非农重磅前瞻：今日黄金价格大起大落!一文助你全面备战今夜非农数据

　　正当疫情席卷全球，市场忧虑美国经济将因此遭到重击之时，周三公布的ADP数据却好于预期，给投资者增添了一丝信心，黄金小幅回落。

　　周五午后，黄金一度上破1680关口，但是随后大跌。非农之前，黄金大起大落坐上过山车。

　　01事件梳理

　　美国2月季调后非农就业人口将于周五21:30公布。由于市场担忧疫情的负面影响已经渗透到就业层面，市场预期就业人数将增加17.5万人，远低于前值的增加22.5万人。此外，美国2月失业率预期值为3.6%，与前值持平。

　　25家投行对2月非农新增就业人数的预期：　　

　　除凯投宏观外，其他投行的预期值均低于前值。其中最悲观的是瑞银，预期2月非农就业人数仅新增15万。

　　由此可见，投行普遍不看好本月非农数据。然而，周三的ADP就业数据表明，华尔街似乎“杞人忧天”了。更重要的是，在美联储紧急降息后，这份报告对12天后的美联储决议有影响吗？

　　02精选分析

　　▶四大先行指标都“报喜”

　　想知道本次非农将表现如何，投资者可参照四大先行的就业指标。

　　①2月ISM制造业PMI就业指数升至46.9，较上个月的46.6略有改善(尽管仍处于收缩区域)。

　　②2月ISM非制造业PMI就业人数从上个月的53.1上升至55.6。

　　③2月ADP就业报告录得新增就业人数为18.3万，好于预期，前值下修至20.9万。增加的就业人数主要集中在服务业，增加了17.2万，占增量的大部分。 

　　④初请失业金人数的四周移动平均值从上个月的21.45万下降至21.3万。

　　换句话说，本月领先就业指标总体上是积极的，三个指标有所改善。

　　如此好的表现令人颇为意外，加上不久前，美联储才意外启动了金融危机以来的紧急降息，令市场揣测经济衰退的可能性。当时甚至有人怀疑，因鲍威尔提前看了周五将要公布的非农报告，发现就业现状不堪，才突然宣布降息。

　　更令人不解的是，本以为疫情对美国服务业冲击最大，然而数据显示，服务业就业新增人数几乎“撑起了一片天”。

　　三个主流的观点：

　　①温暖的天气刺激了就业活动。

　　今年美国的暖冬气候促进了建筑业和服务业的就业活动。事实上，1月远超预期的非农数据已经反映了这一点。

　　投资者不能低估天气因素对美国就业市场的影响。去年同期(2019年2月)，因恶劣天气影响，工人变得更加稀缺，导致当月非农新增人数大跳水，一度锐减至2万人。

　　
　　穆迪分析的首席经济学家MarkZandi表示：

　　“和1月份一样，2月的就业人数可能由于温和天气而出现了相对强劲的增长。您可以看到建筑行业的强劲增长。低利率正在帮助支撑房地产市场。然后另一个蓬勃发展的部门是休闲和酒店业。”

　　②疫情尚未反映至就业层面。

　　这是普遍接受的观点。周三，美联储官员布拉德也表示，新冠病毒不会影响2月份的非农报告。

　　事实上，尽管美国2月1日已出现首例确诊病例，但在2月大部分时间里，美国经济依然平稳运行。真正的转折点在2月底，美国前后出现了首例无法确认病源和社区确诊病例，市场恐慌开始升级。

