近几日，全球市场剧烈波动，恐慌指数居高不下，对新变体的担忧以及央行迈向收紧的政策趋向令市场陷入反复不确定性中。尽管如此，有分析认为，市场历史表明，奥密克戎引发的波动性不是投资者抛售的理由。
正如股市投资者过去一周所了解到的，在道指大幅下挫后，很难确定何时会出现下一步走势。
在11月26日暴跌900点后，周一有买家入场，但也有疲软的迹象。周二股市大幅下挫，周三又反弹，直到收盘时才大幅回落。周四股市经历了一个巨大的震荡，随后道指在上周交易中再次下跌。
“总是很棘手，”Truist联席首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示。
一些人押注圣诞反弹行情会让12月人气大涨，尽管奥密克戎变异病毒的威胁仍不明朗，病例也在扩散，在美国也发现这种变体。即便是在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)出乎市场意料的一周之后——根据Mohamed El-Erian的说法，这一时机“令人好奇”——鲍威尔表示，美联储可能会加快缩减量化宽松，通胀不应再被描述为“暂时的”。
回顾市场历史可能会有所帮助。
Lerner正在研究市场历史，他认为，耐心的投资者将在一年之后的12月(如果不是12月的话)领先。
他表示：“我们希望至少有12个月的趋势，因为即使你的入市点并不完全正确，但在这个时间框架内取得成功的机会也更大。”
11月26日可以被称为“黑色星期五”，VIX波动率指数飙升54%，这是过去30年来最大的5次单日波动之一。
自1990年以来，波动率指数有19个交易日上涨了40%或更多。在这19个交易日中，有18个(95%的情况下)标普500指数在一年后上涨，而且涨幅很大，平均为20%。
尽管经历了最近的波动，但美国股市今年仍上涨了20%以上，再涨20%可能是一种奢望。Lerner指出，在最近的市场震荡之前，股市自10月初以来已经上涨了9%，这对于市场在短期内将大幅上涨的信心来说是一个负面影响。这意味着可见的未来很容易受到更多下跌的影响。
但更重要的数据点是VIX历史上的长期趋势：过去30年，在波动率指数19次最大飙升中，没有任何一次表明股市在之后1个月、3个月、6个月和1年后的大部分时间里都不乐观。一个月后，股市平均只上涨了1%，但有70%的时间是正值，而且随着时间的推移，这些数字会变得更好。
警告在于：新冠肺炎是一种市场在过去30年里不常见的风险，在2020年2月新冠肺炎首次袭击美国时，VIX出现了两次最大的峰值。在这两次之后，一个月的时间对股市来说是残酷的。这意味着市场目前仍处于紧张状态，这并不令人意外——尤其是在过去一周的交易之后。但在19次情况下，股市仍在下跌的唯一一次发生在金融危机爆发之时。这一数据让Lerner更有信心保持乐观。
他说，在主导趋势回归之前，波动性仍将是主要话题，但这种趋势将是经济继续扩张，并支撑股市进一步上涨。
“在过去十年中，我们经历了V型复苏。他们变得更正常了。”他说，“回到大流行时的低点，当时有一个急剧的下跌，随后得到反弹，贪婪和恐惧之间的战斗随之而来。但总的来说，在过去的5到10年里，我们看到了更多这种起起落落的市场，就好像什么都没发生过一样。”
上一次VIX飙升是在9月底，当时中国房地产巨头恒大(Evergrande)的财务问题导致全球股市暴跌。
Lerner说，基本情况更像是一场拔河比赛，直到更多的新闻被过滤掉，市场能够更好地衡量这个新变种。这并没有改变他的观点，即投资者按兵不动比袖手旁观更有可能获得回报。处于一个“害怕错过”的时代，这是许多投资者从2020年春季学到的教训，这是标普500指数上涨速度最快的历史牛市。
“对于那些错过了那段时间的人来说，这是一个提醒，提醒他们不要太快变得过于消极。”Lerner说，“即使你已经掌握了大流行的所有消息，你还是留在市场上更好。等把所有噪音都清了，市场已经动了。”
11月26日之前不久，美国股市再创新高。历史表明，当股市从新高回落时，投资者应该为未来一到三个月的进一步下跌做好准备。一场大流行可能加剧这种波动性，因为科学是一种市场不习惯分析的不确定性。但市场现在确实有2020年新冠肺炎的剧本可供借鉴。
“2020年2月，一切都处于纪录高位，”Lerner说，“我们不知道企业会如何适应，现在有了剧本。我们看到它们变得更加数字化。无论如何，总会有赢家和输家，但企业和消费者已经适应了，并将再次适应。”
联储公开表示，Covid时代的教训之一是，经济在每一波连续的大流行中都有更好的适应能力。当美联储主席鲍威尔本周在参议院作证时概述了更强硬的立场时，一些市场专家指出，经济过热带来的通胀风险比新冠病毒变体更令人担忧。
和许多市场专家一样，Lerner表示，由于现有供应链问题的加剧，从边际上看，通胀可能会变得更糟，现有供应链问题已开始显示出缓解的迹象，现在又出现了一个未知的新问题，可能会再次出现新的工厂关闭和运输延误。
“这对市场来说是一种风险，”他表示，这也是近期波动性可能保持高位的另一个原因。
美联储主席鲍威尔本周表示，奥密克戎变体使通胀形势“复杂化”。
但现在和2020年春季之间的另一个不同之处在于：经济没有陷入衰退，在最初的新冠疫情期间，封锁和居家令经济迅速进入了衰退。“现在我们知道，即使有这种变体，它可能会减缓经济活动，但我仍然认为衰退的风险很低。这与2020年2月和3月的关键不同，当时经济衰退发生得非常快。”
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