王奶贵：黄金，原油下一周期走势

　　【回顾】

　　过去数月，国际金融市场动荡加剧，贸易问题主导了全球股市，黄金价格走向，中东地区，尤其海湾地区伊朗，沙特冲突加剧，两河核心区地带土耳其---库尔德武装局部军事冲突正在重新改造中东格局，对油价的影响则是立竿见影的。货币政策方面，各国央妈还是走出了货币竞相贬值趋势，最大央行美联储也正式开始重新扩表。政治层面，目前全球高度关注美国即将开启的总统大选年，作为局外人，美国总统大选似乎跟我们没有半毛钱关系，但作为投资者，美国总统大选进程和结果以及对外政策等系列政治风险的外溢，将不可避免对全球政治格局，金融市场带来巨大冲击。因此，在金融市场中纯粹的交易行为，单一的守着技术分析，基本面分析，而忽略地缘政治研究，对于趋势的把控从长远看是片面的。本期趋势分析中，笔者继续从国际地缘政治视角对未来全球股市，黄金，原油，美元等市场趋势作出推演，再辅以微观技术分析，以供参考，希望对大家有所帮助。

　　【周期趋势分析】

　　以往多次分析中，笔者将欧美两大资本阵营作过简单划分，外在形式则体现在以美国目前民主共和两党为首两大集团的激烈对垒，以川普所在的共和党为首的盟友，主要包括英国约翰逊政府，王室以及欧美各国右翼保守政党，中东主要是以色列，沙特现王室；民主党为首的盟友几乎清一色是各国左翼以及庞大的传统建制派，即将到来的美国大选本质上已经变成是这两大集团的内部角逐。且越来越极端化，在内政外交政策方面，但凡一方支持的，几乎另一方会全盘否定。例如，川普政府和现在离脱欧期限越来越近的英国约翰逊政府，同样继承的是盎格鲁-萨克逊白人新教文化，但凡川普同意的，民主党几乎都会阻挠，而类似的，英国约翰逊政府的每一次脱欧方案几乎都会受到议会的否决，且通过操控舆情企图发起第二次脱欧公投，苏格兰独立等等。

　　如果脱离分析的基本准则--中立这一立场，站在我们自己民族立场的话，我觉得应该支持川普连任，因为来自他的外部极限施压反而促使我们内部更加团结，进而倒逼自身进行强有力的改革，间接地加速民族的复兴进程。实际上，过去几十年间，两国关系大幅提升的时期，主要都出现在美国共和党执政时期，几十年前我们伟大的教员就曾透露过，相对于美国的民主共和两党来说，共和党相对更好打交道。当然，这是题外话。我们研究的投资领域，黄金白银原油汇市股市......等等不论国际还是国内，绕不开的是国际金融经济环境，而经济的根本在政治，政治经济学这个名词不是凭空而来，未来新一轮的投资周期和方向就和目前这两大集团博弈的走向有着最直接的关系。

　　9月24号，美国国会众议院议长佩洛西宣布正式对总统川普启动弹劾调查程序，理由是“通乌门”，指出川普利用特权施压乌克兰调查民主党人拜登违反宪法。这是继“通俄门”，“税收门”等各种门之后的又一扇“门”。不过，从法律程序来看，最高法院保守派占据多数，有几个大法官还是川普刚提名不久，且参议院共和党是多数党，这个弹劾从程序上是不可能通的过的，我估计最后还是会不了了之，11月就将进入传统的总统大选年，明年11月选举结果出炉，这一年还会有各种“门”等着川普。目前川普政府除了受到民主党占多数的国会众议院极大掣肘之外，还包括国内外不分党派的传统建制派共同围剿，比如德法为核心的欧盟传统左翼力量，可谓是内外夹击，连任之路困难重重。不过，既然有外力配合民主党施压川普及盟友，也必然会有外力愿意支持，只要他愿意把诚意和坚定的信念以及足够的筹码展现在神秘的东方，还是可以为自己换来巨大的筹码以便于连任，毕竟两边有着巨大的共同利益。

