INE原油小幅上涨，地缘局势风险支持油价短线走高

　　周一(7月11日)上海原油价格收盘上涨10 .8元，涨幅1.64%。主力合约2209终盘收于669.5元/桶，涨10.8元/桶。油价小幅上涨，主要受到地缘局势风险支持，本周市场密切关注拜登访问沙特的消息。供需不平衡仍然是油价中长期支撑。

    期货合约和成交情况一览    交易综述与交易策略    (INE原油日线图)

　　基本面上，俄原油供给受限，同时OPEC增产有限，利比亚供给可能收到严重影响。不过全球央行升息和经济放缓的担忧情绪，限制油价走高。技术面来看，油价k线已经跌破均线，市场情绪转空，但均线并未完全发散，表明价格多空仍然处于激烈博弈中。短期油价有望延续震荡。投资者可以选择高抛低吸的操作。

　　阻力位：INE原油680.0，美油101.80

　　支撑位：INE原油625.0，美油93.56

　　中国及海外消息

　　伊朗铀浓缩技术取得进展

　　据央视新闻消息，伊朗方面7月10日宣布一项铀浓缩技术进展，确认福尔多核设施实现使用IR-6型离心机生产丰度为20％的浓缩铀。伊朗原子能组织发言人贝赫鲁兹·卡迈勒万迪7月10日经由国家电视台宣布，伊朗9日首次利用IR-6型离心机生产出丰度为20％的浓缩铀。伊朗方面已于两周前向国际原子能机构通报这一计划。

　　国际原子能机构9日证实伊朗上述铀浓缩进展，总干事拉斐尔·格罗西在报告中写道，借助改良后的系统，伊朗可以使用IR-6型离心机，把浓缩铀丰度从5％提升至20％。根据2015年达成的伊朗核问题全面协议，伊朗只能使用第一代离心机即IR-1型离心机开展铀浓缩活动，并且浓缩铀丰度不得超过3.67％，以换取国际社会解除对伊制裁。

　　2018年5月，时任总统唐纳德·特朗普领导的美国政府单方面退出伊核协议，随后恢复并追加对伊制裁。伊朗方面继而逐步中止执行伊核协议部分条款，包括突破低丰度浓缩铀存量限制，提高浓缩铀丰度，启用先进的IR-4型离心机和IR-6型离心机。

　　按国际原子能机构的说法，使用IR-6型离心机获取丰度20％的浓缩铀意味着伊方可以更迅速、更轻松地在不同铀浓缩丰度中切换。致力于“挽救伊核协议”的谈判眼下陷入僵局，在欧洲联盟协调下，伊朗和美国6月底在卡塔尔首都多哈就恢复履行伊核协议举行为期两天的间接谈判，依旧没有取得突破。

　　美国总统约瑟夫·拜登定于近期访问中东。《华盛顿邮报》9日刊登拜登的文章。他写道，将继续向伊朗方面施加外交和经济压力，以便让后者重新履行协议。伊朗方面表示，伊方仍有可能恢复履行伊核协议，但美方坚持其单方面要求的做法阻碍谈判取得成果。

　　美国民调：民众对拜登工作支持率降至有史以来的最低水平

　　据央视新闻消息，根据美国在线民调公司Civiqs的每日跟踪数据，截至当地时间7月9日，美国总统拜登工作支持率的滚动平均值已跌破30％大关，降至有史以来的最低水平。

　　民调结果显示，美国仅有29％的登记选民赞成拜登的工作方式，58％的人表示不赞成，13％的人仍然不确定。民调还发现，无论在各个年龄段，不同受教育程度以及不同性别的人群中，基本上都有超过一半的人不赞成拜登的表现。

　　从各区域来看，几乎所有州选民对拜登的支持率都不高，甚至拜登的家乡特拉华州也持悲观态度，有54％的人表示不赞成拜登的表现。据悉，通胀飙升、昂贵的汽油价格和随时可能到来的经济衰退是人们对拜登工作不满意的主要原因。

　　市场人士：拜登出访沙特对原油市场的预期影响大于实际供需平衡的变化

　　上周，国际油价探底回升。上周二至周三，全球经济衰退预期推动油价连续大跌，布伦特原油一度跌破100美元/桶整数关口，但上周四公布的EIA周度数据显示成品油需求回暖，推动布油强劲反弹。

　　分析师表示，就拜登访问沙特而言，态度大于实际行动，预期的心理影响大于实际供需平衡的变化，沙特的表态和预期的影响更大一些。目前原油基本面维持供需紧平衡格局。从供应端来看，OPEC+限产协议仍未结束，且目前市场广泛认为即便限产协议到期，相关国家也不太可能在极短的时间内完成大规模的增产，整体利空可控。

