周四(11月21日)亚洲时段，国际油价小幅走弱，因投资者获利了结。油价前一交易日创本月1日以来最大涨幅，因美国库欣原油库存创8月份以来最大降幅。但需要注意，美国页岩油产量居高不下、俄罗斯对进一步减产态度不积极、以及股市走弱等因素仍限制油价上行空间。
美国库欣原油库存创数月来最大降幅
北京时间周三23:30，美国EIA公布的数据显示，截至11月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存超出预期，但增幅远不及API库存，而精炼油库存基本符合预期，汽油库存增幅超预期。但受美国俄克拉荷马州库欣原油库存创8月23日当周以来新低影响，数据公布后美油价格短线上扬。
具体数据显示，EIA原油库存变动实际公布增加137.9万桶，预期增加114.9万桶，前值增加221.9万桶。此外，EIA汽油库存实际公布增加175.6万桶，预期增加72.05万桶，前值减少186.1万桶；EIA精炼油库存实际公布减少97.4万桶，预期减少88.4万桶，前值减少247.7万桶。
EIA报告显示，美国俄克拉荷马州库欣原油库存减少230万桶，创8月23日当周(13周)以来新低。美国精炼油库存变化值连续9周录得下滑。美国原油库存变化值连续4周录得增长。
美国上周中西部精炼油库存跌至2017年12月以来的最低水平。美国上周精炼油库存录得2018年6月以来的最低水平。美国中西部汽油库存上周跌至2018年11月以来的最低水平。美国东海岸汽油库存上周跌至2018年3月以来的最低水平。
知名金融博客零对冲表示，油价于昨日创下起皱以来最大跌幅，今日上午油价出现小幅反弹；在凌晨API数据显示原油库存增幅高于预期后，美油继续走软。
纽约Again Capital合伙人John Kilduff表示，炼油厂商当前应当进一步恢复在线产能。目前距离实施IMO2020新政的时间仅有几周，而馏分油的种类一直处于减少的状态，我们必须明晰当前库存减少的幅度有多大，这样的幅度能否为市场提供更多支持。
美国原油出口将以符合产量增速的速度增长
花旗分析师Ed Morse撰写报告称，美国原油出口应会继续以大约美国石油产量增速的速度增长。只有当全球石油市场供过于求时(可能在2020-21年)，并且美国的出口套利窗口关闭，从而鼓励在美国的油库中进行存储时，情况才会例外。进口将保持“相当稳定”，从中期来看，页岩油产量料每年增长约80万桶至100万桶/日。
随着当前投资者对原油需求前景感到担忧，再加上油市供应充足，若美国页岩油产量每年稳定增长，可能导致油价进一步承压。
俄罗斯信誓旦旦遵守协议，但能源部长找了许多借口
在承诺加强限产履约的数月之后，俄罗斯为自己11月石油产量可能超过OPEC+目标又找了一个理由。
俄罗斯能源部长Alexander Novak周三在莫斯科对记者说,“我们正在努力达到计划的产量水平，正如我们之前所说，冬季会有某些细微差别。新的天然气田投产，生产出更多的轻油(称为凝析油)，提高了俄罗斯的产量，但这不应包括在总产量中，因为它没有出口。”
通过与OPEC的合作，俄罗斯今年的石油收入比沙特阿拉伯更多，部分原因是它经常不兑现减产承诺。根据这份2019年1月至2020年3月的限产协议，俄罗斯承诺将日产量从基准水平1141.8万桶削减22万桶。而根据政府数据，今年到目前为止该国平均日产量为1124.4万桶，比目标高出5.4万桶。
Novak为俄罗斯未能遵守协议找出了许多借口。
1月和2月，俄罗斯减产进展缓慢，理由是许多产油区的恶劣气候和地质条件不允许大幅削减；3月和4月，俄罗斯能源部为产量超标提供的解释是，在根据OPEC+协议统计产量时，应排除产量分成协议；5月到7月，在最大的原油出口管道被化学品污染、迫使部分管道关闭后，俄罗斯实际减产幅度超出要求。然而，德鲁日巴危机之后被用来搪塞8月产量超标，说是各家石油公司要弥补损失。
俄罗斯总统普京在莫斯科出席VTB的Russia Calling!论坛时表示，俄罗斯不追求成为最大的石油生产国。
俄罗斯将继续与OPEC+合作，平衡市场。
尽管俄罗斯信誓旦旦遵守协议，但预计12月的讨论不会那么简单，俄罗斯不会欣然同意在冬季进一步减产。而一旦作为世界第二大产油国的俄罗斯拒绝减产，那么必然会加剧市场对原油需求过剩的担忧，从而施压油价。
标普指数创下一个月最大跌幅，拖累亚太股市普跌
美股承压，标普500指数创下一个月来最大跌幅，因市场淡化对可能达成国际贸易协议的乐观需求。
Ned Davis Research Inc.首席美国策略师Ed Clissold说，今年大部分时间市场的交易都是围绕着贸易进行，有时候是贸易期望，有时候是担忧。过去几周，人们对达成协议是抱有预期。
截止周三收盘，标普500指数收盘下跌0.4%，道琼斯工业平均指数下跌0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.5%。受美股拖累，亚太股市普遍盘中走低。
近期原油走势基本和股市呈正相关性。股市走跌会加剧投资者对全球经济前景的担忧情绪，从而削弱原油需求，施压油价。
惠誉：布伦特原油明年料徘徊62.5美元/桶
惠誉预计，布伦特原油2020年价格将为62.5美元/桶，预计2020年油价将在此价格附近波动，较2019年略低。
原油主要生产商将继续关注原油生产成本，预计2020年进一步减产的可能性较小。2020年，因原油生产成本较低，阿布扎比国家石油公司及沙特阿美应当能够继续产生强劲的现金流。
(美油日线图)
截止北京时间12:10，美油报56.85美元/桶，日内跌幅0.28%；布油报62.23美元/桶，日内跌幅0.27%。
策略建议：回调低位做多
重点关注：全球股市及美元表现、国际贸易局势相关消息、原油需求前景与产量、OPEC减产计划、美国EIA数据后续行情发酵
阻力：美油 57.20 58.00 59.50 布油 62.80 63.65 65.30 INE 459.0 463.2 476.3
支持：美油 56.50 55.60 54.86 布油 61.70 60.70 59.20 INE 448.0 442.0 433.7
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