周五(8月7日)，黄金期货大幅下跌，结束了连续五个交易日创下的结算纪录，原因是投资者在美元走强和美国就业市场月度报告的下跌与预期基本一致的情况下苦苦挣扎。同时，2100美元/盎司水平的阻力太大，无法继续走高。现货黄金在触及2075.15美元/盎司的历史高位后直线回落，目前报2025.8美元/盎司。现货白银也下跌3.7%至27.79美元/盎司。虽然金价下跌了近2％，是自6月份以来的最大跌幅，但今年仍上涨了33％以上，有望实现四十年来最大的年度涨幅。
美元下跌过度
因美国就业数据好于预期，表明经济反弹仍在取得进展，美元走强抑制了黄金的避风港吸引力。周五的数据显示，7月份的就业人数增加了176万，超出了预期的148万，而失业率的下降幅度超出了预期。在中美之间的分歧日益加剧之际，美元已连续四个交易日上涨。芝加哥蓝线期货(Blue Line Futures)首席市场策略师Phil Streible表示，这两个因素共同给金价带来压力，尤其是美元反弹。他在电话中说：“今早美元的走强将对金价构成压力，这就是为什么金价摇摇欲坠的负面因素。”
加拿大国家银行(National Bank of Canada)的分析师也认为，此前美元的持续下跌已经过度，考虑到目前股市和美元指数之间的逆相关关系异常强劲，他们认为，风险厌恶情绪的回归将推动美元走高。他们在报告中写道：“在我们看来，对美元的看跌有些过头了。目前股市和美元指数之间的逆相关关系异常强烈。股市避险情绪的回归更有可能推高美元，而不是压低美元。是什么促使避险资金回流美元?首先，在新冠肺炎病例重燃可能会影响就业增长和劳动收入的情况下，我们有理由怀疑美国新一轮财政刺激的有效性。其次，我们担心，在总统大选前夕，高失业率将重振华盛顿的保护主义倾向。”
欧洲最大的经济体再次站稳脚跟，也可能给金银施加压力。继周四公布的数据显示德国工厂需求为去年年底记录水平的90.7％之后，德国6月份工业产出增长略高于预期。不过，欧洲央行首席经济学家Philip Lane告诫市场不要过早乐观，他认为该地区第三季度的业绩将是决定复苏强度和可持续性的关键。
黄金不是抗通胀利器
而根据杜克大学金融学教授Campbell Harvey、曾任TCW Group大宗商品投资组合经理的Claude Erb，以及投资博客AbnormalReturns.com创始人兼编辑Tadas Viskanta最近发表的研究，黄金目前已经被高估了。
随着现货黄金价格不断攀升突破2000美元/盎司关口，市场对黄金的热情达到了狂热的程度。但这项新研究关注的是黄金的基本价值，与华尔街分析师计算股票公允价值的方式非常相似。人们最常提到的金价上涨的根本理由是通胀。事实上，这种基本原理被重复得如此频繁，但很少有人会停下来让它接受历史的审视。这项研究发现，黄金与通胀并没有统计学上的必然联系。
事实上，研究人员报告说，预测黄金未来表现的一个更为有力的指标是经通胀调整后的黄金当前价格:当通胀调整后的价格较高时，黄金随后的表现往往较低，反之亦然。这一发现的一个必然结果是，经通胀调整后的黄金价格与名义价格一样波动剧烈。而如果黄金真的是一种很好的通胀对冲工具，经通胀调整后的黄金价格将相对稳定。但相反，从下面的图表中可以看出，过去50年里，经通胀调整后的黄金价格与名义价格一样波动剧烈。
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