现货黄金本周大起大落，周初在避险需求的推动下一度突破1900美元，随后在强势美元的打压下一度触及1854美元，之后走势陷入了盘整，周五因圣诞假期未交易，最终收于1880美元下方，当周几近收平。
本周金融市场意外事件不断。
英国爆出变异新冠病毒引发新一轮大规模封锁，全球已经有40多个国家和地区发布了英国旅行禁令，该消息引发市场剧烈波动。不过，英国方面，本周脱欧迎来历史性大结局。历经9个多月拉锯谈判，在平安夜最后一刻，欧盟与英国在12月24日终于“破局”，宣布达成“脱欧”贸易协议，英国得以避免在明年1月1日“硬脱欧”。
美国方面：太意外！国会通过9,000亿美元新冠救助法案 特朗普却在最后一刻“变脸”
当地时间21日，美国国会众议院和参议院晚先后表决通过总计9000亿美元的针对新冠疫情新一轮经济刺激计划。同时表决通过的还包括2021财年1.4万亿美元预算案等。让联邦政府可运作到明年9月底，当时美媒预料，总统特朗普很快就会签署成案。
此次通过的应对疫情经济刺激计划包括每周300美元的失业补助；大部分美国民众将可获得每人600美元现金补助；对受疫情影响严重行业援助，包括餐饮、影院等；以及发放给学校的援助和分发疫苗资金等。
不过就市场普遍预期特朗普会在该法案上签字之时，事情朝着另一方向发展。
周二，特朗普暗示，或不会签署这一计划。他表示，疫情纾困-拨款一揽子计划包括不必要的组成部分，要求进行修改，并将“发放给个人的现金”金额从600美元提升至2000美元。
特朗普说：“我要求国会修改这项法案，把低得离谱的每人600美元直接付款提高到每人2,000美元，或者是每对夫妇4,000美元。”“我还要求国会立即将浪费和不必要的条目从此法案中剔除，并向我提交一项合适的法案，否则下一届政府将不得不拿出一项新冠纾困计划，也许下届政府还将是我，我们将完成这项工作。”
特朗普周二晚些时候的声明令华盛顿许多政治人士感到意外。白宫在该法案通过之前并未表示反对，而且所有迹象都显示特朗普会签字。美国财长努钦(Steven Mnuchin)参与了该法案的谈判。
在特朗普威胁反对2万亿美元抗疫援助和联邦资金法案之后，民主党人采取行动试图增加刺激性支票的金额。众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)表态支持特朗普的建议，并呼吁民主党议员支持这项提议。众议院民主党人12月24日试图在形式会议上通过新提案，将每人派发600美元，提升至每人派发2000美元，但提案遭到共和党议员否决。
民主党众议员Steny Hoye在当天表决过后的新闻发布会上表示，600美元的支票对于那些苦苦挣扎的个人来说显然是不够的，也不足以刺激美国经济。不过，民主党方面计划下周一即12月28日再次尝试，就这一议案进行表决。
需要注意的是，刺激法案和政府支出议案是包括在一揽子综合法案内的，也就是说，如果美国两党未就刺激法案达成一致，那么政府预算也将面临风险，下周一美国政府将有关门的危险。
对于黄金后市：FXTM首席市场策略师Hussein Sayed表示，“如果资产管理公司希望锁定部分获利，并降低投资组合风险，那么黄金可能会在2020年最后几天获得大量资金流入。只要实际收益率继续在负值区域，我们就仍看好黄金，这很可能是未来一年的情况。”这就是下周金价可能最终触及1900美元/盎司的原因。但Streible表示，要想持续走高，金价需要收于和开于1920美元/盎司上方。
资产管理公司Incrementum AG的合伙人Ronald Peter Stöferle作出预测：黄金白银将迎来牛市！
自上世纪80年代初以来，全球经济的特点是通货紧缩和利率下降；但现在这种趋势正在改变，未来几年，我们将迎来通货膨胀和利率上升的情况。
Stöferle提醒，目前仍然没有人准备好迎接通货膨胀的到来，投资经理也从未应对过通胀不断上升的环境。
他认为，债券市场即将出现资金外流的情况，货币环境也可能会更加宽松。通胀飙升和债券市场大规模资金外流将使大宗商品受益，尤其是黄金。
01 大量证据表明，通货膨胀不再“狼来了”
在2008年全球金融危机之后，各国央行正试图弥补银行信贷需求的崩溃。他们在这一方面取得了一定的成功，但同时也导致了资产价格急剧上涨。因此，在某种程度上，我们可以说这是不包括消费者价格水平中的通货膨胀。
而现在为了应对新冠疫情，我们看到了从货币政策到财政刺激政策的转变。首先，财政政策借助政府贷款担保的工具，可以绕过央行创造信贷。因此，与2018年金融危机后相比，现在以M2或M3衡量的广义货币供应量在不断增加，最近美国的M3同比增长了24%。
