周五(9月14日)亚市盘中，现货黄金震荡交投于1200美元水平附近，周四公布的美国通胀数据意外疲软，迫使美元指数跳水。金价周四大幅冲高回落，一度触及8月28日高位1212.49美元，随后大幅回吐所有涨势。
美联储缩表是否过头了？缩表最早可能在2019年停止
上周三，美联储中著名的“鸽派”、圣路易斯联储总裁James Bullard表示，考虑到联储资产负债表(目前4.2万亿美元)的缩减速度大于美国经济的增速，在开始回归正常化之前，美联储有必要重新审视一下自己的资产负债表规模。
美联储
James表达出了市场上大部分投资者的心声，即联储应该给个准信儿：
缩表到底要缩到什么个范围、时间线大概怎么排布的。一些分析师已经开始担忧联储可能要缩过头了。值得注意的是，美联储目前的缩表加息策略是旗帜鲜明地站到了政府的对立面，因此美联储主席鲍威尔一度被特朗普总统吐槽是捅刀子、削弱美国竞争力的猪队友。
同时随着美联储手里的储备金持续减少，缩表加息的步伐可能会有所放缓。
惠誉推算，随着手里的资产到期，联储的资产负债表2018年会减少3150亿美元、2019年会减少4370亿美元，而这部分到期资产对应的是包括商业银行储备金在内的负债。而联储核心利率最近的波动(往联储目标利率区间的上端而不是下端飙升)，可能更是一个直观的先行指标，显示了储备金恐怕没有联储想的那么充足。摩根士丹利和加拿大皇家银行都认为，
摩根士丹利和加拿大皇家银行都认为，缩表最早可能在2019年停止，而高盛今年5月份提出的结束时间是2020年4月前后。
值得注意的是，
美联储通过加息和缩表收紧货币政策，会造成大量的在外美元回流，资本大量从市场抽离，对美元投资依赖的新兴市场国家冲击很大。以及打击以美元计价的交易标的。
另外，美联储缩表背景下是美国经济衰退警示灯亮起
Bluford Putnam与Erik Norland通过CME表示，近十年的美国经济扩张可能看起来有点长，但不会因年久而结束。经济扩张需要催化剂，它会引发消费者和企业紧缩的螺旋式下降。
美国最常见的经济衰退催化剂是利率上升伴随沉重的债务负担，企业估值似乎先于自由现金流产生，或者两者兼有。再加上贸易紧张局势及地缘政治不确定性，可能促使全球经济放缓，目前的情况可能会引发经济衰退。
三个关键警告标志显现
1)收益率曲线
美联储一直在提高利率，希望改变策略，从宽松到中性。鉴于美联储释放出更多加息的信号，存在无意中转向快速紧缩的真实风险。
美联储上调短期利率之际，长期美国国债收益率几无变动，导致收益率曲线走平。由于短期利率相对长期利率上升，金融机构再也无法从短期借贷和长期贷款中获利。依赖短期信贷的商业企业将面临更高的利息支付。消费者债务对利率不敏感，房屋抵押贷款则不然。短期利率上升使得浮动利率的抵押贷款吸引力下降，减少抵押贷款选择并降低购买新屋的可负担性。如果收益率曲线真的出现倒挂，即短期利率高于长期利率，所有这些影响都会加剧。收益率曲线倒挂是未来12-24个月经济衰退的一个特别好的指标。
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