，令金价回吐部分涨幅，金价收报1504.63美元/盎司，周线涨幅约0.98%。

    欧盟批准英退＂弹性延期＂，约翰逊恐难如愿举行提前大选，脱欧不确定性推升避险

　　本周英国议会虽然投票通过了政府的退欧协议，但否决了协议立法时间表，这样将由欧盟决定是否同意英国再度延迟退欧，以及延期多久。欧盟周五批准伦敦方面提出的将英退截止日期延后的请求，但并未设定新的退欧日期，这让意见分歧的英国议会有时间就首相约翰逊提出的提前大选动议做出决定。这也意味着英国退欧则依然悬念丛生，黄金的避险买盘给金价提供支撑。    一位欧盟官员表示，“欧盟完全同意有必要延迟英退，”此前，将留在欧盟的27个成员国的大使举行会议讨论推迟英退事宜，目前距离现有的英退截止日期10月31日仅剩不到一周。“英退相关工作将在周末继续＂，各成员国大使将于下周一或周二在布鲁塞尔再次会晤。

　　    

　　约翰逊周五表示，将由欧盟方面决定延期的时长，一天前，他承认无法带领英国在10月31日截止日退欧，兑现自己做出的“不成功，则成仁”的承诺。“当然，10月31日退欧仍有可能——我们有可能在10月31日退欧——但不幸的是，这取决于欧盟的决定。＂他补充表示，如果反对派阻挠他在12月12日举行大选的努力，他的少数派政府将不会参与议会毫无意义的“退欧学”争论。

　　    

　　欧盟各成员国大使本应讨论第三次英退延期的具体截止日期，但这些外交官决定观察伦敦方面的事态发展。

　　    

　　一名欧盟外交官表示，法国敦促其余26个成员国稍作等待，并倾向于将英退推迟至11月15日或30日，以便继续向英国议会施压，促使其批准约翰逊的协议，否则将面临无序退欧。“今天每个人都想做出一个决定。但法国不同意，希望等到下周一或周二，看看伦敦方面的事态如何发展，＂

　　    

　　一位接近马克龙的消息人士称:“法国想要一个合理且适当的延期时长。然而，到目前为止，我们尚未决定这样一个日期。我们必须让英国方面明白，让局势明朗化是他们的责任，欧盟批准英退延期并不不是板上钉钉的。”    

　　    

　　根据周五媒体在欧盟大使会议前看到的一份文件草稿，英退延期将获批，“目的是让英国议会最终批准”上周约翰逊与欧盟达成的英退协议。在这份文件草稿中，英国退欧日期被留白，但指出，如果退欧协议在英国议会获批，英国可能会提前退欧，这一想法被称为灵活延期，或“弹性延期”。也存在“两级延期”的可能性，即欧盟设定两个可能的英退日期，具体在哪一个日期退欧，取决于英退协议是否及何时获批。

　　  

　　约翰逊对反对党工党魁科尔宾表示，他可以给议会更多时间在11月6日前批准他达成的退欧协议，前提是议员们在下周一投票支持在12月举行大选，这将是他第三次推进提前大选的努力。

　　    

　　科尔宾回应称，他将等待欧盟在英退延期问题上的决定，然后再决定是投票支持还是反对。他重申，只有在不存在无序英退的风险时，才会支持举行提前大选。

　　    

　　欧盟暂时搁置了设定新英退日期的决定，目前尚不清楚科尔宾将如何回应。一位约翰逊的发言人表示，如果议员们否决他提出的在圣诞节前举行大选的动议，他将推进退欧计划。

　　    

　　博彩公司立博(Ladbrokes)指出，博彩赔率显示可能在2020年举行大选。

　　  

　　上周，因为英国和欧美达成新的脱欧协议，由于英国无序脱欧的风险显著下降，黄金的避险需求减弱，在美元大跌之际，金价也未能明显上涨；如今，英国脱欧的不确定性再次增加，重新吸引了部分黄金买盘。

　　渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示:“围绕英退的不确定性及其可能对全球经济增长带来影响的担忧，仍让投资者关注黄金。”

　　SMC Comtrade大宗商品研究助理副总裁Vandana Bharti称，自从跌至1,470美元水平之后，技术性买盘提振金价温和上涨，目前看到这种趋势的持续，英国退欧不确定性也提供了一些支撑。

　　欧美经济数据疲软，德拉基对欧元区经济做出悲观评估，美联储降息预期升温

　　除了英国脱欧局势的不确定性，本周欧美经济数据表现相对疲软，也增加了黄金的避险买需。此外，德拉基对欧元区经济做出悲观评估，美联储降息预期升温，也吸引金融机构继续增加黄金资产的配置，这也给金价提供支撑，也是金价一度升至1520附近的主要原因。    (现货黄金日线图)

　　先看经济数据方面，欧元区10月Markit制造业PMI初值表现也差于预期，持平于上个月创下的逾七年低位45.7。德国10月Markit制造业PMI初值录得41.9，接近逾六年低位。

　　美国9月份耐用品订单月率录得-1.1%，差于市场预期，表明在国际贸易局势的影响下，美国企业投资仍然疲软；而且因为耐用品订单在GDP统计中占比较大，市场对下周出炉的美国三季度GDP数据的预期也受到拖累，美联储10月份降息的预期也得到市场的普遍仍可。利率期货显示，美联储下周降息的概率仍高达90%。    (利率期货一览)

