欧市盘前：全球股市与美元齐跌，避险日元创逾两周新高，黄金触及1430大关

周四(7月18日)，亚洲交易时段美元指数继续回落至97.05附近，多数非美货币走高。日内全球股市回落，日韩贸易摩擦有所升温，避险需求有所升温，随着亚洲地区股市跌势加深，杠杆和宏观基金抛售美元兑日元，推动该汇率跌至逾两周低点。在韩国央行将利率从1.75%降至1.5%后，日元兑韩元迎来买盘，进而令美元兑日元承压。澳元在就业数据公布后不降反升，投资者了解空头头寸。而黄金市场触及两周高点1430后有所回落，但仍交投于1420之上，当下宏观环境下，股市与美元均走弱令金价高位交投，但潜在的利空因素仍然是不断波动的美联储降息预期。美油交投于两周低位，因全球经济放缓预期有所升温。

    今日经济数据相对较少，等待稍后的英国零售数据，以及晚间的美国就业相关数据，或带来新的美联储降息预期。
    亚洲时段行情回顾
    亚盘时段，澳元兑美元上涨，汇价现报0.7036，日内涨幅0.36%。澳大利亚就业数据公布后，短线账户了结澳元兑美元空头头寸。客户认为就业率稳定、参与率提高和修正后就业人数增加抵消了总体就业人数疲软的影响，部分客户等待在7月4日高点0.7048附近重新建立空头头寸。另外，美元自一周高位继续回落至97.1附近，多数非美货币走高，
    亚盘时段，美元兑日元下跌，汇价报107.63，日内跌幅0.3%，创逾两周新低。日内全球股市回落，日韩贸易摩擦有所升温，避险需求有所升温，且美元自一周高位继续回落，据亚洲市场的外汇交易员透露，随着亚洲地区股市跌势加深，杠杆和宏观基金抛售美元兑日元，推动该汇率跌至逾两周低点。在韩国央行将利率从1.75%降至1.5%后，日元兑韩元迎来买盘，进而令美元兑日元承压。 
    亚盘时段，现货黄金冲高回落，金价现报1422.62美元/盎司，跌幅0.28%。金价早盘触及7月3日以来的高点1430.23美元/盎司，因弱于预期的美国经济数据增加了美联储降息的可能性，拖累美元走低。美元指数从前一交易日触及的一周高位回落，令黄金对持有其他货币的投资者而言更便宜。利率下降往往会令美元承压，并降低持有无收益黄金的机会成本。分析师表示，对全球经济增长的担忧也支撑金价，现货黄金交投于1420上方。全球股市普遍下跌背景下，金价有望创出新高。另外，资金涌入白银市场，现货白银创2月27日以来的新高。
    亚盘时段，国际油价弱势，美油报56.71美元/桶，日内跌幅0.12%；布油上涨0.2%至63.8美元/桶。需求疲软带来一定压制作用，且全球股市有所走弱，令原油需求被看淡，。此前美国政府公布的数据显示，上周美国成品油库存大幅增加；尽管上周EIA原油库存降幅大于预期，但成品油库存大量增加令油价下跌。德国商业银行石油分析师Carsten Fritsch表示，汽油和馏分油库存强劲增长，为该报告增添了利空基调，成品油库存大幅增长，反映出需求疲软。
    财经数据
    

时间	区域	指标	前值
16:30	英国	英国6月季调后零售销售月率(%)	-0.5
16:30	英国	英国6月季调后核心零售销售月率(%)	-0.3
20:30	美国	美国截至7月13日当周初请失业金人数(万)	20.9
20:30	美国	美国截至7月13日当周初请失业金人数四周均值(万)	21.93