　　中信期货分析师认为，未来原油供应逐步趋于宽松，美国与OPEC+增产速度仍偏慢，但增产动能有所善，俄罗斯石油产量已接近俄乌冲突前水平，中期供应有宽松空间。

　　分析师认为，市场更为关注的是需求预期的变化：首先，三大原油机构已经因为过高的油价普遍大幅下调了今年的需求增加预期，后市可期的需求增量极为有限。其次，由于俄罗斯与乌克兰的冲突改变了全球能源市场的贸易结构，欧洲市场的需求也处在下滑之中，高能源价格对欧洲的需求破坏非常严重。最后，通过对美国夏季出行高峰的数据监测来看，在历年出行高峰时间到来之前，美国数据就提前达到了往年同期的高度，目前数据反而有些不尽如人意，整体表现较差，部分分析人员甚至觉得数据会提前下滑。

　　炼厂需求仍偏强，全球炼厂综合利润仍偏高。全球检修量已度过季节性高点，预计炼厂加工量维持高位。成品油油需求逐步见顶，出行旺季下，交通用油需求仍一定支撑，但高油价的抑制作用已有一定体现。全球高通胀持续，经济下行压力断加大，工业用油需求已有走弱迹象，关注全球经济增速回落的节奏。

　　沙特也被迫折价出手原油！只为争夺亚洲市场

　　根据外媒汇编的数据，沙特折价出售了其8月份运往亚洲的阿拉伯重质和中质原油，其定价较阿拉伯轻质原油的折扣力度为2014年以来最大。中国和印度通常是这些折价石油的主要买家，但在俄乌冲突后，更加低廉的俄罗斯石油显然更受欢迎。

　　沙特并不是唯一一个因亚洲增加对俄罗斯原油的购买而面临压力的欧佩克产油国。伊朗被迫“折上折”以争夺中国客户，委内瑞拉以创纪录的折扣提供原油，伊拉克的原油出口也受到了影响。

　　虽然沙特也向欧美客户提供了类似的折扣，不过，重质原油的大多数买家都在亚洲，因为亚洲的炼油厂通常装备更精良，更适合处理黏度和密度较高的原油品种。

　　沙特的阿拉伯重质和中质等品级原油提炼出的燃料油产量虽高，但利润却很低，通常用于航运和发电站。这降低了它们的吸引力，因为炼油商寻求的是能够提炼出更多汽油和柴油的原油，因为现在的市场对汽油和柴油的需求很高。

　　根据数据，在亚洲，将原油转化为燃料油的利润大幅下降，并接近2019年以来的最低水平。这很可能导致重质原油继续折价出售。

　　国内油价或年内第三降

　　北京时间7日凌晨，美国原油期货价格周三录得连续第二个交易日下挫，并正式进入熊市——即从近期高点下跌20%以上。对经济衰退潜在风险可能导致能源需求放缓的担忧，给原油价格带来持续的压力。

　　随着全球原油价格下滑，国内的成品油价格也有望下调，周二也就是7月12日，国内汽柴油将迎来调价窗口。按目前的趋势，到时候油价迎来年内第三次下调将是大概率事件。

　　6月28日，根据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于今天24时开启。本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油价格每吨分别下降320元和310元。据了解，本轮是今年第十二次调价，也是年内第二次下调。本次调价过后，今年成品油调价呈现“ 十涨二跌”的格局。同时，本次下跌也终结了今年4月起成品油零售价的“四连涨”。

　　机构观点

　　国泰君安期货研报原油:反弹或有限，震荡下行趋势不变

　　上周五，内外盘油价延续修复性反弹。我们认为，虽然欧洲能源紧缺情况依旧严峻，但市场短期交易的核心矛盾是更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身，震荡下行趋势基本确立，反弹空间有限。从部分欧洲国家和地区的核心通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了市场对于衰退前景的担忧，北美通胀预期快速回落。考虑到美联储暂时并未松口放缓加息，近期美元持续走强，欧元持续贬值，紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。在昨夜大跌后，油价下行趋势基本确立，市场处于通胀预期快速下滑但通胀现实水平依旧处于高位的微妙状态，警惕通缩风险下的进一步趋势下跌。其中，WTI未来或跌破90美元/桶，SC或跌破600元/桶，建议关注本月拜登拜访中东产油国情况

　　展望2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通，市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。因此，长期来看如果6月下至7月上旬油价能够企稳反弹，三季度或仍有一次力度更大的调整，潜在下行空间较上半年高点或有20%-30%(外盘两油或触及100美元/桶以下，SC或触及600元/桶以下)。当然，下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高，策略上建议重点关注各类套利策略

　　光大期货：全球地缘事件频发 油价重挫后修复

　　供应方面来看，6月OPEC产量不增反降，市场关注本周拜登的中东之行对OPEC+下一步行动的影响。上周里海管道联盟CPC的石油供应受到俄罗斯法令制裁影响或中断，该管道以往每月超过3000万桶原油主要是哈萨克斯坦原油，通过该终端出口到海外，如果法令实施，对欧洲石油市场将是又一次冲击。利比亚供应仍未恢复，其中Brega和Zueitina港口尚未解除不可抗力，利比亚当前石油产量已大幅下降86.5万桶/日，出口量仅为36.5-40.9万桶/日。

