英国央行下周四(8月5日)的政策决定对英镑和金融市场来说都很重要，因为它可能为该央行打算如何削减资产负债表和再次加息提供模板。
任何有关2022年上半年可能加息的暗示，都将符合市场预期中更为“鹰派”的一端，因此可能引发英镑升值。
但德意志银行的新分析显示，这种匆忙加息的可能性不大。
在一份新的研究简报中，他们警告说，尽管英国的通胀率可能在未来几个月达到4.0%，但经济增长速度不会像英国央行预期的那样快，因此更有可能在2022年8月加息。
(图源:德意志银行、Haver Analytics LP)
不过，这比此前预期的时间要早，因为德意志银行此前预期的加息时点为2023年。
德意志银行高级经济学家Sanjay Raja表示:“2021年，英国的复苏力度一直强于我们的预期。”“劳动力市场的表现优于市场，我们现在认为，失业率的任何上升都将是温和的。”
Raja表示，英国经济前景的改善是由该国疫苗推出的“非凡”成功所推动的，这使得此前所有的限制都得以解除，即使在病例不断上升的情况下。
政府对疫苗的信心得到了回报，住院和死亡人数明显减少，尽管病例在增加。
(图源:德意志银行、Macrobond)
“在当前的浪潮中，死于新冠肺炎的人数大幅下降，92%的成年人显示出了新冠抗体的迹象。当然，英国正越来越接近群体免疫，”Raja说。
数据显示，英国的病例在过去一周开始迅速下降，这将支持这一观点。
健康前景的改善对英国央行的前瞻性指引有影响，这很可能成为下周英镑看涨行情的一个来源。
就通胀辩论而言，“我们认为，央行的预期可能低估了通胀压力的规模——无论是在峰值还是持久性方面，”Raja说。
(图源:德意志银行、ONS)
英国通胀率已经超过了央行2.0%的通胀目标，德意志银行经济学家预计，2021年之前，整体通胀率将达到近4.0%;这一观点与霍尔丹(Andy Haldane)的观点一致，后者是英国央行的鹰派人物，后来离开了英国央行。
这比英国央行5月份公布的预测高出了1.5%，最近几周，英国央行货币政策委员会的多位成员对此展开了激烈辩论。
Raja表示:“虽然我们预计核心通胀的大幅跃升将是暂时的，但我们也看到，一些过剩的价格压力将比英国央行5月货币政策报告中强调的时间稍长一些。”
他补充称:“由于工资增长势头增强，我们看到服务业一篮子商品仍存在一些价格压力。”
但Raja认为，尽管卫生状况和高通胀水平都有积极影响，但央行不会急于提高利率。
这在很大程度上是因为，尽管通胀将打破央行的预期，但增长数据不会。
德意志银行观察到近期英国经济增速放缓，这可能意味着英国经济将在整整一个季度后恢复到疫情前的水平。
Raja说:“由于国内增长已经放缓，财政前景收紧，英国脱欧/新冠疫情降低了英国短期潜在增长前景，英国央行不需要做太多工作来控制通胀，英国的中性利率在疫情后可能会更低。”
(图源:德意志银行、英国央行)
他补充称，在预测期内，任何政策收紧都只需要是“有限的”和“渐进的”，就能让经济恢复平衡。
德意志银行现在预计，货币政策委员会将在2022年8月开始从目前0.1%的政策利率上调15个基点，此前预计首次加息将发生在2023年2月。
其还预计2023年2月将加息25个基点，2024年5月再次加息，到2024年银行利率将升至0.75%。
但德意志银行表示，对储户来说，坏消息是，这可能是加息周期的峰值，因为这一水平更接近英国“较低的中性利率”。
这一利率适合处于充分就业和通胀稳定的经济体，换句话说，这是货币政策既不收缩也不扩张的利率水平。
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