    财经事件
    次日02:15 美国FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在央行研究协会(CEBRA)2019年年会发表讲话。
    亚洲时段消息回顾
    市场对2019年美联储降息的预期接近三次各25个基点；
    ① 伴随短端利率下滑，期货交易员对今年美联储降息幅度的预期接近75个基点；
    ② 联邦基金期货1月合约隐含收益率周三下跌4.5个基点至1.675%，与此同时，美国国债收益率全线上涨。当前有效联邦基金利率为2.41%，意味着市场预期2019年剩余时间将降息73.5个基点，接近三次每次各25个基点；
    ③ 当然，投资者很可能对单独一次降息有超过25个基点的预期，例如8月合约已经显示对7月31日美联储降息的预期超过25个基点；
    ④ 短端利率走势也可能受到美债投资者关注债务上限之争的影响。众议院议长佩洛西表示，希望在国会8月休会前就提高美国债务上限和设定政府预算水平达成协议，但一名美国政府官员表示，要达成预算协议还有很长的路要走。 
    韩国央行下调利率25个基点至1.50%，三年来首次降息；
    经济增速将低于4月预期，2019年GDP增长率降低于2%，通胀将低于4月预测，通胀将在一段时间内低于1%。密切关注日本的出口限制措施，预计经济温和增长，估计经济增速已放缓，将维持宽松的政策立场。预计通胀率自明年起回升至1%上方，将日本出口限制列为未来有待观察的新风险，出口复苏，资本投资受到推迟。
    IEA：5年后美国将成为天然气最大出口国； 
    IEA的天然气、煤和电力市场主管彼得·弗雷泽表示，到2024年，美国LNG出口量预计将升至1000亿立方米以上，超过当前的市场领军者澳大利亚和卡塔尔。
    韩财长称下周对“被日本踢出白名单”一事定稿反制措施； 
    媒体报道，韩国财长洪南基表示，针对日本将韩国从受信赖出口国家“白名单”中剔除事，韩国正在最终确定反制措施。反制措施将于下周定稿。白名单中被列入1500种产品。据悉日本表示最快可在7月24日就是否将首尔从“白名单”中剔除做出决定。 
    日本断供半个月了，韩国央行没顶住；
    ① 周四韩国央行下调利率25个基点至1.50%，三年来首次降息；
    ② 2017年韩国对外贸易依存度为68.8%，为日本(28.1%)的2.4倍；韩国出口依存度为37.5%，在二十国集团中仅次于荷兰和德国，排名第三；
    ③ 贸易依存度过高一直是韩国经济的一个软肋。报道提到，在“限韩令”以及国际贸易问题之时，韩国经济均应声下行；
    ④ 值得庆幸的是，韩国的进出口依存度在不断下降。该国出口依存度从2008年的42.1%降至2018年的37.3%，同一时期，进口依存度从39.5%降至33%
    ⑤ 韩国贸易协会首席研究员文炳基(音)表示，日本的贸易规模大于韩国，但内需市场稳定，对外依存度较低。韩国需要实现进出口渠道多元化，通过原材料和零部件的国内生产，降低对外依存度。
    澳大利亚6月就业人口变动0.05万人，不及预期0.9万人；
    机构调查：近70%的受访分析师认为，欧洲央行7月会议中的政策指引将增加宽松倾向；
    近95%的受访分析师认为，拉加德如果被确认为下任欧洲央行行长，仍将保持现任欧洲央行行长德拉基的政策立场。预计欧洲央行将于9月下调隔夜拆款利率10个基点至-0.50%(6月预计为保持不变)。预计今年欧元区通胀均值为1.3%，并且预计在2021年之前通胀均值都不会达到欧洲央行略低于2%的通胀目标水平，近40%的受访分析师认为，欧洲央行今年将重启量化宽松，高于上个月的15%。
    机构调查：在预计7月底美联储降息之际，投资者减少对大部分亚洲货币的空头头寸，因韩国与日本的冲突，韩元成为亚洲货币中看跌押注比例最高的货币。
     
