Degussa在8月15日公布的市场报告中写道：自今年6月以来，黄金和白银价格大幅上涨，金价自2013年以来首次升至每盎司约1500美元；白银交易接近17美元/盎司。黄金价格的上涨似乎是一种“追赶”趋势的运动。一段时间以来，黄金的交易价格似乎一直处于被低估的状态。正如我们在2019年4月25日的Degussa市场报告中指出的，当时黄金的公平价格应该在每盎司1500美元左右。随着以美元/盎司计算的金价走高，我们现在认为有必要提高这一估计。
目前有许多因素表明，黄金需求正在持续增长，这应该会转化为未来更高的价格。考虑一下贸易争端可能对世界经济产生负面影响；事实可能会证明，这对当前的商业周期是致命的。然而，最重要的是，全球货币政策似乎比以往任何时候都更热衷于降低市场利率。
美联储(fed) 7月份下调联邦基金利率，预示着新一轮宽松周期的到来。在日本，市场利率已经接近于零。随着全球利率趋近于零，甚至低于零，官方货币不再被视为可靠的价值储存手段。随着市场利率处于或低于零，消费者和资产价格通胀持续，现金和流动银行存款将失去购买力。这意味着货币政策减少了私人和机构投资者可获得的安全和流动性资产的数量。
我们认为，这种发展几乎肯定会导致私人和机构投资者投资组合中对黄金的结构性需求增加。
这进而最有可能成为未来几个月推高金价的主要力量。因此，我们将2020年底的黄金价格预估推高至1690美元/盎司左右，银价预计将接近23美元/盎司。当然，需要注意的是：任何预测，尤其是贵金属价格的预测，都带有很大的不确定性。
不过，我们相信，我们对价格的估计可能是相当保守的。
我们发现，金价与各种决定因素之间存在着或多或少稳定的长期关系。随后，我们假设(世界)货币供应将继续沿着过去几年观察到的扩张轨迹运行，同时假设利率和信贷成本将保持当前水平。尽管如此，我们认为，这种估计不可避免地存在内在的“错误”，最有可能是低估了黄金的价格，这意味着，贵金属价格很可能会出现一定程度的上涨，或者在危机不断升级的情况下，会明显高于预期。
在此背景下，我们很乐意鼓励投资者继续持有黄金和白银，甚至以当前价格进一步增持。
我们不仅认为，黄金和白银具有诱人的上涨潜力，而且我们还认为，这些货币金属是时间和银行存款的天然替代品。最后，精明的长线投资者应该记住，黄金和白银不会因为货币政策而贬值，它们也不像银行存款和短期债务票据那样具有违约风险。
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