第三季度令许多黄金投资者失望，因为金价一直处于大幅下跌趋势，未能守住1800美元以上的涨幅。
德国商业银行(Commerzbank)贵金属分析师Carsten Fritsch周一(8月22日)在一份报告中说，尽管黄金在利率上升和美元强劲上升的情况下表现不佳，但在目前的环境下，金价走势比人们预期的要好得多。
尽管金价已经下跌，但在美联储启动非同寻常的紧缩周期之际，金价仍维持在1700美元左右的初步支撑。今年以来，美联储已经将利率提高了2.25%，推动实际收益率上升，并将美元汇率推高至20年来的高点。
Fritsch在报告中称，“尽管从投资者的角度来看，近几个月金价走势令人失望，但不应忘记黄金仍是今年表现最佳的资产类别。”
“金价目前比年初的水平低4.5%。以美国国债为例，如果以国债期货为参考，由于收益率大幅上升，相应的损失为9.5%。根据摩根士丹利资本国际(MSCI World)的数据，今年以来股市已经下跌了约14%，比特币价格的跌幅甚至超过了50%。”
尽管这家德国银行认为黄金市场有一些韧性，但仍下调了对今年剩余时间金价的预期。德国商业银行在报告中说，预计今年年底金价将在1800美元左右交投，低于此前预测的2000美元。
“短期而言，由于美联储可能在年底前进一步升息，金价可能再度承压，”Fritsch称。
然而，德国商业银行并没有完全放弃黄金。该行表示，现在就期待金价复苏还为时过早，但他们认为，2023年初时金价有可能上涨。
“一旦加息周期即将结束的迹象变得明显，金价应该会开始上涨。第四季度可能会出现这种情况。”“和市场一样，我们预计，随着美国经济陷入衰退，美联储明年将再次降息。”
德国商业银行预计，2023年金价将收于1900美元，低于此前估计的2000美元。
德国商业银行还将银价目标下调至20.50美元，低于此前预测的24美元。Fritsch说，2023年银价可能会升至25美元，低于此前估计的27美元。
Fritsch指出，由于投资者纷纷逃离白银市场，白银市场受到了严重的看空情绪的冲击。
“自今年年初以来，彭博追踪的白银ETF持有量已下降逾3000吨。这相当于全球额外供应的1.5个月的矿山产量。自7月初以来，外流总量已超过1900吨，”他说。
然而，Fritsch补充说，到2023年，由于全球推动绿色替代能源，白银的需求应该会增加。
最后，德国商业银行也将铂金年底目标价从1050美元下调至1000美元。
“铂金还受到ETF投资者持续抛售的影响。自今年年初以来，这些铂金总量已经超过了40万盎司。因此，铂金市场今年的供过于求程度可能超过此前预期。”
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