关税增加美联储政策难度，金价冲高回落短线极端震荡

　　行情回顾：

　　国际黄金周四(4月3日)冲高回落加剧高位震荡，开盘价3125.89美元/盎司，最高价3167.60美元/盎司，最低价3054.26美元/盎司，收盘价3110.62美元/盎司。

　　消息面：

　　美联储理事库克表示，就业市场似乎已经企稳。看到了更多消费者支出和商业投资放缓的证据。预计经济增长放缓，通胀进展将因关税而停滞。在关注长期通胀预期出现问题的迹象。正在关注关税推动价格压力持续上升的证据。经济前景和政府政策转变加剧了不确定性。与关税有关的不确定性可能导致经济走弱。现在是时候让美联储保持“耐心但细心”了。在观察数据的同时，暂时维持当前的政策是合适的。

　　摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼表示，如果特朗普政府宣布对美国贸易伙伴征收的关税持续，将可能在2025年将美国乃至全球经济推入衰退。卡斯曼周四在一份说明中表示：“今年全球经济衰退的风险从40%提高到了60%。”他称关税是自1968年以来对美国家庭和企业最大的一次加税。他还表示，这次加税的影响很可能通过报复、商业情绪下滑和供应链中断等方式被放大。

　　有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos撰文称，面对这一政策冲击，美联储既要防范通胀反弹，又要避免经济衰退，货币政策正面临尼克松时代以来最复杂的平衡难题。“他们刚刚宣布了一次重大的增税，主要是对企业层面的税收，但和大多数企业税一样，这些税将转嫁给消费者，导致价格上涨。通过提高税收是无法促进经济增长的。”关税的增加提高了消费者的通胀调整后收入受到重创的风险，可能在今年将美国经济推入衰退。她称，宣布的这些关税组合相较于事前的预期，已构成了“最坏的情况”。

　　瑞银的经济学家预测，如果关税长期维持，美联储锚定的PCE通胀可能从2月的2.5%上升到今年年底的4.4%，预计通胀在那之后将有所下降，到2027年底降至3%。另外，美国经济可能会在今年停滞，明年上半年转为负增长，符合技术性衰退的定义。2月的失业率为4.1%，明年可能会上升至大约5.5%。增长疲软或停滞与价格上涨的组合将使美联储陷入困境，尤其是在美国经济刚刚经历过高通胀期之后。官员们将不得不决定，是更关注通胀上升的风险，从而采取紧缩政策，还是更关注失业上升的风险，从而采取宽松政策。

　　高盛资产管理公司公共投资首席投资官阿希什·沙什表示，美国目前面临的“增长冲击”意味着，美联储“今年将进入某种程度的降息模式，超出6周前或两个月前的预期”。沙什表示：“我们在债券市场看到的是美联储打开窗口的合理定价，或者市场表示美联储可能实际上不得不进一步放松政策。”他补充说，最近的经济数据证实了这一观点，但“我们在过去24小时内看到的额外关税水平……进一步提高了这一预期。”周四的市场定价显示，投资者预计2025年将有三到四次降息，高于前一天的大约三次。

　　惠誉：鉴于关税高于预期，2025年美国经济增长可能低于我们3月份预测的1.7%。关税上涨将导致美国消费者价格上涨和公司利润下降。“解放日”使美国关税率回到1909年的水平。关税给商品价格带来的上行压力意味着，美联储可能会对近期进一步降息变得更加谨慎。随着美国关税上调，一些出口附加值水平较高的主权国家的评级可能面临下调压力。

　　地缘局势：

　　当地时间3日获悉，伊朗总统佩泽希齐扬与也门胡塞武装“最高政治委员会”主席进行电话交谈。双方均在通话中强调，各个伊斯兰国家应保持团结，以对抗霸权势力。佩泽希齐扬在交谈中表示，如果穆斯林团结一致，敌人就无法欺压任何一个穆斯林群体。也门胡塞武装“最高政治委员会”主席表示，如果伊斯兰国家专注于共同点并保持团结，霸权势力就无法逐一欺压和侵犯伊斯兰国家。

　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.3吨，当前持仓量为936.24吨。

　　据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为68.8%，降息25个基点的概率为31.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为18.5%，累计降息25个基点的概率为58.7%，累计降息50个基点的概率为22.9%。

　　今日重点关注：

　　20:30 加拿大3月就业人数

　　20:30 美国3月失业率

　　20:30 美国3月季调后非农就业人口

　　20:30 美国3月平均每小时工资年率

　　20:30 美国3月平均每小时工资月率

　　22:00 美国3月全球供应链压力指数

　　23:25 美联储主席鲍威尔发表讲话

　　次日00:00美联储理事巴尔发表讲话

　　次日00:45美联储理事沃勒出席座谈会

　　技术面：

　　国际黄金周四冲高回落加剧高位震荡走势，周四早间金价最高上探3167一线后震荡回落，亚盘初期金价最低下探3140一线后再度上探3162，亚盘时段逐步形成短线支撑位整理，进入下午盘金价扩大短线跌幅一度企稳于3120—3132区间整理。欧盘时段金价延续短线跌势破位下行加速走低，美盘初期金价加速下探2054一线后再度上演V型反转，美盘时段金价加速走高最高上探3135一线后再度回落。周五凌晨金价最低下探3100与i下后逐步收窄企稳于3114一线。日线录得下影线较长阴线，得益于前期较为强劲连续单边上行，金价高位回落幅度扩大并未改变中长期多头趋势，整体日线移动平均线维持较为规整向上发散排列。小时级别显示，短期金价破位下行形成小时级别60日均线向下突破走势，当前反弹短期承压于小时级别60日均线压力位价格下方，整体小时级别均线呈收窄形态维持震荡趋势指引参考，短线大幅走低一度触发小时级别RSI超买表现，当前反弹完成小时级别RSI均值回归。四小时级别显示，当前金价触底反弹形成自四小时60日均线走高表现，四小时短期指标呈向下交叉拐头迹象，维持四小时见顶震荡参考。金价高位回落继续短线极端震荡，日内谨慎维持偏震荡交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进3100一线参与，止损3-5个点，获利目标3112上方

　　稳健3067一线参与，止损3-5个点，获利目标3088上方

　　空单：

　　激进3145一线参与，止损3-5个点，获利目标3130下方

　　稳健3160一线参与，止损3-5个点，获利目标3045下方

　　关税增加美联储政策难度，金价冲高回落短线极端震荡，日内谨慎维持偏震荡交易思路。

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