深度分析|王奶贵：2018年黄金白银原油投资指南

　　开篇前，先祝大家2018年新年快乐，健康平安，万事如意！

　　随着各国领导人陆续发布新年致辞，向民众交出“案卷”并展望未来后，2017年算是彻底告别历史舞台。在过去的2017年里，西方社会面临空前挑战：特朗普正式上任后遭遇主流媒体和精英阶层“围剿”；英国脱欧剪不断理还乱；法国小鲜肉总统马克龙在欧洲“野心勃勃”；俄罗斯与欧美各国关系仍持续紧张；德国默克尔组阁艰难。中东方向，围绕核心巴以问题中东局势频出波澜；美朝互怼口水伴随着整个2017年；与此形成鲜明对比的是，中国继续埋头稳定发展，砥砺前行，高科技产品不断涌现，十九大顺利召开......世界政经格局变化所带来的影响又辐射至全球金融市场，而本年度最能影响全球金融市场的主线依然是----美国民主共和两党内斗博弈进展，也就是华尔街金融资本与特朗普阵营间的博弈，将直观的指引资本流向，折射至全球股市债市黄金白银原油等在内的大宗商品市场。

　　黄金2017年涨幅超过10%，在12月份收官中以1303美元价格，几乎是月内最高价格强势收盘。那么2018年黄金市场走势会如何呢？也还是分两个层面来进行解析，一个是与美元的流向相关，另一个则是伴随世界政经格局的极不确定性而来的避险因素，或者也可以说是基于全球主要央行货币政策下的商品属性。

　　而此两点则是相辅相成，台面上是经济面范畴，背后以地缘政治军事为依托。近期的这段时间，需要关注两点，特朗普的税改议案终极版在国会通过后今年生效，另一个就是新任美联储主席鲍威尔将上任，美元总体走势仍将是长期弱势而短中期宽幅震荡格局，直到国会重新选举后才有可能打破这种态势。弱势是因为政府缺钱，必须发行长期国债融资以维持政府运作，同时弱势美元刺激出口，另外，重新掌控军队，安抚军工集团是要花钱的，未来不排除向外军事冒险打战等都是需要耗钱，这些钱又不得不花。(因为不在中东维护住石油美元体系就意味着美元霸权退出历史舞台，伊拉克，利比亚等战争核心都是为了石油美元，目前的眼中钉是伊朗，因为伊朗逐步在建立以人民币为结算的能源交易，这几天伊朗国内发生严重的***示威就是美国对其的进行的舆论为先锋开路，这个套路从2011年阿拉伯之春后已经上演了“无数次”，只不过伊朗背后有大国支撑，只怕就没那么容易。)但是也正是因为缺钱，目前逐步被共和党掌控的美联储才需要进行加息+缩表政策吸引资本回流，这其实是一个悖论。所以中短期美元宽幅震荡，长期还是弱势。那么折射到黄金市场，也即是维持2013年至今这几年以来的低位宽幅区间整理，上沿1350美元上下，下沿则1200美元上下。除非有一种情形出现，黄金可能早于2019年下半年提前破位上行，那就是美国目前民主共和两党内斗打破平衡，一方要对另一方“动刀”。所以从某种程度上来说，如果像网络上经常看到金价一跌就是800，一涨就是1500这两种不客观观点而言，非要做出一种抉择，那也显然是后者。

　　美国内斗为什么会给美元走向，黄金价格等带来重要影响呢？二战后以华尔街为代表的国际金融资本通过舆论媒体、美联储、联合国世界银行国际货币基金组织等称霸全世界的方方面面，甚至包括美国总统都是代言人，这已经是公开的秘密，但是这一切秩序从特朗普上台后就彻底改变了。特朗普推翻了几乎奥巴马时期的一切政策，这明显就是在和传统的华尔街集团相抗衡，所以才会有“通俄门”等各种门等着收拾他，但是随着特朗普团队的运作，目前初步掌控美军和美联储这两大传统国际资本的“打手”。前面说，如果有一方要对另一方“下重手”，这会给全球金融市场带来天翻地覆的影响，首先会大大推升黄金价格走强，其次美元美股都会暴跌。但是这种不稳定因素仍会有外部力量来协助平衡，比如中俄阵营，不管他们哪方最终彻底击垮另一方，那么最终剩下的一方都将异常强大，这样的结果就是形成欧美大联盟，对中俄阵营显然是不利的，所以总体上不出意外大事情的话美国的两派还是会总体保持平衡。然后持续至新一轮经济周期，也就是2019年，之后随着各国货币政策正常化进程推进，带动黄金价格以商品属性持续走强，完成熊牛转换。

