投资者对美联储主席鲍威尔上周五(8月27日)在杰克逊霍尔央行年会上发表的讲话表示欢迎，市场将其解读为美联储不会过快退出对经济的支持。但并不是每一位在央行年会上发言的人都有理由乐观。
上周五，鲍威尔在堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔经济政策论坛上表示，如果美国经济总体上如预期发展，“今年开始放慢资产购买步伐可能是合适的。”鲍威尔认为美联储从今年开始缩减资产购买计划可能是合适之举。但鲍威尔强调，美联储缩减资产购买计划的时机和规模不会成为加息的直接信号，因为加息需要不同且更加严格的条件。
美联储负责金融监管的前副主席科恩(Don Kohn)警告称，全球金融体系的稳定面临迫在眉睫的风险，他并呼吁监管机构和议员迅速采取行动，以解决这些担忧。
科恩在杰克逊霍尔央行年会上说道：“应对金融稳定面临的风险迫在眉睫。目前的形势充满了异常巨大的意外风险，如果这些风险发生，可能会导致金融体系放大冲击，将经济置于风险之中。”
科恩提到美联储最近一次会议的纪要。纪要显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的成员认为，随着资产价值升至历史高位，政府和私人债务相对于经济规模已接近创纪录水平，金融体系存在“明显”的脆弱性。
他说，尽管存在这些过度行为，但投资者似乎并不担心，这从一系列政府和企业债务的低利率就可以看出，“尽管较低评级的企业借款人的私人债务出现了不成比例的增长”。
更重要的是，科恩说，鉴于美联储已经采取了激进的货币刺激措施，政府似乎无法应对可能由资产泡沫破裂或债务危机导致的经济下滑。联邦政府维持着历史最高的预算赤字。
科恩对经济和金融市场状况的谨慎态度得到了许多知名投资者的认同，GMO联合创始人Jeremy Grantham是这一观点的最知名倡导者之一。
今年6月，Grantham提出，美联储应该尽可能谨慎地采取行动，降低所有资产价格，因为早期的下跌，无论多么痛苦，都比等无所作为的待更小、更不危险。
然而，与Grantham等泡沫观察家不同的是，科恩并没有将高债务和资产价格归咎于美联储的政策。相反，他认为，美联储现在必须为审慎监管可能导致的泡沫破裂做好准备。
让美国经济免受资产泡沫破裂影响的一个策略是，要求主要银行减少债务、增加股本，以留存收益或从股东那里筹集的资金的形式为自己融资。
美联储所谓的反周期资本缓冲机制使监管机构能够调整银行能够承担的债务规模，降低银行在景气时期能够承担的债务水平。
前美联储银行监管和政策小组律师、密歇根州罗斯商学院教授Jeremy Kress在6月对MarketWatch表示：“在繁荣时期提高资本要求，可能会阻止资产价格失控。与其他国家不同，美联储从未启动过这种可自由支配的缓冲机制。也许现在是激活它的好时机。”
科恩敦促美联储增加反周期资本缓冲，但美联储现任金融监管副主席夸尔斯(Randal Quarles)一直拒绝这么做。夸尔斯在6月对一名业内人士表示，提高缓冲将“不必要地降低企业向客户提供信贷的能力”。
这种分歧可能很快就会变成政治问题，因为美国总统拜登(Joe Biden)的改革派盟友已呼吁他提名一位更能接受银行贷款严格规定的美联储主席或副主席。
科恩还将矛头对准了上次金融危机后制定的多德-弗兰克金融改革法案的两个创举：金融稳定监督委员会(Financial Stability Oversight Council)和金融研究办公室(Office of Financial Research)，前者由所有主要金融监管机构的负责人组成，后者拥有传讯权，监管机构可以要求获得维持金融稳定所需的信息。
科恩还呼吁国会通过一项新的命令，要求所有联邦金融监管机构将金融稳定作为首要任务。
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