市场普遍预计美联储将在下周(9 月 19-20 日)会议上降息 25 个基点，且可能在 10 月继续降息。尽管 7 月会议纪要显示部分委员支持降息以应对就业疲软，但 9 月 CPI 数据(同比 2.9%)和核心 CPI(同比 3.1%)符合预期，强化了降息合理性。降息将降低持有黄金的机会成本，支撑金价上行。此外，美国就业市场疲软(8 月非农新增仅 2.2 万人)进一步巩固了宽松政策预期。
通胀粘性与就业疲软的组合可能导致美国实际利率继续走低。中信期货指出，通胀上行风险与降息预期的叠加将对黄金基本面构成利好。历史数据显示，实际利率与黄金价格呈显著负相关，当前环境下黄金作为零息资产的吸引力增强。
综合来看，黄金在降息预期、地缘风险与技术支撑的多重推动下，短期内大幅回调的概率较低，整体仍处于上升通道。但需密切关注美联储政策动向、地缘局势演变及通胀数据，灵活调整持仓策略。若金价有效突破3680 美元 / 盎司(伦敦金现)或 835 元 / 克(沪金主连)，可能打开新一轮上涨空间；反之，若失守关键支撑位，需警惕技术性回调风险。
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