黄金作为一种长期资产，确实常常被视为对冲货币贬值和通胀的工具，而银行或投行强调其波动性时，往往忽略了长期视角下的表现。让我们基于历史数据来比较一下黄金和美国国债(以10年期国债总回报为例，包括利息和价格变动)的涨幅比例。我选了从2010年到2025年的15年期，以及从2015年到2025年的10年期作为示例，这些数据来自可靠的金融历史记录。注意，这些是总回报(total return)，而非单纯价格涨幅，因为国债涉及收益率和再投资。
15年期比较(2010–2025)
黄金总回报：约208.73%(复合年增长率CAGR约7.35%)
10年期美国国债总回报：约33.77%(CAGR约1.89%)
黄金的累计涨幅远超国债，平均每年高出约5.46个百分点。即使考虑波动，黄金在这一时期内提供了更高的长期增长。
10年期比较(2015–2025)
黄金总回报：累计约308.73%(CAGR约15.22%)
10年期美国国债总回报：累计约-4.3%(CAGR约-0.44%)
在这里，国债甚至出现了负回报，主要因为利率上升导致债券价格下跌，而黄金受益于地缘政治不确定性和通胀压力，表现强劲。
为了更直观，这里是年化回报的表格(基于相同数据源)：
| 年份 | 黄金年回报 (%) | 10年期国债年回报 (%) |
|---|---|---|
| 2010 | 29.24 | 8.46 |
| 2011 | 12.02 | 16.04 |
| 2012 | 5.68 | 2.97 |
| 2013 | -27.61 | -9.10 |
| 2014 | 0.12 | 10.75 |
| 2015 | -12.11 | 1.28 |
| 2016 | 8.10 | 0.69 |
| 2017 | 12.66 | 2.80 |
| 2018 | -0.93 | -0.02 |
| 2019 | 19.08 | 9.64 |
| 2020 | 24.17 | 11.33 |
| 2021 | -3.75 | -4.42 |
| 2022 | 0.55 | -17.83 |
| 2023 | 13.26 | 3.88 |
| 2014 | 25.96 | -1.64 |
| 2025 | 66.22 | 7.80 |
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