黄金T+D收盘小幅下跌，美国财政刺激迟迟无果施压金价

　　周四(11月19日)上海黄金交易所黄金T+D收跌0.64%，报390.79元/克；白银T+D收跌2.06%，报5002元/千克。金价下跌，主要因美国财政刺激措施迟迟无果，且对疫情的担忧情绪逐步升温，另外对于疫苗的乐观情绪也给金价压力。不过，美元指数中期下跌的预期，可能限制金价下跌。

　　分析师表示，现在关注的重点是财政刺激措施……如果美国能够通过某种程度上的一揽子刺激方案，黄金价格可能会上涨。但美元走强将阻止金价走强，现货金价有可能在未来几天内跌破1850-1860美元支撑区间。

    上海黄金交易所2020年11月19日交易行情，黄金T+D成交量38.004吨；

　　黄金T+D收盘下跌0.64%至390.79元/克，成交量38.004吨，成交金额148亿7845万5900元，交收方向“多支付给空”，交收量6.382吨；

　　迷你金T+D收盘下跌0.80%至390.92元/克，成交量7.1146吨，成交金额27亿8747万7504元，交收方向“多支付给空”，交收量25.440吨；

　　白银T+D收盘下跌2.06%至5002元/千克，成交量16089.126吨，成交金额813亿1457万512元，交收方向“多支付给空”，交收量501.360吨。    美国财政刺激方案迟迟没有结果施压金价

　　参众两院有关刺激方案规模的立场仍相差甚远。梅多斯拒绝评论特朗普是否将签署给联邦政府拨款的法案。

　　曾牵头进行财政刺激方案谈判的白宫幕僚长马克·梅多斯周三表示，尽管刺激政策已成为总统特朗普的“优先事项”，但任何谈判都将由国会来主导。

　　在与参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔会面后，当被问及有关刺激政策谈判的消息时，梅多斯对记者说：“显然，这些讨论(如果发生的话)将由众议院和参议院来主导。但我们还没有看到众议院同事关注这一点的真正意愿。”

　　梅多斯和财政部长姆努钦曾是大选前与众议院议长南希·佩洛西进行防疫刺激政策谈判的主要参与者。他的讲话进一步表明，在特朗普大选输给拜登后，白宫不再积极参与谈判。他表示，实施另一项刺激措施“一直是总统的首要任务”。

　　佩洛西和参议院民主党领袖查克·舒默昨日曾致信麦康奈尔呼吁他本周参加谈判。但麦康奈尔周三嘲笑了佩洛西和舒默认为应作为谈判起点的民主党2.4万亿美元方案。

　　麦康奈尔在参议院发言称，“问题在于他们的方案是一个数万亿美元的笑柄，从来没有机会成为法律。”

　　麦康奈尔重申他的要求，即任何刺激方案都应该是“定向的”，并且规模应在5000亿美元左右。

　　一位众议院民主党助手称，麦康奈尔还没有回复佩洛西和舒默的信。参议院民主党人周三上午提出了一项提供100亿美元个人防护设备的新提议，并将之纳入下一轮防疫刺激方案中。这是双方立场仍然相距甚远的另一个迹象。

　　至于有关延长将于12月11日到期的联邦政府拨款的谈判，民主党和共和党人都表示谈判状况改善。

　　舒默周三表示，双方都在努力制定一项综合计划，其中将包括给政府的多项拨款法案。即便如此，梅多斯仍拒绝回答特朗普是否会签署这样一项法案。

　　疫情方面的消息给金价下行压力

　　首先对疫苗出现的乐观预期激发市场的风险偏好，对金价不利。金价周三迈向连续第三个交易日下跌，持续下跌时间是9月以来最长。辉瑞公司表示其新冠疫苗有效率为95%，使其可以很快向监管机构递交美国首个新冠疫苗申请。在

　　辉瑞疫苗有望最快12月25日前开始交付。辉瑞合作伙伴BioNTech的CEO尤古尔-萨辛(Ugur Sahin)周三表示，两公司合作开发的新冠病毒疫苗可能在下月获得美国和欧盟的紧急授权，并在12月25日之前开始交付。

　　此前辉瑞宣布，最终试验结果显示其疫苗有效性高达95%，并且没有严重副作用。萨辛说，这款疫苗可能在12月中旬获得美国食品药品管理局(FDA)的紧急使用授权，并在12月下半月获欧盟监管机构授权。

　　他说：如果一切顺利，我可以想象我们在12月下半月获得批准，并在12月25日之前开始交付，但前提是一切顺利。

　　其次，不断蔓延的疫情，又一次增加了美元的避险需求，金价也会承压。

　　美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至北京时间11月19日周四上午7时25分，全美累计确诊新冠肺炎病例近1150万例，死亡病例突破25万例，均位列全球第一。