其次，在近年来通胀率过低的情况下，货币当局都有意允许通胀率上升。第三，政府债务过高。历史告诉我们，政府债务越高，政客们对通胀的渴望就越强烈。没有什么比“临时的”政府计划更持久。
在疫情封锁期间，货币的流通速度下降。但是随着疫苗开始接种，在接下来的几个月里，企业的经营和个人的生活都会回归正常化，货币流通速度将会恢复。
目前已经有这种转变的迹象了。大幅扩张的货币供应加上恢复正常化的货币流通速度，可能很快就会形成通胀压力。明年春季初，我们就会看到仅由基数效应造成的通胀压力。
此外美元的影响也不可忽视：在金融危机爆发后的十年里，美元走强，对全球经济产生了通缩影响。而现在，美元正在走弱。如果美元现在步入了长期疲软的趋势，那么全球将发生通胀。
对通胀敏感的资产价格是一个证据，比如与通胀挂钩的债券、黄金和白银等贵金属、包括能源和铀在内的大宗商品、农产品，以及加元和澳元等对通胀敏感的货币。
如果美国和欧洲达到4%到5%的年通货膨胀率，我也不会感到惊讶，但这不是减少政府债务的有效方式。
金融市场未来将会发生什么？
首先，美联储官员会不会通过加息来抵御通胀压力，这将是一个有趣的问题。通胀可以说是一种“税收”。还有一个问题是，债券收益率将上升到多高的水平，或者说央行是否会进行干预或引入收益率曲线控制。
目前，有19万亿美元的债券收益率为负，不断上升的通货膨胀率可能会使得大量资金从债券市场撤出，转而流向对通货膨胀敏感的传统资产。
股市因为这种资金外流而受益吗？
有研究表明，利好股市的通货膨胀率在1%到3%之间。但问题是，当通货膨胀率飙升至4%以上时，股市会发生什么？如果债券市场和股票市场都发生这种情况，美联储会怎么做？它会买进股票、出手救市吗？我不认为这是不可能的，所以说，黄金胜利的时刻到了。
黄金很好，白银更好
黄金是通胀中的赢家，投资者必须做足功课，密切关注公司的抗通胀能力。我的主要观点是：实际利率将保持负值水平，而负实际利率是金价最重要的驱动因素。
值得一提的是：在传统的60/40投资组合中，债券是股票的一种对冲工具。但是现在即将结束，这也是趋势转变的一部分。
而黄金可以取代债券。2020年黄金的表现完全符合预期。它就像一个优秀的防守者，既守住了底线，也稳定了投资组合。今年黄金兑美元上涨了24%，黄金兑欧元上涨了14%，黄金兑瑞士法郎上涨了13%。在投资组合中，黄金通常作为一种对工具，而不是为了获得短期收益的投机性工具。
今年8月初，黄金兑美元创下历史新高，此后一直在盘整，盘整的主要原因是美国的实际利率小幅上升，从-1.1%左右升至-0.8%。但短期来看，1月和2月通常都是黄金上涨的月份。预计通货膨胀率将在春季上升，因此我对2021年的黄金和白银的前景都很看好。
长期来看，随着通胀的上升、金融政策收紧以及央行控制收益率曲线，我们预计金价将达到4800美元/盎司。其中关键的推动因素是，亚洲的实物黄金需求越来越强。1989年，中国和印度的需求仅占总需求的10%；而到了2019年，这一比例为56%。亚洲可能会成为2020年需求最大的地区。
但也要注意，实际利率大幅上升、主权国家的债务状况得到控制则会抑制金价。但实话说，目前我看不到这些因素出现的迹象。
而相对于黄金，白银的价格明显过于便宜。去年我们写道，“白银是不受欢迎的、被忽视的，对于精明的逆向投资者来说，现在是投资白银的最佳时机”。自那以后，银价果然上涨了60%。白银的市场规模很小，因此如果需求回归，银价就可能大幅上涨，而且白银的表现将强于黄金。
如果金价如我们预测的那样在未来几年内上涨，那么白银价格是有可能超过每盎司100美元的。我们要抓住机会进场。
而相比于比特币。比特币波动性更高。
比特币是一个很小的市场，市值仅为4000亿美元，而黄金的市值超过10万亿美元。当然，黄金有5000年的历史，它的抗风险能力很强，这是只有10年历史的比特币所比不上的。但对于我来说，比特币同样是一种能抵御通胀的资产，所以它们都应该包括在一个多元化的投资组合中。
Kitco高级分析师Jim Wyckoff表示，
技术面上看，黄金多头下周拥有短期技术优势。“首个阻力位位于周二高点1889.40美元，然后是1900.00美元。首个支撑位位于本周低点1859.00美元，然后是1850.00美元，”Wyckoff周四写道。“看涨者需要很快显示出新的力量来保持上升趋势。多头的下一个上行目标是2月份期货收于11月份高点1973.30美元上方。”
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