　　这一点我们还可以从黄金和美元的走势中得到验证。

　　在2月下旬，市场对美国疫情的恐慌才开始反映到资产上，这也可能是美元叩击100大关无果的原因之一。

　　
　　有鉴于此，FXStreet的分析师JosephTrevisani认为，3月和4月的非农数据或更加有说服力。

　　③美国就业市场足以稳固。

　　这一观点与美联储官员此前的表态吻合。就连紧急降息后的新闻发布会上，鲍威尔也不忘提一嘴：就业增速稳健，薪资保持增长。

　　美国就业情况是否真的如此强劲？

　　富国银行的一份就业月度报告中给了我们答案。

　　分析指出，就业新增人数在2019年确实有所放缓，非农新增就业的12个月移动平均值从23.5万下降至17.4万。但是，1月非农数据异常靓丽，拉高了平均值。

　　此外，由于人口增长和移民，美国劳动力每月还是可以确保增加约13.5万。

　　这样看来，尽管就业确实出现了放缓的迹象，但新增就业人数存在稳固的底部，在降息、气候等利好因素的提振下，“就业市场强劲”的目标确实不难实现。

　　▶ 本次非农两大看点

　　那么ADP数据的出色表现，是否预示着周五的非农数据也将好于预期？

　　未必，本次非农还有两大隐藏风险。

　　前值或继续遭下修？

　　周三ADP数据其中一个“亮点”是前值的大幅下修(从29.1万下修至20万)。有分析指出，这可能是黄金在数据意外向好的情况下却反应平淡的主要原因。

　　道明证券的分析师认为，美国劳工统计局已经表示到2019年3月至今的一年里，新增就业人数将每月下调约4万。但我们预计下修的幅度将会更大。

　　不过，有分析认为数据的下修无碍就业新增数据的“出色发挥”。

　　例如，CNBC分析师JeffCox就表示，尽管1月ADP数据大幅下调，2月份的新增就业人数依然高于平均值，大大高于之前12个月的平均每月15.4万。

　　值得注意的是，2020年是美国人口普查年。由于人口普查需要临时聘用工作人员，这会使得政府部门就业出现明显增长。

　　由于人口普查需要临时聘用工作人员，这会使得政府部门就业出现明显增长，从数据上来看，美国的政府部门就业也是每10年均会出现一个高峰。

　　拓展阅读：美国人口普查对就业、经济和政治有何影响？

　　失业率会增加吗？

　　另一个关键的数据是失业率。从25家投行的预期得知，部分分析师预期失业率或将进一步走低，续刷半世纪以来低位。　　
　　不过有分析认为，在人口普查年，失业率继续走低难度较大。

　　富国银行预计，因招聘数据可能会破坏季度预期，预计需要每月增加13万个就业岗位才能使失业率继续走低。

　　▶美元能否借非农翻身？

　　投资者最关心的是，这次非农出炉后，各大资产命运走向是否会改变？

　　美元

　　美元近日可谓最惨的货币，当前美指已跌至两个月低位。有分析指出，若非农数据强劲，对美元的提振作用恐怕有限；但若数据利空，美元可能遭到更大的打击。

　　在非农就业数据公布中，预期的美元价格走势处于极端状态，几乎所有隔夜隐含波动率数据都位于过去12个月中测量值的前95％。

　　外汇分析师KathyLien称，若非农数据疲软，对美元的利空影响会较大，因为疲弱数据会加强投资者对美联储进一步降息的预期。然而，当前市场对美元持怀疑态度，而且美股近日频频上演千点大跌的行情，就算数据利好，市场对美元的悲观情绪也不容易逆转。

　　确实，随着降息预期升温，美元的苦日子可能才刚刚开始。根据最新的隔夜掉期定价，交易员预计美联储在3月18日决议上将再次降息50个基点。

　　然而，美元的走弱助涨了一众非美货币。

　　据DailyFx数据，隔夜外汇期权合约的隐含波动率读数显示，美元兑其他货币可能会出现大幅波动。KathyLien预测，如果非农令人失望，美元/日元可能跌至105关口，欧元/美元有可能会涨至1.13关口。

　　黄金

　　随着降息预期增加，若美元持续走软，黄金或将得益。周五午后，黄金一度上摸1680美元关口。

　　技术面上，DailyFx分析师JamesStanley指出，黄金的支撑位在1665美元，这是5天简单移动平均线和斐波那契每日23.6％的交汇点。黄金多头的下一个目标是1689美元，这是前高所在的位置。突破这一水平或将开启1800美元的大门。