　　原油市场，油价本轮的转折点其实是十月初开始拉升，背景是沙特历史性访问俄罗斯开始，沙特一方面寻求美国军事保护，另一方面积极和中俄接触留一条后路，在这一次油价强势反弹中可以看出，华尔街打压油价已经力不从心，就像美军无法同时既在半岛又在南海同时挑起事端一样。要美股美债受控，那么大宗期货等市场就无暇顾及。那么油价会持续上涨甚至暴涨到前高147美元吗？我认为显然不会，油价过低和过高对应的是通缩和通胀，是两个极端，都会给全球经济造成杀伤，别说中俄不答应，连目前特朗普的美国只怕也不会同意，再者随着石油人民币份额逐渐增大，上海石油期货开通后，石油定价权稀释后，美国想随意拉升或打压油价就会愈发困难。所以油价在较长周期内会保持一定区间平衡，比如60--80美元，其中仍可能会伴随一定洗盘，如45--50美元，或将近100美元，但最终会定格在各国都接受的区间维持平衡状态。

　　从基本面背景分析中就可以得出一个结论，今年对于黄金白银的投资还是维持这几年宽幅做区间为主，黄金上沿继续关注1350美元上下，下沿继续关注1200美元上下，国际金银价格、实物、TD、纸类品种都大同小异(TD下文另说)。当然，真发生美国两派决裂等大事件，那后面只需要顺势跟进即可，则彼时就不愁没空间。关键的问题是建仓位置以及时机，我们从技术面中来寻找。

　　技术分析

　　黄金从12月12号企稳开始，同步于美元指数当天起始走弱，金价自1236上涨70美金，美元指数则从94.2附近跌至92关口附近，同步的10年期美债收益率也自高位持续回撤。在上一篇趋势分析中，笔者提及1265--1275区域的重要性，有几重技术层面意义，而随着价格强势破位且月线收高后，K形态上仍是继续利多，美元指数月线季线也同步收低，这样就还存在一个连续性，延续当前走势格局。月K中黄金目前走势类似于17年7月份，预计会产生新高，而上方的强压位于技术压力1350美元上下，其实是2013年8月份以来低位宽幅区间运行的压制，然后不出意外仍将承压进入低位宽幅区间模式，类似于去年走势，操作布局上继续先顺势低多，小波段可以等价格回撤1290--1280区域分批次建立小波段，时间上本周至下周期间有可能就可以调整到位，而上方短线阻力1320--1330区域，强压1350美元附近压制，都是沽空点。

　　那么日内超短线而言，节奏延续了前几天慢涨格局，基本都是开盘价附近缓慢上涨，建议1302上逢低短多，日内超短线沽空位置则参考上方小阻力1312美元附近。白银走势大同小异就不另做分析，趋势而言阻力17.5--18附近，下方支撑16.5--16.8顺势建多即可。日内超短线上看，白银走势可能较黄金会偏弱些，不建议追涨，就等回落以上价格顺势多。

　　原油市场，其月K也是强势收盘，实体较为饱和，存在继续上攻动能，操作上也仍是继续顺势低多。但是短线而言，上周五尾盘走弱，四小时高位也是“乌云罩顶”，故而追涨显然也是不可取的，建议等回落59.5--59.2附近先短多为主。中多则需要等进一步调整再建仓，后续再跟进分析。

　　投资指南

　　综上所述，奶贵认为今年的黄金白银市场大概率仍将维持自2013以来这几年的低位宽幅区间模式，上方中期阻力1350美元附近，下方支撑1200美元上下，趋势投资者继续依托于此做区间。中线小波段则建议回落1290--1280区域建仓买入，上方沽空参考小阻1320--1330，强阻1350美元附近。日内超短线建议1302上先短多，短空阻力参考1312附近轻仓测试。白银等16.7--16.5附近低多。原油市场等回落59.5--59.2附近先短多跟进，中多则需要等进一步调整再建仓，后续再跟进分析。纸黄金白银同步国际金银操作建仓即可。TD金银方面，人民币升值带来的影响是国际金价有一定上涨幅度，但TD价格相对则不是很明显，不建议追涨，而是择机同步国际金价调整位置短多为辅，承压高空为主(波段)，如后面国际金价继续承压于1350区域的话，那么TD上行空间有限反而有可能在调整的时候空间更大些。

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