二.升水和购买力平价
外汇的供求决定了汇率,反映了美国对国外商品和服务的需求和供给、国外对美国商品和服务的需求和供给、外国居民向美国资本转移和单向转移的意愿、美国居民向国外资本转移和单向转移的意愿,而这些又都依赖于国内外的相对价格水平。
例如,如果美国的国内价格是现在的两倍,而英国的价格不变,这就会使在一定的汇率条件下美国商品的价格是英国的两倍,所以就会导致英国从美国进口量的减少。
这就是说,美国移民向其国外亲属转移既定数量的美元仅相当于移民工资的一半,这会提高汇出美元的数量。
反过来看,也就是说,既定数量的英镑在美国的资本投资仅能购得相当于在英国一半的实物投资,所以这就会阻止外商在美国的资本投资。对于其他国际收支项目来说,道理也是一样。
如果英镑的绿钞价格也同步增长一倍,将会抵消这些效用,真实的供求不发生变化。
在其他条件不变的情况下,汇率会根据国内的相对价格水平变化——这就是汇率中的购买力平价理论。
当然在美元时期,其他的条件是变化的,就像我们看到的,这使得实际汇率的变化水平远远偏离了购买力平价的汇率变化水平。
但是在大多数价格变动的时期,美国国内和金本位国家的价格水平的相对运动、这些国家的货币以及
黄金(1290.84,-1.94,-0.15%)的升水无疑才是影响汇率最重要的因素。
三.黄金价格的实际购买力与假定购买力平价之间的差异
黄金价格的实际和假定购买力平价之间主要有两个差异:在内战期间黄金相对高的实际价格和之后直到1871年相对低的实际价格。说明如下:
责任编辑:gold
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