　　个人认为，能阻止川普连任成功的因素，除了其自身健康因素，安全因素外，只剩下经济因素，如果明年的经济不会严重衰退，以目前的民主党竞选阵容来看，很难撼动。因此，不难推演出简单的一条主线，实际上在上期分析中个人已经做过详细阐述，即美国现政府对外的战略收缩策略，全力拼经济。9月10日，开除传统建制派鹰派代表----国家安全顾问博尔顿，就是一个重要分水岭，此人不仅在海湾地区差点引燃战火，还在委内瑞拉导演夺权大戏，显然不符合川普目前的战略，9月中旬，盟友沙特产油设施遭胡塞武装突袭遭遇重大损失，美军也只是在次月增兵增加防御，10月初，面对土耳其在叙利亚北部对美国盟友库尔德的“和平之泉”军事行动，美军选择撤出叙北部兵力而不是帮助库尔德武装对抗土耳其，都是地缘战略收缩的印证。而换上一个谈判高手作为国家安全顾问，则有意在持续的极限施压中，到了收取筹码的关键期。且受困于目前的“通乌门”导致的弹劾风波，更加急于为支持其的选民展现出外交成绩，毕竟和伊朗的谈判，和朝鲜的谈判都已经被其对手方联盟搅黄了，为数不多能拿出的手的，贸易协议当然算重要一项。

　　10月7号，美国和日本政府在华盛顿正式签署贸易协议，双方同意减免农产品关税，取消电子贸易商品关税，因为不包含汽车产品，美联社称之为“迷你”协议。10月10、11号两天两大经济体间进行了第13轮贸易谈判，从事后的双方的声明来看，川普急于表态为取得了第一阶段的实质性进展，其实还有一些细节等待确认并成为文本形式，不过目前我方外交部也承认这一进展，不出意外的话(这个意外指的是第三方势力通过各种方式搞破坏，破坏协议的达成)数周后的智利峰会前后就会签署，实际上也相当于是一个“迷你”协议。这就是此前笔者分析中说的，100个问题，哪怕95个问题谈不妥，有5个谈妥，形成文本形式签署，就是阶段性成果。就在前期贸易谈判紧张人民币汇率破7时，恰恰是央妈的不干预，川普歇斯底里命令美国财政部将中国列为汇率操纵国，因为人民币快速的贬值能够一定程度上抵消加关税的影响，利于缓解出口企业的短期困境，间接拉升美元指数，这恰恰是川普不愿看到的。而就在本次谈判前后几天，两国股市向好，人民币汇率持续暴涨，美元指数间接暴跌，黄金价格承压下行，说明我们也释放了很大的善意。这很简单的解释了人民币和美元走势的关联，也同样能够简单解释出美元，黄金和美元为何时而呈现同涨同跌态势。

　　未来随着美国大选年拉开帷幕，两大经济体间的贸易摩擦或许将告一段落，尽管仍可能会有反复，且民主党为首的全球反川联盟还会出各种幺蛾子，比如在全球非盟友国内制造各种nei乱，打击川普联盟的各国政党，或经济制裁，或军事摩擦等等。实际上就在10月15号，美国民主党占多数的众议院就通过了某港民主与人权法案，显然是反川联盟又一次歇斯底里下的出牌。后续需要考验的是政治家们的智慧，面对两大集团，尽可能的维持平衡，支持弱势一方，毕竟和两大集团都有着广泛的共同利益，待时机成熟，一招致胜，以争取到符合己方的最高国家利益。所以说贸易后续的过程仍可能出现反复，但是总体上贸易摩擦未来在大选年周期中逐步缓解这个趋势将会形成。过去数月金融市场走势很直观呈现出的一幕是，相比于美联储以及全球多数央行货币政策转向而言，对于金融市场的影响力，贸易问题牢牢占据主导地位，总体上但凡两大经济体间贸易纠纷向好，全球股市就向好，避险资产承压，反之，股市重挫，避险资产全线飘红。