　　累库压力不断上升，美国继续释放战略原油库存，原油净进口量增加，炼油厂开工率下降，美国商业原油库存大幅度增加，汽油和馏分油需求增强，库存减少。EIA截止7月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.15828亿桶，比前一周增长239万桶；美国商业原油库存量4.238亿桶，比前一周增长824万桶；美国汽油库存总量2.19112亿桶，比前一周下降250万桶；馏分油库存量为1.11135亿桶，比前一周下降127万桶。原油库存比去年同期低5%；比过去五年同期低10%；汽油库存比去年同期低7%；比过去五年同期低8%；馏份油库存比去年同期低20%，比过去五年同期低20%。

　　国内第三批成品油出口配额正式下发，总量为500万吨。6月份商务部临时追加450万吨为第二批配额，再加上首批1300万吨，年内三批累计下发2250万吨出口配额。去年共计下发三批配额3761万吨，今年与之相比，减少1511万吨或40%。至此，本年度配额或全部发完，另外，本次配额全部为一般贸易出口方式。

　　地缘事件频发，拜登将会与中东会谈时讨论“能源安全”问题；且美国正在探索与中东国家整合防空系统，以应对伊朗日益增长的威胁，白宫对伊朗制裁再度收紧。市场焦点回归到对供应缩减的交易中，油价向上进行技术性修复，不过在宏观的情绪共振下，油价仍有反复。

　　上海中期期货：供应隐忧推升油价

　　消息面，雪佛龙寻求在与委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)的合资企业中获得更多控制权。如果美国对委内瑞拉制裁放松，雪佛龙将准备提高在委内瑞拉的石油产量。伊朗和美国在卡塔尔首都多哈就伊朗核问题全面协议恢复履约问题进行的间接谈判未能达成突破性进展，美国财政部近日对一包括多个个人和实体的伊朗石油贸易网络进行制裁，因该网络帮助伊朗运输和销售其石油、石化产品。基本面方面，EIA数据显示，截止7月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增加823.4万桶至4.24亿桶。战略石油储备库存减少584.0万桶至4.92亿桶，为1985年12月6日当周以来最低。俄克拉荷马州库欣原油库存为2130万桶，与上周持平。供应方面，截止7月1日当周，美国原油产量为1210万桶/日，与上周持平。OPEC八月将增产64.8万桶/日。需求方面，IEA认为随着俄罗斯入侵乌克兰以及西方对俄罗斯的严厉制裁对经济形成冲击，将2022年全球石油需求增速预测进行了大幅下调95万桶/日。OPEC将2022年全球石油消费需求预测值下调30万桶/日至340万桶/日。EIA将2022年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至228万桶/日。密切关注俄乌局势和伊朗核协议谈判进展。

　　银河期货原油：油价预计宽幅震荡

　　地缘方面，根据中国外交部的声明，王毅和布林肯在周六的会谈中就乌克兰问题深入交换了意见，但没有给出细节。王毅还表示，美方还应尽快取消对华加征的关税，停止对中国企业的单边制裁。中国外长和澳大利亚外长三年来首度会晤。中国国务委员兼外长王毅指出，中澳关系既面临挑战，也出现机遇。澳洲外长黄英贤表示，周五与中国外长的双边会谈是三年来首次进行类似会谈，是迈向稳定关系的重要第一步。

　　供需方面，利比亚原油产量较前期120万桶/天损失了近85%左右，利比亚国家石油公司(N0C)已经不公布石油产量数据。但官方称，今年上半年约因此损失了35亿美元的收入。利比亚东部和西部的两个权力机关举行的会谈仍在持续，但双方仍没有就举行自由且公平的大选达成任何协议。双方的主要分歧在于石油生产和出口收入的控制权。截止7月8日的一周，美国在线钻探油井数量597座，为2020年3月以来的最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加219座。

　　宏观方面，6月非农就业岗位增加37.2万个，为连续第四个月增加超过35万个，预估为增加26.8万个。6月平均时薪环比增长0.3%，同比涨幅为5.1%。平均工时稳定在34.5个小时，失业率连续第四个月保持在3.6%。交易员们在6月就业报告发布后押注美联储加大加息力度，利率期货合约现在反映出美联储有些许可能在7月加息一整个百分点。

　　原油月差强势，现货端紧缺格局未改，但下游裂解价差已较前期大幅走弱，当前炼厂利润仍处在偏高水平，关注下游负反馈对上游需求的传导。本周宏观方面关注美国CPI数据，地缘方面拜登即将出访沙特，原油仍处在强现实弱预期中，消息面冲击频繁，油价预计宽幅震荡