澳新银行(ANZ)在其最新报告中称，随着ETF投资者因经济衰退风险再起而觉醒，在一周前测试纪录高位后，金价在1900 - 2100美元/盎司之间的区间徘徊。
“上行通道表明，金价将在1900美元至2100美元/盎司的区间内波动。尽管价格触及纪录高位，但相对强弱指数(RSI)并未显示出超买水平，”澳新银行大宗商品策略师Daniel Hynes和Soni Kumari称。
金价必须突破2062美元的关键阻力位，才能再次大幅上升。Hynes和Kumari写道:“突破这一水平可能引发新的技术性买盘，价格可能在2100美元/盎司这一未知区域交易。”
他们补充称，与此同时，美联储的任何鹰派情绪都可能引发金价跌至1900美元/盎司。
澳新银行预计，金价将在今年底达到2100美元/盎司，明年下半年达到2200美元/盎司。该银行表示，任何价格下跌都将被投资者视为买入机会。
一个关键的新推动力是ETF需求，在对经济衰退的担忧重新抬头之际，ETF终于认识到了黄金的价值。
策略师们上周五表示:“我们预计黄金ETF在今年剩余时间内将转为正流动。”“美国银行业问题、利率上升以及债务上限的不确定性正在抑制经济前景，并提振对黄金的避险需求。”
尽管美联储主席鲍威尔向市场保证，美国银行体系“稳健且具有韧性”，但对危机蔓延风险的担忧仍主导着交易。
“去年以来加息近500个基点，给美国银行体系带来了压力。美联储最近披露，截至2022年第三季度末，约有722家银行报告未实现亏损超过50%的资本，”Hynes和Kumari说。“这可能促使投资者增加黄金的战略配置，以分散风险。自硅谷银行(Silicon Valley Bank)危机以来，黄金ETF持有量净增加了56吨。”
另一个重大未知数是美国债务上限危机，距离6月1日的最后期限只有两周多了。在2011年的债务上限谈判中，美国的信用评级被下调，导致美元贬值，金价上涨。报告称:“2011年，在债务上限于2011年8月上调之前，ETF的总流入量为161吨。”
最重要的是，美国经济正在放缓，许多分析师预计今年下半年将出现衰退。此外，中美关系紧张和各国央行购买黄金也增强了黄金的避险吸引力。
澳新银行指出，新兴市场一直在囤积贵金属，以避免制裁，并指出俄罗斯、中国、印度和土耳其是过去10年主要的黄金买家。
“2010-22年，俄罗斯和中国购买了近60%的总购买量，这种情况可能会继续下去，尽管推动这种活动的因素可能会发生变化。随着中国渴望提升人民币作为储备货币的地位，黄金购买量势必会增加。而对于受到制裁的俄罗斯来说，黄金是一个有吸引力的选择。”“虽然黄金在国内储存之前不能完全对冲制裁风险，但它确实在减轻制裁影响方面发挥了作用。”
这一趋势的另一个方面是美元贬值，这正好符合澳新银行对金价走高的预测。报告称，自上世纪70年代以来，名义美元指数下跌了20%，而金价上升了51倍。
自2022年9月见顶以来，美元一直处于下行趋势，经济增长放缓和对债务上限的担忧可能导致对美元的信心进一步丧失。
“美元贬值是促使新兴市场央行实现外汇储备多元化的另一个因素。黄金通常保持其价值，而货币因量化宽松而失去购买力，量化宽松通过印钞增加货币供应，”Hynes和Kumari说。
去美元化趋势也是叙事的一部分，新兴市场货币在国际支付中发挥着更大的作用。中国已经开始用人民币与俄罗斯进行贸易结算，而阿联酋和印度一直在就用印度卢比结算能源交易进行谈判。澳新银行表示:“这种不断发展的多货币体系将使外汇储备投资组合逐渐发生变化，而黄金可能在这一过程中发挥重要作用。”
这种看涨黄金前景面临的风险之一是，美联储在6月份暗示将暂停紧缩周期后，出人意料地转向鹰派。
“尽管美联储已暗示可能在6月的下次会议上暂停加息，但核心通胀居高不下和强劲的劳动力市场表明，进一步收紧政策并非不可能。普遍预期是2023年降息，但我们的基准预测是2023年不会降息。任何意外的政策行动都可能引发价格回调，但在我们看来，这种下跌应被视为买入机会。”
黄金在过去50年的历史走势
自1970年以来，黄金价格变化很大。以下是根据伦敦金银市场协会(LBMA)每日黄金价格数据得出的一些关键历史金价:
1970年，黄金的平均价格约为35美元/盎司。
20世纪80年代初，由于高通胀和政治紧张局势，黄金价格达到了800美元/盎司以上的峰值。
上世纪90年代末和本世纪初，金价相对稳定，平均在300-400美元/盎司左右。
从2008年到2011年，由于经济不确定性和低利率，黄金价格大幅飙升，2011年达到1900美元/盎司以上的历史新高。
自那以来，金价有所波动，但仍相对较高，近年来一直徘徊在1200-1500美元/盎司左右。
值得注意的是，这些都是历史平均价格，黄金的每日价格可能会根据一系列因素发生显著变化，包括全球经济和政治状况、利率以及作为避险资产的黄金需求。
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