美经济数据表现高于市场预期，金价承压下行维持震荡趋势

　　行情回顾：

　　国际黄金周五(11月22日)震荡收跌，开盘价1469.15美元/盎司，最高价1473.28美元/盎司，最低价1461.44美元/盎司，收盘价1464.77美元/盎司。

　　消息面：

　　周五公布的美国11月Markit制造业PMI初值为52.2，高于市场预期51.5.(美国11月Markit服务业PMI初值为51.6，高于市场预期。)

　　

　　评论称，美国11月PMI初值出现可喜的上升，这进一步证明最近美国经济的疲软时期可能已经过去。受新业务流入改善的推动，11月份制造业和服务业的总产出出现了自7月以来的最快增速。此外，令人鼓舞的是，在两个月的裁员之后，各公司又重新招人，主要是为了帮助处理积压的工作。制造业产出增速恢复到10个月来的最高水平，这有助于提升服务业活动从最近的低点增长。然而，尽管情况有所改善，但以过去10年的标准衡量，目前的商业状况仍然不佳，而且未来一年的商业前景不容乐观。虽然企业对未来前景的预期已有所回升，但仍远低于今年早些时候的水平，反映出人们对贸易和地缘政治不确定性的担忧加剧，以及近期客户询盘数量较低和新销量疲弱。

　　欧元区：

　　高盛分析，德国最近几个季度的数据表现非常糟糕，部分原因在于在贸易局势不明朗的情况下，人们对全球需求感到担忧。尤为明显的是，德国制造业PMI数据已连续11个月在50荣枯线下方。另外从服务业PMI数据来看，服务业增长现在也开始放缓。在德国陷入困境之际，欧元区制造业PMI连续第10个月处于收缩状态，而服务业PMI则降至10个月低点。如果即将公布的数据继续描绘出这样的悲观前景，那么欧洲央行行长拉加德及其他成员可能不得不加大债券购买力度，或者进一步下调利率，以支撑疲弱的欧元区经济。

　　荷兰国际银行分析称，周五欧洲央行行长拉加德进行了其上任以来的首次演讲，但讲话更多地是关于欧洲和欧元区的总体状况，而非货币政策，这沿袭了传统，即央行更倾向于谈论结构性和财政政策，而政客们则更喜欢讨论货币政策。截至目前，拉加德符合人们的预期，认为她更可能领导欧洲在经济和政治方面的声音，而不是迅速撼动欧洲央行。市场参与者可能将不得不等到12月欧洲央行的下一次会议时，才能听到拉加德详尽地谈论货币政策。

　　荷兰国际银行分析称，欧元区11月综合PMI指数从50.6小幅下降至50.3，显示出第四季度经济增长正在放缓。制造业衰退对服务业的溢出效应是数据下滑的主要原因，与此同时就业增长正在放缓，这对国内需求产生了负面影响。服务业的放缓反过来又影响了物价增长，企业表示收费价格增速为三年来最慢，这也反映了投入成本的下降。对欧洲央行而言，这意味着未来几个月通胀前景几乎不会出现上升。总而言之，全球贸易前景的风险依然存在，贸易局势仍未明朗、英国大选可能决定脱欧协议的命运。如果这些威胁因素未能消除，预计未来几个月欧元区很难出现反弹，本冬季料将是欧元区经济增长的关键时期。

　　荷兰银行分析称，欧洲央行最新公布的10月政策会议纪要表明，管委会成员希望有更多时间来消化9月份出台的宽松政策的影响，包括可能产生的副作用，这支撑了欧洲央行当前的“观望”姿态。同时纪要也表明，欧洲央行对自身的经济增长和通胀预期的信心有所下降。会议纪要称，“鉴于外部环境的前景和风险，全球活动和贸易增长的步伐仍然疲弱，全球贸易或比欧洲央行9月预期的结果更加疲软。”此外，“欧元区即将公布的数据表明，这种疲软可能会持续下去。目前尚无迹象表明预期的经济增长将提速，这引发了欧元区疲软是否会比9月预测的持续时间更长的担忧。“总而言之，我们预计欧洲央行可能将在12月的预测中下调经济增速和通胀预期；认为该行进一步实施货币刺激的理由依然充分。我们的基准预期是，预计该行将在2020年3月再次下调存款利率10个基点，并从明年4月起将每月资产购买规模从200亿欧元增至400亿欧元。

　　据CME“美联储观察”：美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为93.4%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为6.6%；到明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为81.8%，降息25个基点的概率为12.4%，加息25个基点的概率为5.8%。

　　本周重点关注：

　　周一：17:00 德国11月IFO商业景气指数，19:00英国11月CBI零售销售差值，21:30加拿大9月批发销售月率，23:30美国11月达拉斯联储商业活动指数；

　　周二：08:00 美联储主席鲍威尔在普罗维登斯商会的年会上发表讲话，15:00德国12月Gfk消费者信心指数，22:00美国9月FHFA房价指数月率、美国9月S&P/CS20座大城市房价指数年率，23:00美国10月新屋销售总数年化、美国11月里奇蒙德联储制造业指数、美国11月谘商会消费者信心指数；

　　周三：17:00瑞士11月ZEW投资者信心指数，21:30美国第三季度实际GDP年化季率修正值、美国至11月23日当周初请失业金人数、美国10月耐用品订单月率，22:45美国11月芝加哥PMI，23:00美国10月成屋签约销售指数月率、美国10月个人支出月率、美国10月核心PCE物价指数月率、美国10月核心PCE物价指数年率

　　周四：18:00欧元区11月经济景气指数、欧元区11月工业景气指数、欧元区11月消费者信心指数终值，21:00德国11月CPI月率初值，21:30加拿大第三季度经常帐；

　　周五：07:30 日本10月失业率，08:01英国11月Gfk消费者信心指数15:00英国11月Nationwide房价指数月率，15:45法国第三季度GDP年率终值、法国11月CPI月率，16:00瑞士11月KOF经济领先指标，16:55德国11月季调后失业人数、德国11月季调后失业率，17:30英国10月央行抵押贷款许可，18:00欧元区10月失业率、欧元区11月CPI年率初值，21:30加拿大9月GDP月率；

　　技术面：

　　

　　

　　国际黄金周五震荡收跌，周五早间金价自凌晨低点1462一线短线反弹维稳于1463-1465窄幅横盘区间。进入下午盘金价扩大反弹幅度连续走高最高触及1472一线后震荡下行。美盘交易时间金价延续短线回落走势，受美经济数据表现良好影响金价加速下探最低触及1462一线后震荡收跌。日线录得上影线较长小幅阴线，短期金价整体仍处于日线移动平均线技术指标压力位价格下方，短期震荡区间再度下移仍将带来日线移动平均线整齐向下发散排列，当前金价初选较大幅度大单边反弹概率偏低。小时线显示，周五金价冲高回落近期震荡区间逐步下移形成小时线技术指标偏空排列，关注日内金价区间维持状况，当前金价摆脱偏震荡维持概率偏低。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进1458一线参与，止损3-5个点，获利目标1461上方

　　稳健1450一线参与，止损3-5个点，获利目标1454上方

　　空单：

　　激进1466一线参与，止损3-5个点，获利目标1463下方

　　稳健1473一线参与，止损3-5个点，获利目标1470下方

　　美经济数据表现良好，金价承压下行维持震荡趋势，日内谨慎维持偏区间操作思路，个人操作策略，与客户投资无关。