外汇界雪莉：财政赤字货币化是毒药还是良药？黄金找回空头节奏

　　大家好，我是雪莉，站在高处纵观全局，才能品尽世间百态。

　　

　　

　　你家是印钞票的吗？通常我们形容一个人特别有钱都会这么说，最近很多人都在关注财政赤字货币化这个问题，当然，基本上也是被大多数人反对的，我们讲讲关于赤字货币化的问题。

　　先来捋清楚一个概念，什么叫做财政赤字货币化。一个国家的整体收入小于支出，比如一年收入1亿，支出1.2亿，这就形成了2000万的财政赤字，之前我们一直都在强调欧美的高负债情况，财政部门的赤字也是一年比一年大，这个窟窿靠财政扩大收入基本上是没办法补的，所以国债就诞生了。

　　

　　正常国债是面对市场发行的，市场上的投资者可以拿钱去购买，相当于是把钱借给国家，因为国债具备国家信用，所以只要这个国家经济前景稳定，就会吸引投资者来买入，特别是美债，毕竟美元地位在这放着，所以美债也是全球公认的最安全的投资产品。所以相对的，一个国家的长期国债收益率越稳定，代表这个国家的经济越稳定。

　　

　　但是这样发行国债属于正常操作，就像四个人打麻将，一人兜里一块钱，一圈下来张三的一块输给了李四，然后张三发债向李四借，李四借了1块给他，转来转去这四个人之间的货币量还是这4块钱，只不过如果张三循环发债，张三的财政赤字就会越来越高，但这不属于今天的重点，主要是大家明白这个原理，这样发债不会增加市场的货币供应量，所以货币价值还是稳定的。

　　而赤字货币化，就是张三直接向银行借钱，四个人之间的货币量会随着张三借的钱越来越多而增加，放在债券市场，就相当于国家没钱了，像央行发债，央行印钱给国家，直接增加了市场的货币供应量，导致货币贬值。

　　

　　这种操作听起来是不是很耳熟，似乎欧美整天都在喊扩大购债规模，特别是3月鲍威尔宣布无限量QE更是告诉市场央行开启了印钞机，但是你看它就不叫财政赤字货币化，因为美联储的操作还是通过二级市场的，也就是说，美国发行国债进入市场，购买国债的有市场中的投资者、机构，还有美联储。

　　

　　看起来一轮国债被市场上的投资人买完了，美联储就不能印钱了，其实不是，因为国债可以源源不断的发，所以钱就可以马不停蹄的印。这时候出现了一个问题，通过市场发债是需要在一定期限里还本付息的，毕竟购债的还有投资者，所以也就会形成一定的约束。但如果直接跳过市场，直接向央行发债，就叫做财政赤字货币化了。大家都是自己人，就一直欠着你的，还你点利息，这个利息也有可能是向你借的，这就会严重影响金融稳定，造成货币大幅贬值。

　　

　　以前搞这种财政赤字货币化的国家都已经凉凉了，像委内瑞拉，好好地产油国，要是正常发展不说跟沙特一个水准，最起码也跟阿联酋差不多，后来就是因为石油开采成本太高，财政向石油行业补贴超过了整体收入，从而导致财政赤字过大，于是开始实施财政赤字货币化，央行开启印钞机疯狂印钞企图覆盖财政赤字，最终经济崩溃出现恶性通胀，委内瑞拉货币贬值13000%。

　　

　　这就是例子，所以有前车之鉴放在这里，谁都不敢再贸然走这一步，别看“无限量QE”和“财政赤字货币化”之间就差一个“市场”，但是市场就是规则，也是底线，一旦越过了市场，那么国家所面临的就是国家信用的崩塌。

　　现在居然还有一些支持这项工具声音，我想破头都想不出为什么，国内的工具箱才用了多少？利率还有很大空间够折腾，咋就要走这一步了？但是这也给大家一个警示，既然现在有这种声音出现，就要谨防进一步的降息降准，这会只捂紧钱袋子意义已经不大了，能够做的只有主动出击。

　　

　　不管现在有多少人在黄金身上陷入了水深火热的状态，都不能改变它已经开始慢慢转变下跌调整的开始，我相信昨天的下跌对很多人来说是意外的，并且致命的，对于市场来说，我认为最害怕的就是看着很直观的行情，什么意思呢？就拿昨天来说，几乎所有人都一致认为买多黄金就是对的，虽然我没做过1750点以上的行情，但起码是对的，就是这个执念导致了很多人在昨天市场洗盘之时元气大伤。

　　在国际市场的角度上来理解，你必须得弄清楚这次的多头到底到尾声了没有，但在你想弄清楚这个前提的时候，有个很矛盾的点就来了：有谁做过这个位置呢？既然如此，那么本已经拉升起来的黄金对你来说就更不应该具有购买吸引力，你没碰过是一，再者你已经明显错过了，这种强行墙头草的行为在这个价位我是不敢贸然跟随的，自然昨天就给你们了看调整下跌的思路，不过我给的预估是在70附近，没有到，但还好，迎来了40美元的下跌。

　　

　　现在看来前期黄金的水平平台面临着挑战，也就是1730位置，预期头寸的拉升是在上周开始的，而昨天忽然的下挫也是开始慢慢在改变格局，并且前期临近结构突破的周期趋势线位置目前已经推移到了1710，所以进一步继续去看调整跌至1710附近位置是合适的选择，你不用去总是关心现在黄金转趋势了吗等问题，你的任何一笔交易都是存在周期的，搞明白自己这个周期里行情会怎么样就行了，很简单，要开就盯着1735，它起码算是今天白盘屡次回调的位置，对你看续跌有很大的帮助。

　　搞明白什么叫做续跌，什么叫做开跌，两者一字之差，但跟你开始交易的初衷与目的都有差别，前者是做尾部利润，后者是做前瞻布局，现在你我都是前者，就别总是担心其他的了，回撤上方41也是明摆着可以放的位置。

　　

　　而白银的表现相比黄金就好多了，金银比在黄金下拉白银震荡的过程里进一步回落，真是让人欣喜的好消息。昨天路演的时候也有投资者问我白银的问题，包括今早直播时我也一再跟大家强调，白银要做就做多，不要去摸空，但其实现在大家再做白银也已经有些错过了，之前的单边行情已经收获，再想入场，就像我们做黄金一样，只能另找机会。

　　

　　所以大家做投资一定要找准节奏，不要总是后知后觉，黄金跌过了知道它要看空，白银涨过了知道它要看涨，每次都慢人一步，就像我们说到财政赤字货币化的提议所造成的后果一样，不要真的等到资产缩了水，才想起来忘记理财了。