美布两油价差收至1年低点！美原油或降价销售？50美元或是最后底线

　　近几个月因国际经贸局势对于需求因素的影响使得油市波动加剧，但是在油价波动的过程中另一个不太令人在意的变化是美布两油的价差正在收窄。

　　近期美国的原油出口有所上升，因输油管道建设使得此前大量滞留原产地的原油得以出口，无需折价销售。但是美布两油价差收窄可能会降低美国原油的吸引力，因相较于OPEC原油，美原油存在较高的运输成本，因此这可能会使得美国不得不适当降低原油价格。

　　同时需警惕国际经贸局势对于需求的损害，这也可能会压低油价。不过考虑到美国原油厂商的的预算平衡在50美元，料短时间将是较强的支撑。如果近期地缘局势发酵使得美布两油价差再次扩大，或缓解当前美原油的出口压力。

    美布两油价差收窄至1年最低水平

　　事实上美布两油的价差正在收窄至1年来的最低水平，目前仅有3.6美元，而就在今年3月美布两油的价差一度扩大至10美元上方。    显示，在今年3月的时候，因为OPEC持续大力减产，而彼时美国的原油产量则刷新了历史高位，因此使得美布两油价格分歧加剧。

　　但是汇通网提醒，产量并非决定两油价差的唯一决定因素，市场对于美布两油需求的变化也是影响价差的关键因素。

　　显示，在2018年美国二叠纪的米德兰原油一度跌至20美元/桶，因当地缺乏输油设施导致大量的原油滞销，这迫使当地大幅折价以进行销售。    不过随着输油设施完备，低价的页岩油开始受到全球石油进口商的追捧，这使得页岩油出口扩大以及价格回升。

　　美原油无需折价出口叠加美原油产量增速放缓使得美布两油价差缩小

　　由于连接西德克萨斯和墨西哥湾的几条输油管道将在未来几周和几个月内上线，这使得美国原油出口能力激增，使得大量的美国二叠纪原油得以进入全球市场。

　　正如上文提到，多年来由于输油瓶颈的限制，美原油一直处于折价销售的状态，部分美国石油生产商不得已有时以低于墨西哥沿岸石油10美元/桶至20美元/桶的价格进行出售。不过随着管道贯通，滞销的状况得到解决。

　　具体数据显示，二叠纪的Cactus II目前已经投入运营，预计8月份的输油能力将增加30万桶/日，预计未来将进一步增加至67万桶/日。同时到今年年底前，将有更多的输油管道上线，输油量预计将达到90万桶/日。

　　此外，尽管OPEC仍处于持续减产规模的过程中，但是近期美国的原油钻井数持续下降，这导致二叠纪的产能增速有所放缓，此前公布的数据显示，7月美国原油产量为1172万桶/日，同比下滑2.33%，环比下滑2.50%，连续3个月出现下滑，而2019年初美国原油产量一度创出历史新高至1240万桶/日。在美原油需求扩大和产量下降的情况下，也对美原油价格构成了支撑，因此使得美布两油价差进一步缩小。

　　美布两油价差缩小或导致美原油出口优势丧失

　　不过分析人士指出，美原油价格接近布伦特原油对于美原油而言并非是好事，因为相较于布伦特原油，美原油在输往欧洲和亚洲时需要额外10%的运输成本，这导致美原油的吸引力下降，因此美原油想要保持出口上的优势就必须再次降价出售。

　　一份调查研究显示，此前一度折价至20美元/桶的米德兰原油价格目前实际交易价格已经高于WTI。

　　实际上，受近期美原油价格持续走高的影响，美国近期的原油出口已经开始出现明显的下滑。    国际经贸紧张局势也对美原油出口造成阻碍

　　另一个阻碍是特朗普的贸易政策实际上给美国原油销往全世界设置了无形的壁垒。在2019年5月至6月国际贸易出现缓解迹象时，EIA出具的报告显示，美国6月原油出口达到316万桶/日，5月为290万桶/日。

　　显示，300万桶/日是美国解除石油出口禁令以来的高位水平，因此在国际局势和缓的情况下，促进了美国石油出口上升。

　　不过由于8月初国际局势再次恶化，8月7日EIA公布的数据显示，美国8月第一周原油出口减少70.9万桶/日至186.5万桶/日。

　　随着近几个交易日再次出现缓和的迹象，美原油出口量再次上升，8月14日当周美国原油出口增加81.8万桶/日至268.3万桶/日。

　　认为，国际局势会对美国的原油出口产生直接的影响，这会直接影响到美布两油价差的变化。    美原油或在下半年恢复产量增速

　　认为，考虑到美布两油的价差影响了美原油出口的竞争力，市场将会基于这一指标来判断美布两油产量趋势。

　　事实上分析人士认为，美页岩油生产商会主动出击来提高出口竞争力，方法就是提高美国的原油产量。

　　正如上文提到由于油价低迷，目前二叠纪盆地的石油公司正面临严重的财务问题，这导致该地区的钻井数一直处于持续下降的状态，目前已经跌至1年半的最低水平，因页岩油公司削减钻井以节约成本。

　　但是随着钻井数下降以及美国原油出口增加使得页岩油厂商的收入得到改善，一些投行机构开始对于二叠纪的产量前景持乐观态度。

　　美国银行认为页岩油盆地的生产力增长不会终结。该投行在报告中写道：“最近的勘探开发业绩和行业专家的评论，已引发人们对美国页岩盆地生产率增长终结的担忧。但我们持相反的观点，认为服务效率和井筒水平的生产力在不断提高。”

　　美国银行表示，今年到目前为止，钻井效率下降了14%，压裂效率上升了11%。同时尽管钻探活动放缓，但是完井率也会相应的提高。因此总体而言，近几个月美国的原油产量持平，但是预计下半年页岩油盆地的产量增速将会超过上半年，有助于重建美国供应上升的趋势。

　　但是美国银行也表示，相对于布伦特原油，美国墨西哥湾沿岸的石油价格可能不得不下跌，以使出口增加。

　　地缘局势有助于缓解美原油降价销售的压力

　　另一个对于美原油相对有利的因素是近期地缘局势有升温的迹象，尤其是霍尔木兹海峡一带。

　　显示，也门胡塞武装上周六用无人机攻击沙特东部一油田，导致一座天然气工厂起火，加剧中东紧张情势，但国企沙特阿美表示石油生产未受影响。

　　提示，如果近期该地域局势有升温的迹象可能会使得美布两油价差再次扩大，这可能会大大减缓美原油降价销售的压力，美原油大概率将维持在当前价位附近。

　　总结

　　美布两油价差持续收窄对于美原油出口构成压力，因此美原油未来仍有小幅回落的空间。

　　认为，美原油短时间很难跌破50美元，因这一价位是很多厂商的盈亏平衡点，如果因为价格暴跌，美原油产量可能会进一步缩减以支撑油价，因此50美元一线是一个中长期分水岭。

　　因此短期来看，美原油料维持在50至60美元之间震荡。    但是需警惕国际局势的变化，这会导致油价短时间出现一定程度的回落。如果因需求进一步放缓导致美原油跌破50美元关口，料使得美原油产量出现进一步下滑，从而使油价回归50美元的均值区域。