【详谈】美国货币史与黄金“失宠史”

　　正如任何一种以固定的世界价格出口的商品其国内价格将随汇率变化一样，在内战中相对高的黄金(1290.7，-2.08，-0.16%)的绿钞价格可能会刺激黄金的生产，而1865—1871年的相对低价格又会使其收缩，后来的高价格又会推动其产出增长。

　　黄金的净出口则是另外一番情形。

　　1862—1876年黄金的出口量飘忽不定，基本围绕着战前10年的水平变动，然后在1877年下降很快并于1878年和1879年变为负值。因此在绿钞时期的最后几年，黄金的产量增加但出口减少。

　　造成黄金出口变化的主要原因是国内市场对黄金的需求。

　　另一方面，这种变化发生在1877年，这无疑也反映了货币形势的变化。恢复铸币支付的前景很不明朗，因此持有黄金的主要动机是对其投机或者将其兑换成外币支付出口。

　　因此黄金的非货币化造成了最初对黄金需求的下降。后来虽然产量有所下降，但已开采黄金的出口还是相对稳定的，避免了黄金产量的下降对黄金绿钞价格形成进一步的压力。

　　在公众和财政部两方面对黄金的需求增长的共同作用下，黄金的出口大幅下降，黄金相对于购买力平价的绿钞价格也上升了。

　　本文译者巴曙松研究员和王劲松博士。本文节选自米尔顿 弗里德曼；安娜 J 施瓦茨所著的《美国货币史》，中文版已由北京大学出版社于2009年出版发行。

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