周评：太疯狂！中国监管风暴、美联储纪要、阿富汗突然变天……市场遭惊魂时刻

　　8月16日-20日市场综述：本周全球市场遭遇多重风暴，Delta变种病毒破坏全球经济复苏、中国监管力度加大、中美数据参差不齐、美联储纪要意外撒鹰，再加上阿富汗突然变天的地缘政治不确定性，美元避险魅力倍增。

　　市场表现来看，本周中港股市再遭猛烈抛售，恒指步入技术性熊市，美股三大股指均收跌，美元创下两个月来最大周线涨幅，黄金维持区间波动，原油价格连挫七日，本周录得逾九个月最大跌幅。

　　外汇市场：美元本周涨势不俗。Delta变种病毒担忧令避险情绪升温，美指周二强势击穿93阻力位，随后在美联储会议纪要的提振下更是趁胜追击，多头接连刷新年内高位，周五一度触及九个半月高点93.734，本周涨近100点，涨幅达到1.02%，为两个月来最大周线涨幅。

　　(美元指数日图 来源：FX168)

　　美元的强势反攻令非美货币大溃败。欧元自周初开始连跌4日，失守关键的1.17关口，周五刷新9个半月低点至1.1663水平，当周跌近100点，跌幅0.95%。英镑/美元跌势更为惨烈，自周初的1.38上方持续走低，周二跌去100点，周四跌近120点，触及一个月最低1.3600，当周跌近250点，周跌幅达到1.77%，录得两个月来最糟糕周表现。美元/日元本周走势动荡，整体呈现小涨趋势，最高触及110.22，最低下探109.10，当周小涨0.15%，收于109.77水平。

　　(欧元/美元日图 来源：FX168)

　　商品货币方面，澳元与纽元本周在疫情冲击下暴跌。澳元连续5个交易日均收跌，自周初0.7370附近持续走下坡路，一度触及九个半月新低0.7106水平，本周跌超240点，跌幅达到3.27%。纽元跌势更为迅猛，自周初连续4个交易日重挫，自0.7040附近持续下挫逼近0.68关口，刷新9个月班低点，跌幅达到2.9%，当周跌逾200点，新西兰本土病例推迟了央行的加息决定，令市场猝不及防。

　　贵金属市场：黄金本周整体处于区间震荡，最低触及1769美元，最高上探1795美元，未能触及1800关口，本周勉强小涨1.62美元，涨幅不足0.1%，尽管多重风险事件激发避险需求，但强势美元仍是黄金最大的拦路虎。白银跌势更为明显，在周一小涨后，银价周二至周五连跌4天，最低触及22.86美元，当周勉强收于23关口上方，周跌幅达到2.92%，连续第三周下跌。

　　(现货黄金日图 来源：FX168)

　　全球股市：本周美股三大股指全线收跌，标普500指数和道琼斯工业指数在周中大跌，在连创纪录收盘高位后回落。最终道指跌1.11%，标普500指数小跌0.59%，纳指小跌0.73%。中港股市跌势惊人，上证指数本周大跌2.53%，深证成指全周大跌3.69%。创业板指跌幅最大，全周大跌4.55%。港股恒生指数大跌5.84%，跌幅超1500点，从2月高点下跌20%，进入技术性熊市；恒生科技指数暴跌超10%，创纪录低点，

　　当周要闻盘点：

　　美联储纪要引爆行情！股市重挫，大宗商品遭猛烈抛售，美元反攻

　　在市场担心Delta变种病毒可能会破坏全球经济复苏之际，本周三的美联储会议纪要显示官员讨论年内缩减，这无疑是“压死骆驼的最后一根稻草”，市场在纪要后暴动：全球股市连环下跌、大宗商品遭猛烈抛售，美元强势反弹刷新年内新高。

　　当地时间周三，美联储公布7月27-28日联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议的纪要文件，显示美联储已开始考虑在年底前缩减每月购债规模1,200亿美元。

　　纪要显示，决策者认为，经济正朝向促进充分就业和稳定物价的目标取得进展。当局考虑从今年开始减少买债，多数官员认为这项行动可能合适，但另外数名官员认为，明年缩减购债才属合理。另外，圣路易斯联储主席布拉德称，若美联储错误解读通胀而推迟加息，日后可能需采取更具破坏力、幅度更加显着的加息行动，才能压抑通胀。

