北京时间周五20:30，美国商务部公布美国第二季度实际GDP年化率初值为2.1%，超过市场预期的1.8%，前值为3.1%。数据公布后国际黄金短线震荡，在一度短线下跌近5美元后迅速回涨，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间20:30-20:33四分钟成交量10107手，交易合约总价值逾14亿美元。
分析师JOSEPH指出，美国上半年GDP增长合计为2.6%，没有迹象表明美国经济正在衰退。考虑到全球经济增长放缓的大背景，美国劳动力市场强劲、薪资上涨、失业率低、公司利润良好、股市表现也出色的情况尤为引人注目。
此外，另有市场分析显示，虽然受贸易紧张局势影响，美国第二季度经济增速较上一季度有所回落，但消费者支出仍显示出韧性。财经网站Fxstreet则指出，美国第二季度GDP好于预期并不令人震惊，这表明美国经济运行良好，但不会缓解市场对贸易紧张或全球经济放缓的担忧。
另一方面，尽管美国GDP数据超出市场预期，但多家机构分析师均预期，由于离美联储7月底的利率决议已不到一周，二季度GDP数据恐不会对是否降息带来直接影响，美联储官员将更关注美国经济的长期趋势。联邦基金期货暗示，美联储下周降息25个基点的概率为81%，GDP数据公布前为77%。
但考虑到美国经济增速超出市场预期，百达财富管理高级美国经济学家Costerg表示：“下周三美联储主席鲍威尔将有大量解释工作要做，届时‘缺乏条理’或者‘让人困惑’的说法愈多，市场就会越迫切地希望决策者在未来一年实行多次降息。”
展望后市，摩根大通等在内机构近期均警示，虽然美联储降息预期在短期内能支撑美股，但美股将在本季度面临大幅回调。对于国际黄金走势，美银美林分析师指出，金价迅速下跌后回涨表明多头仓位波动性或将加剧，为交易员逢低回补提供机会。Topdown Charts创始人Callum Thomas则指出，美元隐含波动率在最近几周跌至纪录低点，这已成为大行情或拐点降临的预兆。
下周，美联储就可能进行2008年以来的首次降息。外界争论的焦点在于降息幅度。
Sunshine Profits的编辑Arkadiusz Sieron撰文称，由于美联储主席鲍威尔没有采取任何行动来改变这些预期，如果不想扰乱金融市场的话，美联储现在不得不降息。“不过，50个基点听起来有点多。经济尚未陷入衰退，你不会为了以防万一而动用火箭筒作为保险！”
“大衰退”结束后，美联储官员花了六年时间才开始正常化进程。他们设法将利率提高至2.4%，不到金融危机前5.25%的一半。更不用说美联储庞大的资产负债表了。美联储的鸽派倾向如今显而易见，对黄金来说这实际上不太坏。
美联储的加息可能严重拖后。在经济前景恶化之前，他们根本没有时间将利率完全正常化。到目前为止只是经历了全球经济放缓，但收益率曲线的反转预示，未来几个季度经济将出现衰退。美联储知道这一点。
截至目前，美联储转向鸽派立场对黄金有利。温和的措辞及联邦基金利率下降的前景帮助金价涨至1400美元上方。一旦美联储真的降息，又会给金价带来怎样的影响？
这不是一个简单的问题。2007年至2008年的上一轮降息对金价来说是利好，但当时黄金已经处于牛市之中。如下图所示，之前(2007年之前)的降息并不总是对金价起到支撑作用(或者只是有很大的滞后)。
下图红线为有效联邦基金利率，黄金为黄金价格：
如果过去的降息不能给金价提供明确的指引，那么来分析一下最近一轮紧缩周期。很明显，黄金因美联储加息预期而走势挣扎，但在实际加息后上涨。相反的论点是，金价在美联储降息前上涨，但在实际降息后将下跌。
这是有可能的。需要指出的是，金价在美联储实际加息后上涨，因为这些加息伴随着鸽派的预期。美联储加息的速度远低于投资者的预测。美联储还在系统性地降低对长期利率水平的预期，推迟或排除未来的一些加息。但这一次，美联储的行动可能不会伴随相反的信号。随温和降息而来的或将是一些有关美联储未来立场的鸽派信号。这应该会令黄金获益。单一降息将会是非常罕见的。
当然，重要的是现实与期望。投资者预计今年将有三次降息。而美联储可能会在一周内给这些过于温和的预期降温，这对黄金多头来说将是一场真正的冷水浴。更有可能出现的情况是美联储今年会降息一到两次。
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