　　【未来趋势展望】

　　因此，我们不难推演出周期性而言，各品种预期的大体走势，实际上有的品种将迎来重大转折周期：

　　美元指数，虽然美联储还处于中期降息周期，且已经进行了购债，扩表操作，尽管美联储不承认开始量化宽松，但是其他央妈的货币政策更宽松，多数也都跟进降息，这样导致了美元指数总体上还徘徊在高位强势震荡，后市不排除将继续上攻阶段新高的可能；而随着贸易问题逐步进入缓和周期，另外还需要顾及新兴国家合作伙伴的长期稳定协作，加之人民币国际化要如期推进，故而人民币汇率将维持总体稳定，重新涨回7以内只是时间问题，进而维持宽幅区间整理；美股在进入大选年之后的数月，由于反川集团的围剿，必然会出现崩跌的情形，实际上现在美国各大主流媒体几乎清一色在唱衰经济衰退，事实是一方面，而另一方面，还是有政治因素，资本操控下的媒体时不时的唱衰经济并夸张化，为的还是打击川普集团，但是大选年后期，我个人还是相信股市能拉的起来，反观A股，官方坚定不降息，且不搞大水漫溉，而外部美联储全面推出QE4的时间周期还没到，所以A股的内外部主要因素都不支撑开始进入长期牛市，个人认为还将继续处于“休眠”震荡市中，这个周期不会这么快结束。下面我们重点说一下黄金以及原油市场。

　　黄金趋势性分析在上期分析中有过具体阐述，即把周期拉长，它不是真正的长期牛市，且节奏是先拉爆空头，然后再压爆多头，这个“剧情”正在上演着。逻辑实际上并不难，过去数月的上涨最根本实际上是因为两大经济体间贸易问题貌似无解，引起全球资本集体恐慌，贸易问题更拖累全球经济增速，然后各大央行进入货币竞相贬值，政策宽松，但是要像2011年那样的大牛市差距还很大，一方面基于上文说的美国大选年将开启这一关键时间周期，贸易纠纷趋势大体上向好，这对于中期来说是一大利空，另一方面，如果按照目前的态势发展，川普大概率将连任，但正由于受困于反川集团的强势围剿，他需要的美联储全面QE在短期内不会得逞，除非到了连任成功，进一步改造共和党，且美联储彼时地位会比较尴尬，独立性必然受更大挑战，如果连任成功，QE4必然如期推出，甚至不排除明年下半年提早推出的可能，这就要看两大集团届时的博弈状况。再次，外部地缘扩张是共和党的传统，只不过基于大选需求，目前川普政府暂时采取战略收缩，一旦连任成功，共和党的屠刀将首先落在中东。目前土耳其的行动正在重新改造中东格局，尤其是幼发拉底河以及底格里斯河两河所在的核心区，随着IS未来逐步退出历史舞台，四国的库尔德人将来势力不断削弱，政治和解协商进程推进，过程会比较复杂缓慢但未来的终局将是美军退出叙利亚、伊拉克核心区，这恐怕也是历史的进程。退而回守地中海--红海--波斯湾一带，为了维护石油--美元，这条海权线必然会严防死守，这样的话免不了会有一场各大国间或多或少都参与其中的中型战争，这将彻底改变中东几十年来的乱局。何况，如果最终2020大选被民主党意外拿下，那将会一切照旧，长期牛市恐怕就没那么容易。因此，黄金如果真正进入牛市，并创下历史新高，最早得是2020-2021以后的事，中期来说，将逐步的进入数月的回调周期，但由于贸易问题后面仍存在反复风险，故而这个回调周期也不会是直线式的，将伴随剧烈震荡，回调周期中也可能出现时而大涨的情况。对于投资者来说，需要时时警惕的是即将开启压爆多头态势，投资方针则是尽可能的先采取防御性的高空策略。