　　“会议记录显示，美联储在大多数事情上的意见仍存在不小的分歧，但也意识到我们正越来越接近缩减刺激措施，”荷兰国际集团(ING)分析师在一份报告中写到。

　　在纪要公布后，美国主要股指周三下跌，周四亚股和欧股则接过下跌的接力棒，亚股全线走低，欧股重挫2%，大宗商品遭猛烈抛售。

　　铜价跌至4月以来最低，并将录得两个月来最差单周表现，新加坡铁矿石市场周四收盘下跌12%，为去年12月以来的最低水平。与此同时，金价下滑，油价亦跌至5月以来最低。

　　受美元走强、天气预报好转以及几个关键州玉米和大豆产量前景强劲的影响，谷物市场全线下跌。棉花、糖和咖啡也受到了下跌的影响，美国ICE期货交易当日全线下跌。

　　大宗商品“都受到了的影响”，部分原因是美联储即将减少资产购买，将“消除部分流动性，并可能消除一些继续进行再通胀交易的动力，”道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，“市场看到这些会说，‘需求减少，流动性减少——或许我应该锁定一些利润，收回一些资金’。”

　　“美联储会议记录并未打消将很快开始缩减量化宽松的看法，”Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz称，“缩减讨论更接近尾声，而不是中段，人们不知道对此该作何反应。”

　　美元则强势反攻，周四一度触及逾九个月高点至93.58附近，兑欧元、澳元和纽元汇率创下今年新高，离岸人民币一度跌破6.5关口。

　　“现在对汇市来说堪称一场完美风暴。宏观层面呈现避险，大宗商品价格走软，美联储立场鹰派，人民币疲软……所有这些动态表明，外汇市场将迎来一段难以捉摸的时期，”Vanda Research的全球外汇和宏观策略师Viraj Patel说。

　　丰业银行最新观点则认为，新兴市场亚洲货币可能会在未来几周继续区间交易，预计10年美债收益率可能会在第四季度显著反弹至1.6%水平，届时将提振美指，届时亚洲货币讲面临愈来愈大的贬值压力。

　　“值得记住的是，联邦公开市场委员会(FOMC)的7月会议是在7月强劲非农就业报告出炉 之前召开的，”澳洲联邦银行(CBA)策略师Joseph Capurso在一份研究报告中写道，“我们仍然认为，FOMC将在9月宣布缩减购债规模，然后可能在10月或在11月实施。”

　　如果美联储成员下周在杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上未能真正点燃任何缩减购债规模的火花，那么股市多头和低买者就又有机会无视本周最新一轮的跌势，认为这不过是一次小挫折，因为尽管前景更为黯淡，他们的信念依然坚定。

　　delta担忧萦绕市场 新西兰联储暂停加息

　　市场对Delta变异感染率飙升的焦虑不断加剧，尤其是新西兰的突发疫情加剧担忧。

　　本周疫情最大的受害者是新西兰，在确认了自2月份以来的首例新冠病例，新西兰政府周二宣布新的短期封锁措施。新西兰总理杰辛达·阿德恩表示，新西兰周二晚起将进入为期三天的全国封锁期，并且提到，如果有迹象表明德尔塔变异病毒已经进入社区范围内，该国会迅速做出进一步封锁措施以遏制病毒传播。

　　新西兰国内基本消除了新冠，其国门基本关闭，但人们可以不受限制地生活。外界普遍预期，由于新西兰经济繁荣，该国将成为自疫情爆发以来第一个加息的发达国家。但疫情改变了这一切。

　　本来周三想扣动加息扳机的新西兰央行，未料到议息会议召开前24小时内发生本土Delta变异病毒疫情，被迫暂缓加息，新西兰元应声挫跌，该央行虽按兵不动但发表鹰派言论，新西兰元前景仍偏多。

　　在周三的会议上，新西兰联储意外宣布维持利率不变。该央行解释称，“鉴于不确定性，同意保持官方现金利率(OCR)不变。今天的决定是在政府对新西兰各地的活动实施4级新冠限制的背景下作出的。”

　　野村证券首席外汇分析师Goto对此评价称：“新西兰联储在新冠疫情爆发后采取了观望立场，但仍维持第四季度加息的预期。这只是为了保持谨慎，而不是彻底改变预期。纽元一度剧烈下跌，但这种情况不会持续太久，因为经济仍然相当强劲，新西兰联储将继续加息，尽管这取决于感染的程度，而且不确定性增加。”

　　纽元/美元本周最低触及0.6806美元，约为10个月低位。本周以来下跌约3.0%，创下去年9月以来最大周线跌幅。目前市场预期该央行10月会议加息的可能性仅有三分之一。

　　澳洲联储仍计划在9月缩减购债规模，但防疫封锁和疲弱的薪资数据表明央行应保持鸽派立场。

　　澳新银行的澳洲经济主管David Plank表示，“疫情应对措施将使澳洲第三季GDP较前季下降超过3%。现在预计截至12月的一年里澳洲经济料增长1.4%，低于我们之前预测的3.8%。9月是否会推迟缩减每周购债规模仍是未知数，但我们已将首次加息的预测时点推到2024年上半年。”

