美元指数的波动直接影响着以美元计价的黄金价格。尽管美元近期出现回落，给黄金提供了一定支持，但市场对美国利率的预期依然强烈。特朗普当选后，市场普遍预计美国利率将继续上升，这使得黄金作为一种非收益资产的吸引力相对减弱。在高利率环境下，投资者更倾向于将资金投入收益更高的资产，从而对黄金价格形成下行压力。
地缘政治风险是黄金市场的重要支撑因素。近期，俄罗斯对乌克兰的能源基础设施进行了重大攻击，加剧了地缘政治的不确定性。俄罗斯总统普京表示，俄方的袭击是对乌克兰使用美国中程导弹的回应，这一举动可能引发更大的冲突，进而影响全球市场情绪。在这种背景下，黄金作为避险资产的需求可能会有所上升。
此外，中东地区的局势同样复杂。以色列与黎巴嫩真主党之间的停火协议虽然生效，但双方的紧张局势依然存在。以色列军方的空袭行动再次引发市场对中东局势的担忧。这种不确定性通常会推动投资者寻求安全资产，黄金的避险需求因此受到支撑。
市场人士正密切关注即将公布的美国经济数据，尤其是就业报告，以寻找美联储货币政策前景的线索。11月非农就业预计反弹至190,000人，远高于10月因飓风和罢工导致的低迷表现。这一数据将成为美联储12月17-18日联邦公开市场委员会(FOMC)会议的重要决策依据。
尽管就业市场表现相对健康，但通胀的降温趋势并不明显。10月的个人消费支出(PCE)指数环比上涨0.2%，核心PCE同比上涨2.8%，显示出通胀压力依然存在。这种情况下，美联储在降息时将保持谨慎，可能会对黄金价格产生压力。
特朗普政府的新贸易政策可能进一步推高商品价格，增加通胀压力。特朗普近日表示将对加拿大和墨西哥的进口商品征收高额关税，这可能对美国的通胀走势产生影响。市场普遍担忧，贸易保护主义政策将加剧价格上涨，从而影响美联储的货币政策决策。
根据市场预期，美联储将在12月会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点，尽管对未来降息的幅度和次数仍存在不确定性。当前市场对美联储的降息路径持谨慎态度，预计在2025年仅会有两次25个基点的降息。这种预期限制了黄金的上涨空间。
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