2025/10/29 黄金美盘行情分析
消息面：
周三(10月29日)黄金美盘金价高位持续震荡，市场小幅盘整等待市场信号，短期信号出现看空观点，日内现货黄金在欧洲时段反弹，较前一交易日低位回升，当前短线正在围绕4020美元一线争夺。议息在即，美联储被广泛预期将降息25个基点至3.75%-4.00%，美元指数在99.00附近，10年期美债收益率靠近4.00%。在“降息预期+美元与收益率同步偏强”的交织背景下，黄金日内波动加剧，交易员重回对冲模式。
本月以来因政府停摆导致关键宏观数据缺位，美联储将在“信息不完整”的情形下开会。不过，核心线索并未改变——市场已在期货定价中几乎完全消化10月降息25个基点的结果，联邦基金利率目标区间有望下调至3.75%-4.00%。从“二线数据”看，美国经济活动仍具韧性(PMI与3.9%年化的即时GDP估算提供支撑)，同时劳动力市场出现边际降温的迹象(9月私营部门就业变动为-3.2万)。这套组合拳，为10月降息提供了“风险管理式宽松”的叙事框架。外界对后续路径的押注更为关键——当前市场普遍押注年内合计再降两次(10月与12月各一次)。但在缺乏关键数据的前提下，美联储主席在新闻发布会上更可能避免对12月预先承诺；如果言语偏谨慎、同时强调“仍取决于数据”，短线或抑制市场对持续鸽派的想象空间。
本周三(10月29日)结束为期两天的政策会议时，宣布利率下调将是容易的部分。困难的部分则是处理其他目前给政策制定带来重大挑战的细节。市场认为联邦公开市场委员会批准连续第二次下调25个基点(即0.25个百分点)的联邦基金利率的概率接近100%。目前，隔夜拆借基准利率的目标区间为4%-4.25%。
除此之外，决策者们很可能讨论未来下调路径、缺乏经济数据带来的挑战，以及结束其国债和抵押贷款支持证券资产组合缩减的时间表等事项。所有这些审议的底层是关于货币政策未来走向的意见分歧日益加剧。此外，量化紧缩(QT)的时间表成为本次会议的另一条暗线。若宣布尽快结束或提前在11-12月收官，将压低期限溢价与长端收益率、利多黄金；若延续QT、并对资产负债表给出更中性的表述，则利多效应会被冲淡。需要注意的是，美元指数在会前温和走强至99.00一线附近、10年期收益率靠近4.00，二者共同对无息资产形成“上压”；但一旦会后前瞻指引落向“年内继续降息”的共识，黄金对实际利率的敏感度将重新主导盘面。
趋势：上涨趋势
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