　　中国监管忧虑急剧扩散 中港股市再遭至暗时刻

　　目前，中国监管政策密集出台依然没有减缓迹象。在中国政府最近将目标对准房地产、教育和科技行业之后，投资者对中国政府加大干预力度的担忧与日俱增。

　　本周香港恒生指数跌幅达到5.8%，恒生国企指数本周跌6.8%，均创去年3月以来最大单周跌幅；恒生科技指数本周跌幅10.5%，为2月末以来最差表现，并已连跌五周，创最长连跌周数。

　　互联网和平台龙头企业的股票已彻底步入“凛冬”，许多在港上市的巨头纷纷创下新低，一些前期极受追捧的新经济股甚至近乎打1.5折，阿里巴巴和腾讯控股的市值从高位合计蒸发超6万亿港元。

　　周一：央广网周六发表文章《肆意篡改历史的网络游戏当治理》。文章指出，网络游戏行业必须加强自律，相关从业人员对国家历史要有基本的尊重和敬畏，坚守创作底线。同时，行业主管部门也应强化前置审批管理，对“跑偏了”的网络游戏“零容忍”，铲除其生存土壤。港股网游股周一走低。

　　周二：中国市场监管总局发布《禁止网络不正当竞争行为规定(公开征求意见稿)》征求意见的通知，再度收紧对互联网公司的监管。其中提到，经营者不得利用技术手段，通过影响用户选择、限流、屏蔽、商品下架等方式，减少其他经营者之间的交易机会，实施“二选一”行为，妨碍、破坏其他经营者合法提供的网络产品或者服务的正常运行，扰乱市场公平竞争秩序。

　　周三：8月18日，中国工信部最新发布关于APP违规调用通信录、位置信息以及开屏弹窗骚扰用户等问题“回头看”的通报(2021年第8批，总第17批)，其中腾讯视频、腾讯地图、微信、苏宁易购在列。工信部称，这些软件仍存在问题整改不彻底、技术手段对抗、同一问题在不同地域整改不一致的情况。上述APP应在8月25日前完成整改，逾期不整改或整改不到位的，将依法依规进行处置。

　　周四：8月18日A股收盘后，在国务院政策例行吹风会，中国交通运输部运输服务司负责人李华强表示，将设定网约车平台抽成比例上限。交通运输部提出4个重点，其中强调，规范平台企业的经营行为，要求网约车平台企业规范自主定价行为、降低过高的抽成比例，加强与驾驶员之间的沟通协商，设定抽成比例上限，并向社会公布。

　　另外，针对监管问题，腾讯总裁刘炽平表示，对互联网行业加强监管是全球趋势，不只是在中国，美国和欧洲也都在加强监管，但是中国在结构性监管框架的执行方面稍微领先。

　　“这也是应当可以预期到的，因为考虑到互联网行业的规模和重要性，此前的监管一直相对宽松。”刘炽平说，从监管者的角度来看，他们专注于发现和解决行业出现的不当行为，出台相关监管规定，并监督所有企业的合规行为，社会责任履行和公平竞争行为，我们相信未来还会有更多的监管措施出台。

　　周五：官媒证券时报周五发表一篇题为“白酒市场秩序或迎来强监管”的报导，称市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》，引发投资者对该行业可能遭遇监管的担忧。

　　同日，中国通过了一项重要的数据保护法，对企业如何收集和处理用户信息制定了更严格的规定。这些规定加剧了中国方面监管的收紧，尤其是在数据方面，这可能会影响中国科技巨头的运营方式。《个人信息保护法》(PIPL)首次围绕数据收集、处理和保护制定了一套全面的规则。

　　据新华社报道，十三届全国人大常委会第三十次会议20日表决通过《中华人民共和国个人信息保护法》，自2021年11月1日起施行。其中明确：①通过自动化决策方式向个人进行信息推送、商业营销，应提供不针对其个人特征的选项或提供便捷的拒绝方式②处理生物识别、医疗健康、金融账户、行踪轨迹等敏感个人信息，应取得个人的单独同意③对违法处理个人信息的应用程序，责令暂停或者终止提供服务。

　　官方媒体——经济日报周五在“观潮”栏目刊文称，强监管下，“阵痛”不可避免，但更多是机遇；科技互联网企业要跳出流量红海之争，积极寻求新的发展方式，不断提升创新研发能力。

　　“监管和地缘政治风险的上升正在拖累(中国的)中期增长前景，特别是在国家改革或安全举措所针对的细分市场，”私营银行UBP在一份投资展望中说。

　　摩根士丹利股票分析师Laura Wang等在报告中表示，仍然建议回避政策逆风聚集之处，亦即数据丰富的科技和网络公司，且宏观经济放缓、德尔塔变种病毒以及流动性紧张持续拖累股市。

