INE原油收盘小幅上涨，原油市场供需依然趋紧

　　周二(6月7日)上海原油价格收盘上涨4.3元，涨幅0.57%。主力合约2207终盘收于753.9元/桶，涨4.3元/桶。油价收盘上涨，主要因原油市场供需依然趋紧。美国的飓风季来袭，加之夏日旅行旺季，支持需求前景。不过，全球经济增长下滑的担忧情绪，依然限制油价走高。

    期货合约和成交情况一览    交易综述与交易策略    (INE原油日线图)

　　交易逻辑：中美原油需求增加，俄乌冲突博弈等因素支持油价。全球央行升息，经济增长下滑等因素限制油价走高。由于供需依然趋紧，油价中长期走势依然看好。技术面来看，油价当前价格仍然运行在长期均线上方，主要技术指标都偏向多头。投资者以逢低吸纳为主。

　　阻力位：INE原油775.0，美油116.2

　　支撑位：INE原油730.0，美油109.5

　　中国及海外消息

　　原油供需依然趋紧，欧美自救补缺

　　本月稍早，欧盟委员会公布第六轮对俄罗斯制裁，其中的石油禁运措施将导致到2022年底欧盟从俄罗斯进口的石油减少90%。同时，美国也面临着燃料供应的压力，油价一度飙升至历史高位。眼下，欧美不得不展开自救行动，加紧脚步寻找俄罗斯石油的替代来源。

　　全球石油贸易巨头荷兰维多集团高层人士5日说，美国政府可能默许伊朗在仍受美方单方面制裁的情况下向全球市场出口更多石油，以期平抑国际油价、从而减轻美国国内汽油价格高涨带来的经济和政治压力。

　　此外，根据美国能源消息署(EIA)最新的数据，目前，美国超过90%的炼油厂正在启用和生产中，该数据接近过去五年的最高水平。

　　自夏季开启以来，美国的旅游业逐渐复苏，消费者对天然气和柴油的需求接近大流行前的水平，这也导致美国能源供应出现了一定的短缺。即便目前燃料制造厂已接近最大产能，其仍阻挡不了库存在持续减少。

　　摩根大通指出，5月美国柴油库存已达到17年来最低水平，而汽油库存也比以往这个时间的平均水平低约8%。其分析师警告，未来美国的炼油产能预计还将每天减少169万桶。

　　美国飓风季即将开始有可能打压原油供给

　　美国飓风季即将开始，根据过去的经验，墨西哥湾沿岸将面临较大风险。而对于提供美国近半炼油能力的墨西哥湾来说，飓风还可能进一步加剧美国燃料供应的短缺，引发新一轮的价格疯涨。

　　美国47%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸，而此地一直是飓风肆虐的危险地区。这就意味着即将到来的美国飓风季将很可能大幅打击该地区的短期炼油能力，甚至造成进一步的损失，例如2021年“艾达”飓风造成该地区350多起石油泄漏事件。

　　摩根大通分析师指出，如果恶劣天气迫使得克萨斯州和路易斯安那州的大部分炼油产能像往常一样关闭，美国国内将面临某些燃料供应不上的窘境。

　　标准普尔全球副总裁兼美洲炼油主管Debnil Chowdhury也表示，如果今年飓风袭击墨西哥湾沿岸并影响炼油能力，美国很有可能会出现燃料短缺，这将导致价格持续上涨。

　　印度寻求从俄罗斯石油公司增加俄油进口量

　　印度寻求增加俄罗斯石油进口量，印度国有炼油厂渴望从俄罗斯石油公司采购更多大幅折价的原油。据了解印度国有炼厂采购计划的知情人士透露，它们正在集体敲定和获取为期六个月的俄罗斯原油供应新合约。他们表示，将由俄罗斯石油公司交付，卖家势将负责航运和保险事务。

　　如果敲定，这些供应协议将独立于印度通过其他协议已经从俄罗斯采购的原油。采购规模和价格等细节仍在与势将为所有货物提供全部融资的印度银行进行磋商。因讨论未公开，知情人士要求匿名。知情人士补充道，随着嘉能可等主要国际贸易商结束交易，印度炼厂将越来越多地从例如俄罗斯石油公司等企业进行直接采购。

　　印度国有炼厂包括印度石油有限公司、印度斯坦石油有限公司和巴拉特石油公司，民营炼厂为印度信实工业公司和Nayara能源有限公司，后者由俄罗斯石油公司持有部分权益。国有和民营企业的采购活动分开进行。

　　美国可能默许伊朗在仍受制裁情况下向全球出口更多石油

　　全球石油贸易巨头荷兰维多集团高层人士6月5日说，美国政府可能默许伊朗在仍受美方单方面制裁的情况下向全球市场出口更多石油，以期平抑国际油价、从而减轻美国国内汽油价格高涨带来的经济和政治压力。

