消息面：
周四(9月4日)美国数据公布后，现货黄金短线下跌4美元，现报3546.20美元/盎司，受七连涨后获利了结影响，现货黄金今日小幅走低，美市盘前围绕3540美元上下波动。前一交易日多头曾将金价推上历史新高3578美元附近，涨势自8月20日3310美元启动，累计升幅逾7%，而自站稳3500美元以来又额外走高约2%。当前市场在关键宏观数据出炉前趋于谨慎，短线波动回归理性，但强势主趋势并未被破坏。
最新一轮上涨的核心驱动仍来自对本月美联储降息的定价升温。近期就业相关数据边际走弱，为政策转向提供了掩护：周三JOLTS职位空缺降至7.18百万，低于前值下修后的7.35百万，劳动力需求持续降温的信号得到强化。与之相配合的是，美元在前高下方呈温和反弹，缺乏持续性；美债收益率本周一度急升引发的“负债担忧”随后消退，金融市场风险偏好趋于平稳，这为黄金短线提供了兑现筹码的理由，却未改变中期避险与配置需求的结构性支撑。
过去两周的“加速段”令部分资金产生“踏空焦虑”，紧随其后的回撤又触发了阶段性获利了结，这使得短线情绪在兴奋与谨慎之间快速切换。权益市场与固定收益市场的同步稳定，降低了对避险的紧迫需求，黄金的边际买盘因此降温；同时，美元的温和反弹与收益率的企稳，为黄金构成了外部约束。值得注意的是，市场对降息的中期共识并未逆转，风险平价视角下黄金仍具对冲与分散化价值；而在美国非农与议息临近之际，杠杆资金倾向压缩仓位与波动性敞口，这也解释了RSI回到中性、MACD动能减弱的“情绪冷却”现象。总体情绪处于“理性乐观”与“事件前防守”的混合状态：追涨冲动受到抑制，但逢回收集意愿依旧存在。
若非农显著强于预期、美元走强且收益率再攀升，则“政策宽松再定价”将触发黄金的更深幅回撤。3511.44的阶段低点将承受压力，心理位3500转化为短线情绪阀门：其下方的流动性可能变得稀薄，价格将进入“由动量主导的均值回归”阶段，随之而来的将是布林带带口扩张与RSI跌向40附近的弱势摆动。需强调的是，即便出现该情景，在降息预期仍在的背景下，空头更像是“趋势中的调整浪”，而非中长期的反转浪，除非后续数据持续、系统性地偏强并显著抬升真实利率。
趋势：上涨震荡趋势
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