杰克逊霍尔年会全面解析，你需要知道的全在这里

　　因为明天除了杰克逊霍尔年会(以下统称央行年会)之外，还有美国7月核心PCE这么个通胀大数据要展开分析，所以就把这个不容易出意外的央行年会前瞻放在今天来写，免得一天输出两篇前瞻耗费太多心力，文章篇幅较长，你如果非要先点赞再看我也不拦着(快去点赞球球了)，接下来需要你深吸一口气，静下心，我们进入正题。

　　首先是参会人员。一般来说参会的是各国央行行长，经济学家和财长们，像主要的几个比如美联储、欧央行、日本央行、澳洲联储、加拿大央行、英国央行的行长，还有其他一些国家的负责人都会到会，正常情况下他应该是央行盛世，各位大佬组织在一起讨论一下经济形势跟下一步的政策导向，自然也就成为了各界的关注焦点。结果今年延续了线上举行的模式，但可能是说晚了，欧央行和英央行都说自己不去，这一下子搞得主要央行就剩那么几个，彻底没啥看头了。

　　所以你们会发现现在市场全是在分析美联储怎么样的，主要是因为除了鲍威尔安排了讲话之外，其他人基本上没有什么露脸的机会，甚至据说因为容量有限，美国正专注于国内邀请名单，说白了这次年会虽然叫“全球央行年会”实际上跟“美国金融圈年会”没什么两样，但是为了方便你们一次性把主要央行的政策立场全部了解清楚，我还是准备把这些关键国家的经济状况和央行当前立场给你们梳理一下，反正平时也不怎么写他们，趁这个机会一网打尽，顺便你也了解一下全球主要央行的动态和经济形势，对于你做外汇或者是外贸都有用处。

　　美联储作为“世界的央行”，虽然不需要管其他国家死活，但是真的出问题了美国的经济也要受到损害，单进出口和商品供应这一项他们就吃不消。因为美联储我们几乎隔三差五就会分析一波，所以就把他们放在最后来讲，作为压轴。

　　首先是欧央行，他虽然不参加，但是货币政策还是在的，近期欧元区的经济复苏状况还不错，首先来看欧元区的综合PMI表现：

　　

　　红框框出的部分是2021年以来的经济增长状况，可以说是直接从低迷期走入活跃的高增长中，是不是确实挺好的，但你别忘记欧元区可是久病缠身，欧债危机的旧患加上疫情带来的新伤都让欧元区的起点跟美国相比相差一大截，GDP虽然在第二季度已经达到了13.6%的增长，但跟美国那种直接突破疫情前高点的情况还是不能比，所以美国面临的问题对于欧元区来说根本就不是事，什么高通胀，欧元区只会嫌通胀低：

　　

　　今年7月，欧央行把通胀目标从之前的略低于2%调整为2%，虽然只是删掉了前面几个字，但代表的立场是截然不同的，至少表明的是对通胀的容忍度更高。不过这不是今天的重点，只需要看图标中2019年到今年年初的CPI年率曲线就可以了，一直在坐滑梯离2%越来越远，甚至一度跌至0%之下，现在好不容易回到2.2%我估计欧央行高兴还来不及呢，毕竟这东西到12月再看，一年下来一平均恐怕刚好能在2%附近。

　　就像之前分析美国通胀为什么是暂时的一样，欧元区也同样有这种顾虑，当全球供应链恢复、大宗商品价格回落了之后，这些明显由外力推动升高的通胀很容易被平息，根据掉期交易数据显示，欧元区2024年通胀率将低于1.7%，再一次远离2%，所以说通胀问题不是欧元区要考虑的，反而他们更需要关注失业率：

　　

　　同样关注红框，疫情导致之前正处于恢复期的就业市场迅速反弹，不过好在现在终于又开始转好了，但你会发现失业率依然很高，最新公布的6月失业率回落至7.7%，就业岗位连续第二个月出现21年来最强劲的增长，就业市场看起来正在向着光明的未来进发，很有希望再持续几个月就彻底好起来了，这就相当于一艘失控的轮船现在刚刚进入正轨，你想想看，如果你是船长你会赶紧踩刹车吗？肯定不会啊，你肯定是指挥各部“全速前进”吧？

　　所以从这两个数据中就能看出，欧央行还是更加倾向于维持宽松的政策环境，给他的轮船保驾护航的。

　　然后是日本央行，安倍经济学实施额的目的当然是完全的放弃汇率，以最宽松的货币政策来全面刺激经济发展，用市场对于“货币贬值物价上涨”的思维惯性来刺激人们尽快消费和投资，所以对于加息和缩减购债这两个事，一直以来都不是日央行的首要选项，更不要说当前核心CPI无视全球通胀上行的12个月连跌了，如果说央行的目标是通胀和就业，那日本央行这俩目标一个都没实现：

　　

　　有人会说，哎？这不是15连跌吗？不是，中间两根空着的说明通胀维持在0%增长，所以严格意义上就是12连跌，失业率虽然很低，但这也不是因为日本人民热爱工作导致的，主要是制度，哪个国家使用终身雇佣制它的失业率都会很低，因为劳动力根本不流动，再加上日本老龄化严重，能工作的本来就不多，所以，这个事不是日本央行要考虑的问题，他们现在就一心想着怎么才能让经济继续增长，物价能维持稳定，所以让他们收紧货币政策就是要他们的命，想都不要想，维持宽松才是硬道理，甚至如果需要的话还能更宽松。

