8月，全球黄金ETF净流出22.4吨(约合130亿美元，资产管理规模下降0.6%)。北美基金流出量超过欧洲与亚洲基金的流入量。黄金在8月初面临阻力，原因是美元持续走强，且美债收益率上升，进而出现了黄金市场短期的抛售。全球黄金ETF总规模为3,611吨(约合2,110亿美元)，是自5月份以来的最低。
区域市场回顾
与7月一样，规模较大的美国基金是8月全球黄金ETF流出的主要来源。全球低成本黄金ETF以及英国和德国的大型基金流入量最大。北美基金流出32.2吨(约合18亿美元，-1.7%)，欧洲基金则增持9.6吨(约合5.5亿美元，0.6%)。
欧元区通胀率上升至近十年来最高水平，各国央行也警告称，由于新冠变异毒株引发种种担忧，经济复苏可能会慢于预期，令欧洲的黄金ETF受到青睐。北美的流出趋势几乎完全是由大型美国基金导致的，仅两家规模最大的美国基金就合计净流出近20亿美元。
尽管本月价格波动很大，但全球低成本黄金ETF持续吸引资金流入。在美国市场，低成本黄金ETF的净流入帮助部分抵消了其整体黄金ETF的流出。这些基金在北美和欧洲的总流入达1.12亿美元(1.9吨)。亚洲的黄金ETF规模增长0.5%(0.8吨，约合4,000万美元)，这主要得益于中国股市波动加大，以及投资者对黄金战略性的逢低买入。“其他”地区黄金ETF基金规模下降0.8%(-0.5吨，约合3,000万美元)
黄金价格表现和交易量
8月金价收盘时报1,815美元/盎司，下跌约0.6%。拉低金价的因素是美元走强和利率走高，主因美国就业市场表现强劲，市场预期美联储不久后将宣布缩减购债规模。因此，金价截至目前年内仍然下跌约4%，尚未收复6月的失地。8月全球黄金日均交易量下跌至1,410亿美元/天，远低于7月日均1,650亿美元的交易水平，也低于年初至今1,630亿美元的日均成交。这主要是因为COMEX黄金期货交易量下降至今年以来的低点。COMEX黄金期货净多仓位在8月底增加至712吨(约合420亿美元，这是自6月初以来的最高水平。此前仓位在价格波动后出现下跌，而后回升。
市场评论
我们的短期金价表现归因模型表明，8月份金价出现下跌，主要是因为势能和利率方面的变动。尽管本月晚些时候金价迅速回升，但在流动性低迷的情况下，早盘意外的大幅抛售可能令一些投资者感到不安，从而导致投资需求下降。具体的影响因素包括：
1.美国国债收益率在此前4个月连续下跌后出现反弹；
2.受北美基金流出拖累，黄金ETF自7月以来的流入趋势呈现放缓。
展望未来，虽然包括央行缩减购债在内的不利因素可能仍然存在，但也有一些利好黄金的因素：
1.在季节性消费需求的支持下，9月份金价或将有强势表现；
2.各个地区通胀率持续高企，通胀预期也有所提高；
3.新兴市场股市回报平庸，促使更多投资者采取对冲手段。
区域流量变化
北美基金流出量超过欧洲与亚洲基金的流入量：
北美：净流出32.2吨(约合18亿美元，-1.7%)；
欧洲：净流入9.6吨(约合5.5亿美元，0.6%)；
亚洲：净流入0.8吨(约合4,000万美元，0.5%)；
其他地区：净流出0.5吨(约合3,000万美元，0.8%)
具体基金流量变化：
8月，美国的SPDR® Gold Shares和iShares Gold Trust是全球黄金ETF的主要流出来源，流出量被英国Invesco Physical Gold的流入量部分抵消：
北美：SPDR® Gold Shares流出31.2吨(约合18亿美元，-2.9%)，iShares Gold Trust流出3.7吨(约合2.1亿美元，-0.7%)。另一方面，iShares Gold Trust Micro增持1.4吨(约合8,100万美元，1.8%)，Sprott Physical Gold Trust也流入0.8吨(约合4,600万美元，0.9%)，二者抵消了部分流出趋势；
欧洲：Invesco Physical Gold流入9.2吨(约合5.29亿美元，4.0%)，Xetra Gold增持2.7吨(约合1.52亿美元，1.1%)，iShares Physical Gold则减持1.4吨(约合7,800万美元, -0.6%)；
亚洲：中国的博时黄金ETF流入0.5吨(约合2,800万美元，2.1%)，易方达黄金流入0.4吨(约合1,900万美元，2.4%)，但被印度ICICI Prudential Gold ETF的流出量部分抵消，后者减持0.3吨(约合2,100万美元，-8.1%)。
长期趋势
在金价总体上处于区间波动的背景下，4月以来除北美外多数地区黄金ETF稳定流入，但仍不足以抵消第一季度的大量流出：
年初至今，全球黄金ETF在北美基金主导下流出约合74亿美元(-141吨)，低成本基金，亚洲和欧洲的黄金ETF出现的净流入将其部分抵消；
尽管亚洲黄金ETF二季度流入放缓，但凭借着第一季度的强劲表现仍傲视全球，2021年截至目前其规模已增加超10亿美元(15%)；
经历了年初的坎坷，欧洲基金在通胀预期上升和经济预期悲观的主导下恢复净流入趋势；
低成本黄金ETF每月都有流入，年初至今已增长超过40%(58.1吨)，现占全球黄金ETF市场近6%的份额。
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