　　欧洲央行方面，尽管欧洲央行本周维持利率不变，但欧洲央行行长德拉基表示，“增长势头减弱”正在拖延强劲的工资增长向通货膨胀的传导，并表示劳动力市场已经失去了一些动能。他放弃了就业“强有力”增长的提法，还表示前景风险“处于下行”，这是对先前“偏向下行”说法的一种改变。欧洲央行有必要“长期保持高度宽松的货币政策立场。

　　经济学家预计欧洲央行直到2022年末才有可能加息，这意味着全球货币政策非常宽松，这使得黄金的吸引力居高不下。

　　彭博经济研究的Maeva Cousin在周四的报告中表示，欧洲央行行长马里奥·德拉基在任内最后一次新闻发布会上警告说“低利率将继续保持”；较低的借贷成本使不计息的贵金属相对于其他资产更具竞争力。

　　高盛分析师Jeffrey Currie等人在周五的报告中指出，不断加剧的政策不确定性压抑了投资增长，困住了实际资产价格。投资的下降和预防性现金余额的增加开始产生过多的储蓄，从而支撑了金价。”当由此导致的“储蓄过剩”遇上本来就很强劲的中央银行黄金需求，意味着黄金价格可能在未来六个月升至每盎司1600美元

　　Argonaut Securities分析师刘晓慧指出，目前有很多地缘政治不确定性，本月底美联储还很可能降息，这些因素仍给金价带来支撑，但考虑到国际贸易紧张局势正在缓解，任何新的积极发展都将对金价构成压力。

　　满地可银行基本和贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示:“特朗普在贸易问题上的三位鹰派顾问中的两位对第一阶段贸易协议发表了积极评论，引发了获利了结，此前金价未能升穿每盎司1520美元，这是近期区间的顶部。这两个因素合力促使稍早在1505美元上方买入的动能交易商平仓。

　　受国际贸易局势的利好消息支撑，美股周五上涨，标普500指数盘中一度升穿三个月前创下的纪录最高收位，道指周五(10月25日)收涨152.53点，或0.57%，至26958.06点；标普500指数收涨12.26点，或0.41%，至3022.55点；本周以来，标普500指数上涨1.2%，道指上涨0.7%，纳指上涨1.9%。这些对市场避险情绪打压明显，恐慌指数VIX跌创近三个月新低，暗示金价后市面临的下行风险增加。    (恐慌指数VIX日线图)

　　还忧美联储鹰派降息

　　尽管本周美联储降息预期的升温一度给金价提供了一定的上涨动能，但分析师提醒，美联储下周可能是鹰派降息，这对美元有利。在英镑和欧元走弱之际，本周美元指数震荡上涨0.62%，收报97.83，若下周美联储鹰派降息，美元仍有一定的上涨机会，这对金价不利。    (美元指数日线图)

　　摩根大通预计美联储10月政策声明应该会比7月、9月的声明略显鹰派，甚至可能表示降息已平衡了经济前景的风险；但即便如此，FOMC可能会为在12月或之后进一步放松政策在一定程度上保留可能性；预计美联储不需要对超额准备金利率进行技术性调整，声明也可能不会提及近期的临时性/例行公开市场操作，尽管鲍威尔在会后记者会上可能会提到这些问题。

　　道明证券预计FOMC很可能会在表示在10月降息之后，对未来的政策行动决定保持耐心；预计美联储在此之后会暂停降息，然后在第一季度恢复耐心，外汇市场可能难以推测美联储之后行动的时间表，这也将有助于美元收复部分失地；此外，继续保持对美国5年期、30年期国债收益率曲线扁平化的预期。

　　巴克莱银行预计美联储有可能强调到目前为止的累计降息幅度，这可能被理解为决策者暗示无意进一步降息；美联储可能通过加入“逐次会议”来强调其对数据的依赖性；坚持认为，增加系统中的准备金并不能解决资产负债表稀缺的问题，这将需要从监管方面采取行动，但不可能在短期内实现。

　　美国银行分析师指出，美联储政策声明第一段的语气听起来可能会更加谨慎，并可能提及创造就业机会的步伐放缓；预计对通货膨胀的评估没有变化；前瞻指引可能会保持一致，表明美联储对进一步降息保持开放态度。如果美联储调整声明以指出当前的政策利率是适当的，并删除对监测数据的说法，这将是一个鹰派的意外，表明决策者将保持政策稳定。

　　丹麦盛宝银行(Saxo Bank)驻新加坡的全球宏观策略师Kay Van-Petersen认为，美联储降息并没有那么重要，更重要的是美联储是否会暗示降息步伐和幅度。

　　瑞士信贷外汇策略全球主管Shahab Jalinoos表示，市场很大程度上消化了美联储将宣布降息。如果美联储不降息，美元将受益。“除非美联储非常鸽派，没有降息，否则就算美联储降息了，但语调像是降息周期的结束，那也对美元有利。”

　　后市前瞻

　　接下来的一周，将迎来一个“超级周”，美国方面，首先是美国三季度GDP数据，其次是美联储利率决议、美国9月份PCE数据，最后是美国10月份非农就业报告和美国10月份ISM制造业PMI数据；其他国家方面，加拿大央行利率决议、欧元区10月CPI、欧元区三季度GDP、日本央行利率决议，也都需要投资者予以重点留意。当然，对于国际贸易局势和英国脱欧局势，投资者需要重点关注。

　　此外，自周日(10月28日)起，欧洲国家开始实施冬令时，届时欧洲金融市场的交易时间将延后1个小时。自下周日(11月3日)起，北美地区进入冬令时，美国东部地区与北京的时差增加至13小时，美国和加拿大金融市场交易时间将较夏令时延后一小时；投资者需要对交易时间做相应的调整。