    市场观点
    百达资产管理：货币政策不足以应对突然间的经济放缓； 
    ①据百达资产管理公司称，当面临全球经济的下滑货币政策手段力不从心时，市场所要面对的将是“巨大的未知”；
    ② 百达资产管理首席亚洲投资官David Gaud说，“我们要面对现实，如果全球范围内经济增长突然放缓，货币政策支持或许能够起到一定的作用，但却无法应对所有的风险，美国或许很快就会出现一定程度的增长减速，货币措施或可起到一定的支撑作用，却也不能包治百病，要想支撑市场，那还远远不够”。
    巴克莱银行：将2019年下半年美、布两油价格预期下调2美元/桶，2020年预期下调6美元/桶，下调预期因全球宏观环境弱于预期，导致需求增速出现实质性放缓；
    澳大利亚国民银行：就业数据疲软不太可能立即引发第三次降息；
    澳大利亚失业率连续三个月保持在澳洲联储预测的平均值5％上方，但不足以立即引发第三次降息。市场经济学家Kaixin Owyong写道，由于大选聘请了许多临时工作人员，5月的就业数据相当强劲，可能造成了接下来的6月就业增长势头大为放缓趋势，就业增长势头依然强劲，除非本月晚些时候公布的通胀报告疲软，否则澳大利亚国民银行仍维持11月再次降息，利率降至0.75％的预测，不过也存在降息时间提前的风险。
    机构分析：“便宜”的白银激起投资兴趣，7月白银或迎来“丰收”；
    Orchid Research表示，与黄金相比，同样有避险特性的白银相对便宜，这为一些投资者提供了非常诱人的价值机遇。ETF投资者是白银最活跃的支持者之一，过去一个月购买了765吨白银，相当于白银年消费量的6%左右。从历史标准来看，白银的投机仓位过轻，我们相信多头头寸未来将持续增加，这将导致白银现货价格大幅上涨。从历史上看，7月一直是交易白银的好月份。进入7月份以来，COMEX期银价小幅上涨0.2%，这表明了其拥有强劲的上涨潜力。
    机构分析：韩国央行降息——时移世易，给跟上节奏；
    韩国央行自2016年以来首次降息，加入全球降息大军，以期刺激遇冷的经济。此次降息是韩国央行在加息不到一年之际进行的降息。去年11月韩国才完成了加息，当时美联储在加息周期中，韩国等国家为了推高借贷成本而不得不增加利率。但8个月之后，全球货币政策就因为国际贸易纠纷的拖累而改弦更张。部分央行委员心态较为焦急。面对着经济增长压力，出口大幅下降，以及其他央行的趋松事态，可能韩国央行等不及在本月底美联储降息之后再做打算。
    西太平洋银行：韩国降息之后，美元兑韩元或在1179左右；
    ① 西太平洋银行亚洲宏观战略负责人Frances Cheung表示，由于美元兑韩元对息差不是特别敏感，该货币对在韩国央行意外降息之初的上涨并未持续多久；
    ② 驻新加坡的Cheung称，美元兑韩元近期或在50日移动均线1179附近波动；当前报1183.25，西太平洋银行之前预计韩国央行政策利率会维持不变；接受调查的25位分析师中有10位料到降息；
    ③ Cheung说，韩国债券应该会获得支撑，因实际收益率之差大概在或高于历史平均水平，而资产掉期上涨也利好。 
    负收益率犹如“流沙”，甚至可能吞没美国债券市场；
    ① 摩根大通的长期投资策略高级顾问Jan Loeys表示，全球近13万亿美元的负收益率债券看起来像“流沙”，有可能吞没包括美国在内的大部分固定收益资产；
    ② 鉴于基准美国10年期收益率目前回升至2%以上，美国失业率接近50年低点，且股市接近历史高位，美国国债收益率降至零的前景可能看起来很遥远。但Loeys列出了可能发生这种情况的情境；
    ③ 他认为，这可能是一个持续多年的过程，可能由长期资本支出下滑造成的“普通经济衰退”触发。在他看来，这将促使美联储将利率降至零，并在通胀下降时再次采取量化宽松政策。最终的结果便是很低的收益率。“在未来三年有很大的可能美国国债收益率即使不是负值，也会为零，整个市场将处于零和负收益率”。
    巴克莱银行：预计2019年全球原油需求增速将略高于100万桶/日；
    将2019年下半年美、布两油价格预期下调2美元/桶，2020年预期下调6美元/桶，下调预期因全球宏观环境弱于预期，导致需求增速出现实质性放缓，对供应过剩的担忧是过度的，美国和全球核心原油库存趋势(对油价)仍是支持性的，预计2019年全球原油需求增速将略高于100万桶/日，仍预计2020年原油需求增速提高，因为全球宏观环境将略有改善。
    研究公司Orchid Research：聪明的投资者应该将白银视为能替代黄金的投资品种，白银相比黄金相对便宜，且7月份通常是交易白银的好月份，这个7月份白银价格还有很大的上涨空间。