　　摩根大通资产管理的首席亚洲市场策略师Tai Hui在报告中指出，近几个月与科技和教育板块相关的突兀监管仍可能影响全球投资者对中国资产的情绪，对于中国政府认为需要达到更好社会结果的一些“新经济”行业，监管改革仍在路上。

　　塔利班接管阿富汗 阿富汗货币暴跌至纪录低点

　　自从美国总统拜登4月决定在9·11之前从阿富汗撤军以来，塔利班在战场上取得了惊人的进展，现在整个国家的3800万人口都在他们的控制之下。

　　当地时间8月15日，塔利班武装组织进入首都喀布尔并占领总统府，总统加尼辞职并离开该国，塔利班方面宣布掌控了国家政权。美国宣布紧急增兵，48小时内将增至6000人。

　　随着塔利班武装分子控制了阿富汗首都，阿富汗中央银行代理行长离开了该国，不断加剧的政治动荡将该国货币推至创纪录低点。

　　阿富汗尼周一暴跌6.55%，至1美元兑86.040阿富汗尼，连续第四天下跌。

　　代理行长Ajmal Ahmady在推特上写道，央行被告知周五将不再发货美元，这削弱了央行供应货币的能力，引发了更多恐慌。

　　阿富汗的动荡蔓延到了巴基斯坦的市场。巴基斯坦2031年到期的主权美元债券周一下跌1.8美分，是自3月份政府定价以来的最大跌幅。根据彭博巴克莱指数，巴基斯坦美元债券周一在亚洲市场跌幅最大。周二，该债券价格上涨0.2美分，至100.5美分。

　　总部位于迪拜的Arqaam Capital固定收益资产管理部门负责人Abdul Kadir Hussain说，投资者担心此举会对巴基斯坦的法律和秩序造成影响，以及“全球势力是否会试图孤立巴基斯坦”，因为巴基斯坦据称支持塔利班。

　　下周市场展望

　　展望下周，市场仍将迎来多项考验，其中最为关键的无疑是杰克逊霍尔央行研讨会以及美国PCE物价指数。另外，欧美多国将发布制造业、服务业和综合采购经理人指数(PMI)和消费者信心指数。

　　经济数据方面，市场将迎来关键的欧美PMI数据。周一数据较为密集，法国、德国、欧元区、英国8月Markit制造业PMI初值以及美国8月Markit制造业、服务业PMI初值将陆续出炉。周二适当关注德国第二季度季调后GDP以及美国7月新屋销售、美国8月里奇蒙德联储制造业指数。周三美国原油库存变化是油市焦点，同时德国8月IFO商业景气指数、美国7月耐用品订单初值也将公布。周四美国上周季调后初请失业金人数、美国第二季度实际GDP修正值是重点。

　　周五市场将迎来美联储青睐的通胀指标——美国7月个人消费支出(PCE)物价指数，与此同时，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值也将出炉。

　　央行动态方面，下周四韩国央行将公布利率决议，欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要。

　　不过对市场而言，更为关键的无疑是2021杰克逊霍尔研讨会，届时美联储主席鲍威尔将发表演讲，这是重头戏。

　　美国堪萨斯联储官网周五称，鉴于近期怀俄明州提顿县的疫情风险水平升高，堪萨斯联储举办的2021杰克逊霍尔研讨会将在8月27日以线上虚拟会议的形式举行。堪萨斯联储主席乔治表示，虽然对卫生状况问题导致不能按计划在杰克逊湖旅馆举行聚会感到遗憾，但首要任务是保证客人和提顿县社区的安全。

　　周三的会议纪要显示，美联储考虑在年内缩减购债规模，一度引起市场恐慌，然而这个问题将在下周继续成为市场焦点。本次杰克逊霍尔研讨会主题为“不平衡经济中的宏观政策”。美联储主席鲍威尔将在会上发表讲话，市场根据过往经验预计，美联储届时可能给出缩减购债的线索。

　　美国银行分析师Mark Cabana认为，鲍威尔不会公布重大政策，他在9月的美联储利率会议之前都不会有大动作。

　　Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示，美联储需要提供缩减购债的路线图，但如果新冠疫情比预期的更严重，美联储也应采取相应的措施。

　　“值得记住的是，联邦公开市场委员会(FOMC)的7月会议是在美国7月强劲的非农就业数据出炉之前召开的，”澳洲联邦银行策略师Joseph Capurso在研报中写道。“我们仍然认为，FOMC将在9月宣布缩减购债规模，然后可能在10月或在11月实施。”

　　其他财经事件方面，市场继续关注中国监管方面的动向。