　　澳洲联储本来是信心满满准备摩拳擦掌缩减QE的，结果疫情遍地开花，悉尼和墨尔本重新采取封锁措施，这下第三季度的GDP和经济增长放缓是没跑了，看看在8月疫情爆发之后消费者信心下降的情况，这时候如果央行再上赶着计划缩减QE，别说消费者信心了，企业和投资者信心都会跳水，所以澳洲联储也很识时务的在8月会议纪要中提到“考虑将原定于9月的每周购债规模缩减至40亿澳元的计划推迟”。

　　

　　加拿大央行就步子迈得特别大，从今年4月开始缩债，发达国家收紧货币政策的先锋，不过他们当时缩债的理由也很充分，作为一个出口型国家，原油价格从去年的低位一路强势反弹，自然给加拿大带来了极大的利润，而且加央行当时还预计市场会在未来一段时间出现报复性支出，作为房地产泡沫仅次于新西兰的国家，他们抓紧时间收紧货币政策也是为了避免房产泡沫进一步扩大，反正你是找不到任何毛病反驳他们不应该缩债的，于是央行资产负债表从5750亿加元降到了4900亿加元：

　　

　　不过加拿大央行走到如今这个地步也发现了很多风险，例如他们的家庭债务情况：

　　

　　所谓虱子多了不痒，债多了不愁，也不知道加拿大人民抱得是不是也是一样的想法，反正家庭债务一直处于高位，这代表着他们在赚1加元的同时会增加1.67的债务，根据最新调查显示，有53%的加拿大人处于破产边缘，这个时候最怕的就是利率突然上升，毕竟缩减QE是收紧货币政策的开始，下一步显而易见就是加息，那么对于加央行来说，看到风险就必须要规避，所以对他们来说，虽然步子迈的大，走得早，但不能继续快速的收水，现阶段更适合维持当前的状态，让市场逐渐恢复平稳。

　　英国央行本身在8月5日的利率决议时转向鹰派，甚至还上调了通胀预期，看起来是准备要走紧缩路线的，但是后续零售销售数据也因为疫情影响创下了1月以来的最大降幅，说明经济脆弱的依然不堪一击，这对于一个准备收紧政策的国家来说并不是一个好消息，毕竟一切收紧的前提是稳定：

　　

　　你看这样子像稳定吗？这一下子也增加了英央行后续政策的不确定性。

　　好了，说了一大圈你会发现一个结论，就是截至目前，这些主要央行几乎都更加倾向于维持当前的状态不变，日本央行那种准备加码宽松的除外，这就会造成什么结果呢？就是这些央行的货币会因为他们维持当前的立场不变而小幅贬值，但是这个贬值并不可怕，可怕的是美联储会不会动，领头羊一动，那些不动的就要承受货币大幅贬值的压力，这就回到了文章开始时写的问题，美联储虽然不需要对其他国家的死活负责，但是其他国家真的出事了美国也跑不了。

　　所以接下来就说说美联储到底会不会动，在前天《黄金新一轮计价都包括了哪些事件》这篇文章中给你们阐述了市场当前为什么会对于美联储产生在年会上的鸽派预期，十分全面和详细，建议没有看过的投资者查找翻阅一下这篇文章，在这里就带过了，直接说结论：我的结论是肯定不会动，特别是在央行年会上，鲍威尔大概率是会作为一个和稀泥的角色，一方面肯定就业市场的优异表现，一方面提出对疫情蔓延的担忧，毕竟8月的数据是真的没哪个能看的，所以这次“央行晴雨表”估计是多云天气，指望听到鲍威尔在会上说9月利率决议提出taper的就别想了，最起码在数据好转之前他不会这么激进的进行表态，更何况美联储内部现在一些原本鹰派的官员已经有松口转鸽的迹象了。

　　

　　那些标了红框的就是转鸽的官员，整体来看，内部分歧虽然存在，但已经是鸽派声音更多了，这对于鲍威尔来说更不能在这个阶段就提前给出明确的路径，不然回去咋交待？啥事都让你一个人决定了还要我们这些票委干什么？这压力，顶不住啊！

　　所以，央行年会最大的看点已经预告完了，最后说说对于黄金的影响，因为是周二的文章，当时黄金并没有再反向收回涨势，那么当现在反转已经发生的时候就需要重新进行判断，既然市场为鸽派预期提前计价拉升30个点，又在会议前临近吞没，也就预示着这一来一回的波动已经消化完了，市场知道，还是要继续等数据的，也就是下周非农。

　　所以这就更加证明了明天在年会时的波动不会太大，甚至可能还不如PCE带给市场的刺激呢。当然行情方面在明天我肯定还是会给你们追踪，所以现阶段先说出时下的判断，只是为了让你们不要为年会而睡不着觉，重头戏都在明天，PCE的前瞻也会放在明天，好戏即将开场，记得来跟进。