　　原油市场，目前最大的空头则是川普政府和沙特，众所周知川普希望低油价，曾多次炮轰油价太高，炮轰OPEC操控油价，按理说美国目前是最大的产油国和出口国之一，油价高利润高，这也是令很多投资者很迷惑的地方，而且沙特财政靠能源出口，油价高收入高，这是很直观的。但是为什么说他们现在是最大的空头呢？美国的能源集团，私人的，不是美国这个国家的，油价高私人财团获益，但是美国政府仍然大把的进口，油价高对美国这个国家肯定不利，购油成本就高，且基于产业结构，低油价企业成本低，生活成本也低，会受到选民的欢迎。沙特则是由于政权和国家安全受制于美国，不得不配合美国压低油价。在9月中旬石油设施遭胡塞武装突袭后，隔周开盘跳涨幅度创纪录，触及63美元上方，而就在开盘前，川普连续发数条推特，强调全球原油供应不会受影响，且战略储备原油可以随时投入市场，显然是在安抚市场，避免油价过快上涨，此后沙特及时发布将在短期内全面恢复石油供应，实际上修复设施需要很长时间，但这种官方消息的发布，加之川普的干预，令油价跳涨后随即开启了数周的下跌。同样，在土耳其正式发动“和平之泉”军事行动的次日10月10号，油价暴涨，但10月11号沙特随即就发出阿美将如期上市的消息，此后油价再度暴跌，这都是美沙打压油价的明证。未来对于油价的趋势性走法，个人认为短期仍会是宽幅的区间过渡，但是进入大选年，反川集团必然会在全球挑事，刺激油价上涨，和川普对着干，而要确保连任之路成功，最终油价必然还是会被打压下来，因此，年底至明年的走势，将会是区间震荡后逐步拉升一波，但是在大选年还将出现类似于2018年第四季度的极端下跌格局，故而投资方针是最近的几个月仍可以低多，但随着大选年拉开帷幕，越往后则油价面临下行风险就越大，彼时则要改为高空策略。

　　【黄金技术分析】

　　黄金技术上，简单分两方面来看：

　　1. 偏长周期中月线9月冲新高后回落收小阴K，同步白银的话，是“乌云罩顶”利空形态。周线黄金K棒“黑三兵”组合出现后过去一个多月震荡回落，短期5周均线往下穿过10周均线形成死叉，表明过去数月的上涨势头缓解；

　　2. 日线上看，高是1555--1557美元附近，次高分别是8月中旬的1535美元附近以及9月下旬也落于1535美元附近，这样技术形态上初步就是一个头肩顶，在9月30号当天的收盘中，价格已经收于头肩顶双肩连接的颈线支撑1485美元下方，且日线短期均线形成死叉。

　　由此单纯从短期技术角度看已经是构筑头部形态成功，此后的反弹幅度151X区域，如果以1485为基准，则和下破1485后至1458附近的幅度大约相等。接下来大概率将依托顶和右肩以及反弹的各高点形成的压制线下方震荡回调，过去几日则持续落于该压制线下方横盘整理，首要支撑则关注短期1460--1440美元区域。如月底临近月末有效破位，则回调会提速且持续至11--12月，当然，也可能是11--12月趋势才完全打开。

　　中期而言，仍然关注前期破位1360--1340上涨以来的阻力换支撑关键价区分水岭。投资方向则尽可能依托压制线下方高空，短期看这个压制位于150X--151X区域，一旦趋势走出连续，则后市的位置将会逐步下移。而头肩顶确立后该形态如未破坏，即便有突发消息出现洗盘，高点就不会再过双肩的顶点，即1535美元附近，否则该形态就不成立，继而可能转化成构筑诸如多重顶等其他头部形态。

　　运行节奏的话正如上文所述，整个周期会伴随剧烈的震荡，不会一步到位，近期需要关注的就是英国脱欧有可能带来的短期风险，以及贸易方面的新动向，美国欧盟间还闹得欢，另外，地缘事件也偶尔会带来短时的避险影响。但至少需要明白尽量不去盲目追涨。

　　注：每一期趋势分析基本都会根据已发生的真实事件，对未来的世界格局和金融形势作出独立的推理论证，像连续剧一样具有连贯性。正因为时效长，所以不可能每日都有新文章，更无法给出不同品种的具体价位，望谅解！

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