全球市场正面临一个简单但严重的问题：没有足够的美元来执行交易。
这就是贸易加权美元指数上周上涨超过4%的原因。广义美元指数衡量美元兑一篮子货币的价值，包括欧元、英镑、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗。
鉴于美元的短缺，美联储上周宣布，将与澳洲联储和新加坡金融管理局等九家央行建立融资渠道，以稳定外汇市场。
这为获得4500亿美元的额外美元资金打开了大门，并承诺将这一安排至少维持6个月。
不过，分析人士不确定这一数额是否足以遏制投资者的担忧。随着市场收益蒸发，投资者正在囤积美元。
总部位于墨尔本的澳新银行(ANZ Bank)研究部主管Khoon Goh认为，短期内美元指数将升至105。截至周二(3月24日)，该指数交投于102附近，上一次达到105点是在2002年末。
“互换额度将在一定程度上有所帮助。然而，考虑到美元需求的规模，这可能还不够。从技术面看，美元似乎超买，因此可能出现一些盘整。然而，这可能只是另一波涨势之前的暂停，”Goh写道。
美联储周一宣布了无限量的额外刺激措施，Goh承认美元升势有些降温。
他表示：“我们可能会看到美元在一段时间内进行盘整，但关键将是其它主要央行如何应对。如果欧洲央行和日本央行也开始宣布更多措施，短期内美元指数仍有可能升至105。”
考虑到市场极度波动和投资者的担忧，美元飙升并不令人意外。但这种涨势的一些方面让一些分析人士感到担忧：
1、对新兴市场资产来说是个坏消息
随着巴西雷亚尔、印度卢比和印尼盾等多种货币跌至创纪录低点，下一步需要关注的是20国集团(G20)层面的汇率干预。随着美国联邦基金利率降至接近于零的水平，以及大多数新兴市场央行大幅降息，这些国家货币的收益率优势已经消失。
2、对美国出口不利
在美国总统特朗普反复表示他不喜欢强势美元的时候，这种反弹将对美国出口不利，特别是当流行病曲线变平，消费和工业需求反弹的时候。
3、世界头号储备货币
根据国际货币基金组织的数据，超过61%的外国银行储备是美元。此外，全球近40%的债务是美元债务。加上欧元，这两种货币占据了全球外汇储备的80%。尽管中国是全球贸易的重要组成部分，但人民币在全球外汇储备中所占比例不到2%。这造成了对美元的过度依赖。
4、欧元/美元平价
外汇市场正密切关注这一货币对。渣打银行外汇分析师Divya Devesh表示，他认为美国和欧洲的经济表现存在差异。“我们预计2020年欧元区全年GDP增长为-3.0%，而美国为-0.3%。预期的经济表现不佳可能会给欧元带来压力。”
Goh说，任何解决美元狂热的方法都与最终降低冠状病毒感染率有关。
他表示：“我们需要看到新冠病毒新增感染人数见顶，并开始下降，然后才会看到风险抛售见底，美元力度发生转变。”
不过，渣打银行(Standard Chartered)的Divya Devesh表示，美联储的举措可能是美元需求不减的一线希望。这些日常操作的目的是使市场参与者相信，随时可以获得足够的美元。这反过来又会支持金融机构更有信心地互相放贷。“这都是信号，”Devesh说。
与美元短缺相关的全球市场的头号风险是违约率的潜在上升。
交易员们正在关注两种银行贷款利率——伦敦银行同业拆息(LIBOR)和隔夜指数掉期(OIS)之间的息差。自2008年以来，这种利差一直被视为银行业信贷风险的预警信号。
“决策者面临的关键问题是确保经济挑战不会导致破产事件，”Devesh说道。
他认为，迄今为止，全球范围内的政策反应都很强烈，未来几周可能会变得更加积极。
“与此同时，”他表示，“鉴于意外蔓延至信贷市场的风险，市场将保持高度警惕。”
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