大宗商品热潮本月受到了打击，尽管仍有很多理由押注所谓的超级周期，但不太可能一帆风顺。
大量刺激措施、各经济体在疫情后重新开放，以及中国的强劲需求，推动原材料价格今年大幅上涨，其中一些价格升至创纪录高位。但由于美国货币政策基调开始更加鹰派，中国试图为通胀压力降温，以及农作物生长环境改善，过去两周大宗商品大幅下挫，部分跌幅抵消了今年以来的涨幅。
尽管这已将部分投机泡沫从市场上吹走，但最大的问题是，最近的大宗商品牛市是已经超过了峰值，还是只是稍事喘息。
不管怎样，整体方向的基础可能并不广泛，因为每个市场都有自己的杠杆来推动和拉动。
铜交易商需要在中国短期降温与长期绿色能源前景之间找到平衡。油价下跌可能受到库存下降和供应担忧的限制，铁矿石价格受到中国政策的影响，而黄金价格将在很大程度上取决于美联储(Fed)何时开始缩减购债规模。
“我仍然可以看到供应链中存在很大的通胀压力，现实情况是，通胀正在上升，”美银美林驻伦敦的金属研究主管Michael Widmer说。“从大宗商品价格的角度来看，我认为价格未来仍将保持高位或走高的结构性理由。”
铜
中国的需求飙升，推动了这一长达一年的升势在今年5月创下了历史新高，但有迹象显示，来自制造商的订单正开始减少。
多头相信，随着可再生能源和电动汽车投资推动欧洲和北美需求出现大幅变化，世界其它地区将填补这一缺口。不过，这些支出进入工厂订单还需要一段时间，与此同时需求走软可能会让空头更加大胆，他们认为目前的高铜价不符合基本面。
铁矿石
铁矿石是目前波动性最大的大宗商品，要预测它的走势可能尤其困难。
它一度飙升至创纪录水平，随后跌入熊市，然后在短短几周内反弹至牛市。交易员们努力应对主要消费市场中国的不明朗的需求前景。
看多者和看空者都在密切关注中国同时达成的目标，即遏制大宗商品价格高企带来的通胀压力，并让中国庞大的钢铁行业更加环保。
中国今年的钢铁产量仍有望再创新高，这可能促使有关部门采取进一步行动，限制产量，再次削减铁矿石产量。
农产品
作为全球最大的玉米供应商之一，美国玉米种植带的阵雨和生物燃料政策的不确定性，已导致近期玉米市场大跌，但要确保玉米丰收，还需要更多降雨。创纪录的热浪过后，美国超过三分之一的玉米和大豆种植面积遭受干旱。
在需求方面，这是关于中国的故事，中国的巨额进口导致农作物和生猪期货在过去一年飙升。嘉吉公司(Cargill Inc.)和维特拉公司(Viterra)等主要贸易商表示，受生物燃料需求增加和中国持续购买的推动，农作物市场正处于一个可能持续5年的“迷你超级周期”。
原油
原油焦点已经转移到今年夏天需求将会有多强劲的复苏。尽管有迹象表明，随着西方经济体的重新开放，美国正处于领头羊地位，但首次在印度发现的新型冠状病毒delta变种毒株的蔓延，再次引发了人们对亚洲部分地区消费路径的担忧。
就目前而言，市场似乎将在今年下半年需要额外的供应。OPEC+还没有确定7月以后的生产计划，而美国页岩油生产商继续宣扬纪律，因为他们再次赚钱。更重要的原因是，随着与美国的谈判继续，人们如此关注市场何时能看到伊朗的供应恢复。
黄金
黄金可能比其他任何大宗商品都更容易受到美联储行动的影响。金价重挫至5月初以来最低，此前美联储暗示可能较预期更早开始收紧货币政策，且美元跳涨。
尽管人们购买黄金通常是为了对冲通胀风险，但美联储本周暗示，不会允许高于预期的通胀持续下去，从而为加快缩减刺激计划打开了大门。这压低了无息资产黄金的吸引力。
瑞银集团(UBS Group AG)预计年底前金价将达到1,600美元，本周收于1760美元略上方。
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