2025/10/01 黄金美盘行情分析
消息面：
周三(10月1日)现货黄金高举高打，再次刷新纪录高点并一度逼近3900美元关口，欧洲时段仍围绕3890美元交投。自2025年初以来，涨幅已经超过45%，单是9月的涨幅就达到两位数，这种在短时间内的爆发式上涨在过去几年中极为罕见。作为全球市场最重要的避险资产之一，黄金在剧烈动荡的宏观环境中展现出强大的吸引力，经历了从盘整区间转入加速上攻的过程。与此同时，欧洲债市波动、全球权益市场震荡和各类大宗商品走势分化，进一步凸显出资金在不同资产之间的流动性偏好。当前黄金的表现已不仅仅是对单一事件的反应，而是多重宏观因素交织下的综合性反映。
此外，交易员普遍预期美联储今年将再降息两次，货币政策转向的预期令长端实际利率维持在低位。CME利率期货显示，10月会议降息概率接近95%，12月再次降息的概率超过75%。在核心PCE通胀回落、制造业活动走弱的背景下，市场认为美联储继续紧缩的可能性不高。虽然达拉斯联储主席洛根强调通胀预期不可掉以轻心，并暗示仍需谨慎行动，但就业市场略显疲软的证据也强化了降息论调。本周早些时候公布的8月JOLTS职位空缺数为722万，低于市场预期，劳动力需求放缓；初请失业金人数有所上升。市场还将关注即将公布的ADP就业报告和ISM制造业PMI，这些经济数据可能为美联储决策提供更多参考。多重因素叠加，避险和宽松预期两条主线继续为黄金提供支撑。值得注意的是，在降息预期和经济增长担忧的对冲之下，市场对未来通胀趋势存在分歧，这种分歧本身也会提升黄金的分散化需求。
避险情绪与货币政策预期的共振让多头信心爆棚，恐惧与贪婪指数明显偏向贪婪端。债券市场波动率指数回落，权益市场短线承压，但资金持续流入黄金ETF等避险资产表明市场继续寻找安全港。美元走弱、实际利率下行构成黄金多头的“东风”。与此同时，期权市场的隐含波动率大幅走高，表明投资者愿意支付更高溢价对冲价格波动风险。量化资金在强趋势中不断加仓，技术面突破交易策略频频触发，也进一步推高了价格。然而，极端超买状态、技术指标的潜在背离以及9月以来连续上涨的获利盘也可能引发部分多头离场，短线情绪容易从贪婪转向谨慎甚至恐慌。整体情绪虽偏多，但显著顺风车效应使得行情更敏感，任何不及预期的经济数据或政策消息都可能成为触发波动的导火索，
从短期看，只要美联储降息预期不被显著修正，避险情绪继续发酵，黄金仍有望冲击4000美元整数关口乃至突破布林上轨。多头继续占据优势，市场长期交易仍然回落做的观点。
趋势：上涨趋势
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