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第一季度黄金需求大增7% 黄金“牛市”机会来了?

2019-05-22 15:00:01 来源:FX168财经网 作者:佚名

  周三(5月22日)亚市尾盘,国际现货黄金位于1273.00美元/盎司区域徘徊。上一交易日金价继续震荡整理,先延续跌势一度下穿1270美元关口至1269.31美元/盎司低点,但随后自低点展开反弹。本交易日金价维持相当窄幅的交投格局,但再度略显承压迹象。

  今年5月,世界黄金协会发布了最新一期的黄金需求季度报告。它提供了有关黄金供求变化的数据,那么2019年第一季度的黄金需求趋势对今年第一季度的黄金市场意味着什么?它的结论将如何反映在未来的金价中?

  世界黄金协会发布2019年第一季度黄金报告

  根据世界黄金协会的最新数据,黄金供应几乎没有变化(矿山生产和回收的适度增长被套期保值的减少所抵消),而黄金需求在2019年第一季度同比增长7%,达到1053.3吨。

  黄金需求增长的主要推动力来自各国央行强劲的购买行为。央行在2019年第一季度购买了145.5吨黄金,较2018年同期增长68%,这是自2013年以来最强的年度开端。低利率带来的不确定性,推动了外汇储备管理者对黄金的兴趣。然而,俄罗斯并不是一个典型的国家(它的购买同时受到强大的政治和经济因素的推动)。这样,它就可以免受更严厉的制裁——再次成为最大的买家。

  在其他类别中,受印度需求影响,珠宝需求小幅上升1%。受全球经济增长放缓和争端的影响,工艺需求下降3%。金条和金币投资下降1%,投资者将40.3吨黄金配置到黄金ETF,这意味着从2018年第一季度的27.1吨大幅增加。与此同时,资金流入得到了美国货币政策温和转变的支持。负利率、股市波动、意大利财政,以及包括英国脱欧在内的地缘政治不确定性,都推动了欧洲投资者转向黄金。

  那么,2019年第一季度黄金市场到底发生了什么?让我们看看下面的图表。正如人们所看到的,在第一季度开始和结束时,金价几乎没有变化。该指数在1月和2月的上半月出现反弹,但此后进入下行趋势。

    图1:2019年第一季度金价和美元加权指数(红线)

  这些变动背后的主要推动力是美元。与此同时,上图中可以看出,强劲的美元是黄金走势的主要逆风。无论是紧张局势,还是美联储的鸽派转向,或是市场对今年降息预期的升温,都未能打压美元和提振黄金。事实上,如下图所示,它反映的是实际债券收益率走势。
    图2:2019年第一季度金价和实际利率(红线)

  可以看出,今年第一季度,长期实际收益率在自近1.0降至近0.5%。但金价并没有因此上涨,因它们受到了强势美元的拖累。

  这对黄金市场意味着什么?结论很清楚。首先,要少关注黄金首饰需求数据,多关注金融市场。黄金与其说是一种商品,不如说是一种货币。其次,只要美元仍不是表现最差的货币,那么我们就不太可能看到黄金市场出现牛市。

  北京时间14:20,现货黄金报1272.90美元/盎司。

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责任编辑:gold

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