美元创两周新高！黄金T+D收跌，美联储本周靴子如何落地生变数

　　周一(6月17日)，黄金T+D下跌0.36%至301.52元/克；白银T+D下跌0.5%至3575元/千克。上周黄金市场一度大涨，但临近周末回落，本周一金价继续走低，回落至1340美元/盎司下方。现货黄金价格上周触及1358美元/盎司水平，但这样的大涨没能持续下去。上周以来美国整体经济数据表现向好，令投资者在本周美联储决议发布前暂时调低了对降息前景的预期，所以，在美联储决议发布之前，投资者也缺少信心去进一步追高黄金价格，反而趁机先行出脱多头获利仓位，这推动金价持续回落。对冲基金对黄金的多头持仓短期内迅速增加，这也是金价上涨动量的来源，但其净多数量和比例显示出金价多头短期十分拥挤，一旦有风吹草动，很可能面临反杀风险。周一美国国债收益率与美元同步走高，反映了美国经济的相对韧性，以及短期对美联储降息的预期有所降温。

    上海黄金交易所2019年6月17日交易行情

　　黄金T+D收盘下跌0.36%至301.52元/克，成交量121.262吨，成交金额367亿7875万2740元，交收方向“空支付给多”，交收量19.648吨；

　　迷你金T+D收盘下跌0.45%至301.52元/克，成交量13.6028吨，成交金额41亿2314万7448元，交收方向“多支付给空”，交收量48.672吨；

　　白银T+D收盘下跌0.5%至3575元/千克，成交量5094.384吨，成交金额183亿2095万7028元，交收方向“空支付给多”，交收量224.07吨。    美元回升黄金承压，金价失守1340关口

　　上周黄金市场一度大涨，但临近周末回落，本周一金价继续走低，回落至1340美元/盎司下方。现货黄金价格上周触及1358美元/盎司水平，但这样的大涨没能持续下去。

　　上周以来美国整体经济数据表现向好，令投资者在本周美联储决议发布前暂时调低了对降息前景的预期，所以，在美联储决议发布之前，投资者也缺少信心去进一步追高黄金价格，反而趁机先行出脱多头获利仓位，这推动金价持续回落。

　　Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，黄金市场继续在紧缩的震荡区域里，市场已经大幅计入了美联储降息的可能，而不确定性带来避险需求。

　　“但如果美联储真的降息，那么债券价格会下降，收益率会走高，这对黄金是不利的。此外，降息也会推动风险需求，同样限制黄金。”

　　本周就将迎来美联储利率决议，市场对这一次美联储降息的预期为21%，较此前略有下降，但市场对7月美联储降息的预期高达85%。美元指数有所回升，本周一触及两周最高水平，同样打压了黄金的表现。    市场避险情绪的下降影响了黄金的表现。不过澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes表示，这种情况将是短暂的，避险情绪将重新进场，支撑金价走高。

　　CFTC数据显示，截止至6月4日至6月11日当周，投机者持有的黄金投机性净多头增加9637手合约，至184238手合约表明投资者看多黄金的意愿升温。SPDR黄金ETF持有量在上周五增加了0.6%至764.1吨。Gold Tr>    对冲基金对黄金的多头持仓短期内迅速增加，这也是金价上涨动量的来源，但其净多数量和比例显示出金价多头短期十分拥挤，一旦有风吹草动，很可能面临反杀风险。    福四通(INTL FCStone)分析师Edward Meir表示，尽管本周一金价大跌，但仍然对黄金看好。美元在走低的趋势中，全球利率也在走低，这都将持续一段时间，黄金因此将会受益。    本周美联储利率决议前，市场波动有限，需耐心等待避险需求再升温

　　近期整个市场都弥漫着浓厚的不确定性，不少分析师和投资者甚至认为，这个市场已经“坏掉了”。

　　在大量的不确定性之下，整个市场都在寻求避险，并且对美联储降息的预期变得越来越高。但与此同时，市场的多个波动性指数却并没有太大起色，这让人颇为意外。

　　“恐慌指数”VIX从5月以来有所上行，但相比整个市场的表现，这些上涨是相当疲软的。VIX指数在此轮风险资产回落行情中，表现明显低迷。金价与VIX的分化正在改善。    再看花旗银行的经济惊喜指数，目前其已经创下了史上最长负值状态，也就是说，经济数据已经在很长一段时间里表现令人失望。

　　当然，最让人担忧的无疑是美国债券收益率倒挂，一直以来这都被认为是衰退即将到来的信号。但周一美国国债收益率与美元同步走高，反映了美国经济的相对韧性，以及短期对美联储降息的预期有所降温。    此外，纽约联储的曲线模型也表明了未来12个月美国经济出现衰退的可能性高达30%。正因此，越来越多的投资者们开始选择避险。但还需要等待时机，因目前股票市场表现仍相对强劲。

　　高盛策略师Christian Mueller-Glissmann表示，全球增长自2018年开始放缓，宽松政策在变少，股市波动继续，“逢低买入”的风险会变得越来越大，“是时候逢低卖出了，因为下跌的幅度可能会变得越来越大，持续时间越来越长”。

　　相对黄金而言，全球经济趋势可能对白银更不利

　　Geoffrey Caveney指出，不要仅仅因为当前90的金银比看似非常高就指望该比率自动大幅回落，从而认为利好白银。

　　黄金价格5月底站上1300美元之后在6月份继续走高，并于上周五一举升穿1350美元。与此同时，白银却表现平平，勉强触及15美元关口。因而，黄金/白银之比稳步走升，本月甚至突破90。    中长期来看，与黄金相比，全球经济和工业生产放缓，以及金银比的上升趋势对白银更加不利。投资者要记住的是，白银比黄金更像工业金属，而且它也是一种贵金属。

　　在通胀且全球工业活动健康或不断增长的时候，白银是最有价值的。但这也意味着它不像黄金那样纯粹是避险贵金属资产。当全球经济和工业活动放缓而非增长时，白银需求会下降。

　　目前全球经济、美国经济及股市在上升，不会立即陷入经济衰退，但是经济放缓的迹象日益增多，全球投资者和金融市场情绪已经反映出对未来12至24个月发生经济衰退的担忧。

　　而从长远的历史角度来看，银价涨势可能将会在金银比处于50附近或45时见顶，就像1990年代末或2000年代中期那样。顺便一提，不仅白银相对于黄金表现出这种长期弱势，几乎所有其他金属和商品都是如此；

　　即使白银最终迎来反弹，也可能不会使金银比长期维持在75下方。换句话说，如果金价在未来一两年内涨至1700美元，那么银价更有可能保持在17-25美元的区间，而不是飙升至30-50美元。