　　伊朗核问题全面协议相关方在奥地利首都维也纳围绕美伊恢复履约已进行多轮谈判，但迟迟未有结果。不过，维多集团亚洲区主管迈克?米勒5日在阿拉伯联合酋长国智库海湾情报社一档播客节目中推测：“山姆大叔或许会允许多一点受制裁的(伊朗)石油流出。

　　按照米勒的分析，假如平抑美国汽油价格成为今年11月美国国会中期选举的主导性议题，“大家可以预见，美国或许会在一定程度上对那些受制裁原油的出口更加睁一只眼闭一只眼”。

　　希腊本月3日证实，将按照美国财政部要求，把今年4月从一艘俄罗斯籍油轮扣下的11.5万吨伊朗原油运到美国，以配合美国制裁措施。为报复希腊扣油举措，伊朗5月27日扣留两艘希腊油轮。米勒认为，尽管要求希腊配合制裁，美国不大可能会对更多伊朗海运石油实施扣留。

　　据报道，如果维也纳谈判达成协议，伊朗将获准每天向国际市场额外出口50万至100万桶原油，足以压低油价。伊朗眼下还利用海上储油设施储存大约1亿桶原油，随时可以投放国际市场。只是，维也纳谈判自3月以来陷入停滞，石油交易商对于达成协议的前景越来越悲观。

　　EIA报告前瞻：上周美国原油库存料减少

　　外电6月6日消息，周一公布的一项初步调查显示，上周美国原油库存料减少，汽油和馏分油库存料增加。

　　受访的五位分析师平均预期，截至6月3日当周，美国原油库存减少约180万桶。

　　美国石油协会(API)将于北京时间周三04:30公布其周度库存报告，美国能源信息署(EIA)将在北京时间周三22:30公布周度库存报告。

　　EIA称，截至5月27日当周，美国原油库存减少510万桶至4.147亿桶，分析师预估为减少130万桶。分析师预计，上周美国汽油库存增加约30万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存预计增加约60万桶。调查显示，炼厂产能利用率料较之前一周的92.6%上升0.4个百分点。

　　机构和分析师观点

　　东吴期货：预计原油总体维持强势

　　由于欧盟周四晚间达成对俄罗斯第六轮制裁，以及OPEC+会议并未如之前报道所称将俄罗斯排除在减产体系以外，仅是略微增加增产力度，周末前油价完全修复前半周跌势，并创下新高。原油基本面依然是在供应缺乏弹性、库存紧缺的背景下，面临国内封锁解除和美国驾驶高峰季等需求增加前景，预计总体维持强势。

　　华泰期货：短期来看，成品油强于原油的市场格局将会持续

　　6月以来，汽柴油裂解价差再度反弹，一方面，欧盟对俄罗斯的石油禁运制裁将进一步压缩俄罗斯对欧成品油出口，尤其是柴油出口；另一方面，美国在阵亡烈士纪念日后进入到传统出行旺季，汽油需求环比将会持续增长。当前欧美炼厂产能瓶颈的问题在短期内无法解决，而中国成品油出口由于政策原因增长空间有限，民营大炼化的产能无法输送至国际市场，此外，拜登当前对于解决美国成品油价格高涨的问题上没有太好的政策工具与空间，因此短期来看，成品油强于原油的市场格局将会持续。

　　宝城期货：供应偏紧持续，北美传统消费旺季来临成为近期推动油价上行的主要因素

　　核心逻辑：在俄乌冲突持续，谈判双方陷入僵局，地缘局势再度凸显，同时欧盟加大对俄罗斯能源出口制裁。俄罗斯宣布对欧盟不友好国家实施卢布结算并计划中断天然气供应，欧盟也计划对俄罗斯能源实施制裁：只禁止海运俄油的进口，以确保匈牙利等内陆国家继续通过陆路管道运输购买俄油。俄油占欧盟进口原油总量的27%，其中约35%是通过德鲁日巴(也称“友谊”)管道输送到欧盟的。该管道的北线通往德国和波兰，南线通往内陆国匈牙利、捷克和斯洛伐克。基于此，欧盟成员国领导人5 月30 日晚就对俄第六轮制裁达成一致，表示将立即禁止进口75%的俄罗斯石油，年底前将扩大至90%，能源危机继续增强。

　　随着制裁的正式落地，预计欧盟全面禁止俄罗斯原油和成品油海运进口将使俄罗斯原油产量最终减少300万桶/天。不过值得关注的是，美联储宣布6 月1 日开始以每月475 亿美元(其中300亿美元国债，175 亿美元MBS)的步伐缩表，将在三个月内逐步提高缩表上限至每月950 亿美元(其中600 亿美元国债，350 亿美元MBS)。美联储开启“量价双紧”时代，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对油价形成负面影响。短期来看，供应偏紧持续，北美传统消费旺季来临成为近期推动油价上行的主要因素。

