2025/09/30 黄金美盘行情分析
消息面：
周二(9月30日)，现货黄金美市盘前围绕3810美元整理。此前金价自阶段高位回撤，但整体多头市场结构未破：美国潜在政府停摆风险反复、通胀稳定与年内降息预期交织，使避险资金与利率交易共同托举黄金。权益市场对华盛顿政治进展与美联储官员表态高度敏感，美元与美债利率的边际变动，正成为金价短线波动的“节拍器”。第一，政治不确定性仍是推升避险需求的核心变量。市场聚焦华盛顿的预算谈判，一旦谈崩导致部门停摆，风险资产的流动性偏好可能降温，黄金作为价值储藏与对冲资产的相对吸引力随之上升。金价此前的冲高，正是这种风险溢价的定价结果，即便回撤，溢价尚未完全消散。
随着美国政府停摆威胁逼近，市场参与者日益寻求黄金这一传统避险资产的庇护。若联邦预算案未能通过，政府机构将于10月1日停止运作，促使投资者对冲潜在经济动荡风险。美元显著走弱为金价提供重要支撑。美元指数已从2月3日109.88的高位急剧下滑至当前97.80水平，累计贬值约11%，这使以美元计价的黄金对国际买家更具吸引力。
通胀数据与降息路径为黄金提供了“时间价值”的支撑。美国8月PCE物价指数同比2.7%，核心PCE同比2.9%，均与市场一致，指向通胀粘性下降但未失控，维持“温和降温、稳中有序”的轨迹。衍生到利率交易，市场当前计入10月降息概率约88%、12月降息概率约65%，年内合计接近42bp的宽松押注仍高于美联储点阵图中值。利率下行意味着持有非孳息资产的机会成本下降，是黄金估值分母改善的直接通道。
趋势：上涨趋势
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