黄力晨：央行降准，你所不知道的那些事

　　6月24日，中国央行宣布年内第三次定向降准，从7月5日起，下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点。中央银行上一次降准是在4月25日，释放资金约4000亿元，本次央行再次降准释放的资金量大幅增加，达到7000亿元。工行、农行、中行、建行、交行五大行和中信银行、光大银行等十二家股份制行释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款。

　　什么是存款准备金？

　　银行吸收的存款，不能全部用于发放贷款，必须保留一定的资金，以备客户提款需要，为保证这笔钱不被挪用，一般由中央银行保管，这就是存款准备金。

　　什么是存款准备金率?

　　存款准备金占银行存款总额的比例，就是存款准备金率，存款准备金率越高，执行的紧缩政策力度越大。

　　调节存款准备金率有什么作用？

　　中央银行通过调节存款准备金率，影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量，实现货币政策所要达到的目的。

　　主要作用包括：

　　1、保证商业银行等存款货币机构的资金流动性。当部分银行出现流动性危机的时候，中央银行有能力对这些银行提供帮助，通过短期信贷的方式恢复流动性。

　　2、集中使用一部分信贷资金。中央银行作为银行的银行，这一“最终贷款人”责任，也可以向金融机构提供再贴现。

　　3、调节货币供给总量。中央银行通过调节存款准备金率，调控商业银行可发放贷款的总额度，存款准备金率越高，可用于贷款发放的额度越少。

　　中央银行年内三次降准，目标不同。1月25日央行定向降准，为支持金融机构发展普惠金融业务，提高金融服务的覆盖率和可得性。4月25日央行定向降准，为释放资金给银行偿还央行的中期借贷便利以及对冲4月中下旬企业缴税，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构。本次央行在6月24日定向降准，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。

　　什么是“债转股”？

　　国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权、债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过资产重组、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

　　央行第三次降准，将缓解当前资金面偏紧情况。对股市来说，“债转股”相关概念股将得到提振，但近期股市承压下调的整体格局，短时间内预计很难改变，投资者仍需密切关注国际贸易关系对市场情绪的影响。对楼市来说，历史上看，只要央行降准，对房地产来说都是利好的，能在一定程度上缓解房地产资金收紧压力。对债市来说，短期将利好债市，但需要注意到美联储年内可能再次加息两次，央行货币政策依旧保持稳健中性的基调，并没有向宽松方向改变。