　　九州期货；短期原油价格呈现重心略有承压

　　在燃料需求旺盛之际，美国原油库存降幅超过预期，且欧盟正在制定第七轮对俄制裁措施；中东地缘方面美国与伊朗核协议谈判短期陷入僵持局面，地缘紧张局势仍在持续。沙特将上调7月份销往亚洲的所有种类原油价格。沙特将7月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格上调至较迪拜阿曼价格升水6.5美元/桶。

　　EIA报告数据显示，美国上周(截至5月27日)战略石油储备(SPR)库存减少542.1万桶至5.266亿桶，降幅1.02%，降至1987年6月19日当周以来最低。石油输出国组织及其盟国(OPEC+)周四(6月2日)决定在7月和8月将产量提高648000桶/日——全球需求的0.7%，而不是之前商定的432000桶/日。但此举几乎不足以缓解供需紧张形势。据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息50个基点的概率为90.1%，加息75个基点的概率为9.9%。

　　短期原油价格呈现重心略有承压，高位宽幅震荡运行格局。美联储货币政策周期性变化；中东与东欧地区地缘政治博弈前景。

　　海通期货：原油上涨过程预计不可避免的会出现高位震荡折返行情

　　端午假期强势拉升之后，国际油价再次在120美元附近展开拉锯，周一油价小幅回落，欧洲柴油继续大幅冲高显示供应吃紧，美国汽油暴涨之后有所回落，原油市场月差小幅走弱，远月延续强势显示后期展望仍然是相对偏紧。美国加大成品油出口，据能源分析公司Vortexa数据，本月到目前为止，美国墨西哥湾沿岸的汽油和柴油出口装载量达到194万桶/日。按照这个速度，6月份的出口量将是2015年有数据统计以来的最高值。其中，柴油的出口量达到112万桶/日。

　　投资者在当前高位区域权衡原油市场后市演绎的可能，随着油价继续大幅走高，尤其是欧美成品油市场的持续强势，通胀压力继续施欧美政府，迫使主要消费国动用尽可能多的策略来缓解石油市场供应紧张局面，而消费国可能推出的降温措施也正是多头在推涨油价时需要注意的风险因素。由于供应紧张的担忧有所升温，从5月下旬开始油价有再次加速上攻迹象，基于当前原油市场整体库存仍然是低位，且在消费旺季到来之际，欧美油品市场库存紧张局面难以缓解，这也让油价的强势格局难以出现大的转变，这是对当前油价的基本判断。

　　但是考虑到凡事都有二面性，原油紧张的供需格局在推升油价同时，高油价也会反作用于供需二端，尤其是但油价冲至120美元之后，高油价对需求的抑制将成为市场重新关注的点。当前油价强势格局预计仍会延续，但上涨过程预计不可避免的会出现高位震荡折返行情，需注意节奏把握。

　　花旗和巴克莱上调油价预期

　　花旗和巴克莱两家银行周一上调了对油价的预测，理由是俄罗斯对原油的制裁和伊朗核协议延期的影响，如果没有这些影响，伊朗出口的原油就不会有实质性的增长。

　　花旗上调了油价预测，原因是伊朗核协议的达成严重推迟，这将加剧原油市场的紧张状况。花旗预计，2023年第一季度将解除对伊朗的制裁，上半年将增加50万桶/天，下半年将增加130万桶/天。这与之前的预测相反，此前的预测假设伊朗的制裁解除，因此额外的原油将在2022年年中到来。

　　现在时间已经到了6月中旬，谈判似乎已经陷入僵局，花旗之前的预测看起来不太可能发生。 花旗预测的2022年第二季度布伦特原油价格为每桶113美元，高于此前预测的每桶99美元。花旗还将第三季度和第四季度的预期分别上调至每桶99美元和85美元。花旗将2023年的布伦特原油价格预测上调至75美元——每桶上涨16美元。

　　巴克莱银行也上调了油价预期，理由是欧盟对俄罗斯实施了原油制裁。巴克莱目前预计，布伦特原油今明两年的平均价格为111美元——今明两年分别上涨11美元和23美元。巴克莱预计这两年西德克萨斯中质油的价格都在108美元。 巴克莱的预估是，在欧盟各国大使上周四批准了在六个月内禁止俄罗斯海运进口原油和八个月内禁止俄罗斯进口成品油的计划后，俄罗斯的原油产量将在年底前减少150万桶/天。制裁方案还包括禁止向俄罗斯出口到第三国的船只提供油轮保险，该禁令将在该方案正式通过6个月后生效。