　　在过去的24小时内，美国报告了161934例新增新冠病例，为连续第14天单日新增病例超过10万例；新增死亡病例1707例，为5月14日以来的最高单日死亡数字。

　　第三波疫情持续凶猛，美国多州均成重灾区，部分封锁卷土重来。

　　当地时间周三下午，纽约市长白思豪宣布，因全市新冠肺炎7日平均阳性率超3%，该市将自周四起关闭公立学校。这一决定距离学生们重返校园进行面对面教学，还不足8周。

　　作为美国首个在春季疫情过后选择开放学校的大城市市长，白思豪称“今天是艰难的一天，但关闭学校也只是暂时的情况”，并预计学校重新开放的时间起码要到下个月。

　　除了纽约之外，其他各州的情况也不容乐观。周二，威斯康辛州新冠肺炎7日平均新增病例突破6400例，而不到两个月前，这一数字仅为1800例左右；死亡人数也超过2700例。

　　得克萨斯州卫生医疗系统面临巨大压力。得州卫生部门数据显示，该州新冠肺炎住院病例一夜之间跳升5%至7841例，为三个多月以来的最高水平；最新日增感染病例接近8500例。

　　伊利诺伊州方面，该州累计因疫死亡病例突破1.1万例，州长J.B． Pritzker称新冠肺炎已成为该州继心脏病、癌症之后的第三大死亡原因，每日死于新冠肺炎的平均人数已从8月的14人飙升至当前的83人。

　　失去对ETF投资者的吸引力，黄金走势面临新阻力

　　黄金可能已经失去了对交易所买卖基金(ETF)投资者的吸引力。而几个月前，ETF正是黄金价格创下纪录新高的重要驱动力。

　　根据初步统计，黄金ETF的实物黄金持有量在11月减少了超过100万盎司，有望创出今年以来首次单月下降。在过去七个交易日中，黄金ETF有六个交易日出现资金外流，11月迄今的流出规模已超过去年11月整个月的水平。

　　随着美国大选结束，以及新冠疫苗研发的进展缓解了经济担忧并推动股市走高，导致黄金的避险吸引力下降，投资者对黄金ETF的需求也出现下滑。由于美元表现坚韧，并且中国以及其他地区的经济复苏抑制了需求，黄金价格在8月份创出历史高点之后一直走势不佳。

　　Direxion Shares资本市场董事总经理Sylvia Jablonski表示，黄金仍然可能会因低利率和推出经济刺激措施的前景而重新获得动力。

　　Jablonski说，有关疫苗的消息以及选举结果的更大确定性使投资者锁定部分收益，并重新配置到整体市场。但是，如果关注一下名义利率和额外财政刺激措施出台的宏观前景，以及在疫苗真正使用之前对疫情的担忧，我预计黄金将恢复上涨势头。

　　美元指数走软的预期有望限制金价跌势

　　数据显示，景顺美元指数看涨基金(UUP)的总资产规模已从4月份的10.4亿美元峰值降至3.37亿美元。周一，超过6800万美元的资金从这只做多美元ETF中撤出，创下一个月来单日资金流出规模最大的纪录。

　　随着华尔街对美元的警告越来越响，投资者正变得越来越谨慎。许多市场分析师一致认为美元将会走软。

　　WallachBeth Capital的etf主管Mohit Bajaj表示，投资者撤出看涨美元基金反映出对美元的持续看空情绪。多位分析师近期预测，随着2021年的到来，美元将出现下滑。这就是为什么我们看到对新兴市场的看涨情绪有所增强的原因。

　　周三，彭博美元现货指数连续第四天下跌，而MSCI新兴市场货币指数上涨。

　　目前，美指看涨基金已较3月份创下的年内高点下跌逾11%，当时新冠病毒的传播震动了全球市场，促使投资者纷纷涌入避险资产。而随后美联储将利率下调至接近零的水平，并加大了债券购买计划的力度。花旗集团表示，随着全球经济复苏，这些措施可能给美元带来压力。

　　需要指出的是，投资者购买以货币为重点的ETF是出于一系列原因(包括对冲)，因此资金外流可能不一定反映出一种方向性押注。

　　美元人气的降温确实已持续数月。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，自5月以来，对冲基金和投机者一直在做空美元。

　　花旗银行本周稍早曾表示，广泛分发新冠疫苗来抗击疫情以及货币政策的持续宽松，可能导致美元明年贬值多达20%。

　　高盛首席外汇策略师Zach Pandal上周也曾预言说，美元的整体贬值趋势2021年还将延续，贸易加权美元指数在未来十二个月将下跌6%，从2020年峰值到2024年年底，在一场持续但有序的下滑当中，美元的真实贬值幅度将达到15%。

　　高盛：大宗商品牛市可期 维持金价预期在2300美元

　　高盛周三维持其2021年“超配”大宗商品的建议，理由是该板块可能是对冲通胀的最佳选择，而且势将迎来另一轮牛市。

　　高盛预测，标普/高盛商品指数(GSCI)12个月期回报率为27%左右，其中贵金属回报率19.2%、能源40.1%、工业金属3%，农产品回报率则是负1%。

　　该行还将黄金和白银的3/6/12个月目标价分别维持在每盎司2，300美元和30美元不变，高盛认为近期通胀还有上升空间；而太阳能装置增加则有望支撑白银需求。

　　高盛研究报告说，金属方面，我们发现维修资本支出骤降和供应中断的情况将持续到2021年。这表明即便未来数周需求因冬季新冠病例增加而迟滞，市场仍可能继续重新平衡，除非需求出现重大崩溃。

　　高盛还表示，比起石油，基本金属和农产品短期内更可能上涨，因为来自中国的需求复苏。