今年5月，黄金价格上涨了约7.7%，录得2020年7月以来的最佳月度涨幅，令投资者感到满意。
多数市场分析师认为，对美国通胀水平上升、美元走软和公债收益率(殖利率)下降的担忧加剧，是金价上涨的背后原因。
在这方面而言，SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes表示，“黄金的强劲走势很大程度上得益于通胀担忧和收益率的一些倾向。”
他还表示，“美元继续走弱，这对黄金是相当有利的。黄金多头现在把目光瞄准了2000美元，大多数人认为金价还会走得更高。”
值得注意的是，最近公布的数据显示，美国4月份通胀水平正以2008年以来的最快速度上升。
美国4月消费者价格指数(CPI)同比上涨了4.2%。4月生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.2%，为10年来最大增幅。
投资者担心，不断上升的通胀可能会损害企业的利润率。CNBC的一篇文章称，他们还担心持续上升的通胀可能会给美联储带来收紧货币政策的压力。
美国的通胀背景对黄金有利，因为黄金被视为对抗通胀的对冲工具。此外，不断上升的通胀往往会降低相关货币的价值。如果美元继续疲软，黄金将重新焕发光彩。
除了通胀外，一些分析师认为，美联储继续为经济提供宽松的支持措施，似乎支撑了对黄金和美国国债的投资。此外，利率处于低位减少了投资非收益率黄金的机会成本。
自2020年3月以来，美联储一直表现得超级鸽派。美联储决定至少在2023年之前将利率维持在接近于零的水平。此外，考虑到对疫苗和刺激计划的乐观态度，央行上调了经济增长预期，并预计今年通胀率将会上升。
以个人消费支出衡量，美联储对2021年、2022年和2023年核心通胀率的预测分别为2.2%、2%和2.1%，较长期通胀率为2%。
如果通胀上升偏离预期的轨道，促使美联储开始逐步收紧政策，那么可能会令黄金遭到打击。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师预计，黄金价格将在今年下半年保持在1700美元以上。
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