周评：黄金周末突然暴跌！美联储降息前景大变脸 特朗普关税传重磅、美国“停摆后”关键数据时间表确定

FX168财经报社(亚太)讯 本周金融市场关注焦点在美国政府结束停摆以及美联储降息前景上面，主要资产方面，黄金走势格外引发关注。近期官员谈话偏向鹰派，使交易员对12月降息25个基点的预期从1个月前的约95%，大幅降至不足五成，这令金价涨势突然发生反转。

黄金周末突然遭遇猛烈抛售

黄金本周收盘上涨，但在周四和周五遭遇大幅回调，其中周五跌幅达到2%。分析师指出，美联储官员的鹰派谈话，让市场对12月降息的期待减弱，并引发大举抛售。

现货黄金周五(11月14日)收盘暴跌86.25美元，跌幅2.1%，收报4085.11美元/盎司；盘中曾下跌超过3%。此前金价周四也下跌近0.6%。

在经过周四和周五大跌之后，金价本周涨幅缩减至2.1%。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger说：“正是因为市场认为美联储在12月降息的可能性降低，削弱了黄金和白银市场的涨势。”

ActivTrades分析师Ricardo Evangelista表示：“黄金价格受到当前金融市场谨慎情绪的支撑……但由于缺乏新的经济数据，市场对美联储12月降息的疑虑上升，金价上行空间受限。”

美国政府在创纪录的43天关门 后重新运作，期间关键经济数据发布受到严重干扰。白宫警告称，10月份的失业率数据可能无法按时公布，使经济前景仍不明朗。

Evangelista补充称：“随着股市下跌触发追加保证金，部分投资者可能平仓，从而给黄金带来额外压力。”

独立金属交易员Tai Wong说：“贵金属遭遇广泛的抛售，不仅如此，股市、债券、美元、加密货币，也都承受着压力。这正是在政府重开之后出现的典型‘买消息、卖新闻’行情。”

随着越来越多的 美联储官员对进一步降息采取谨慎立场，对降息的预期也随之减弱。

芝商所(CME)的“美联储观察”工具显示，市场对12月降息25个基点的预期，从本周稍早的65%左右降至41%。

黄金本身不生息，通常在低利率环境中表现良好，也被视为经济不确定时期的避险去处。

与此同时，亚洲主要市场本周的实体黄金需求低迷。

外汇市场

交易员评估美联储12月降息展望之际，美元周五反弹，但本周仍然录得温和跌幅。

追踪美元兑六种主要货币走势的ICE美元指数(DXY)周五上涨0.1%，报99.29。本周美元指数收盘下跌0.27%。

美国经济数据恢复发布，可能会加剧外汇市场波动；最近几周由于数据缺席，市场波动有所减弱。

美国商务部经济分析局周五表示，正在努力更新经济数据发布时间表。

美银外汇策略师 Adarsh Sinha和Claudio Piron指出，市场波动性已见下降，目前利差波动性达到新低，包括欧洲央行在内的一些央行，宽松周期即将结束。

DRW Trading策略师Lou Brien说：“由于经济数据缺席、人们担忧美联储官员发言的反应，市场出现脱节。”

主要货币对方面，欧元/美元本周收盘上涨0.46%，报1.1618。美元/日元本周收盘上涨0.72%，报154.53。

英镑/美元本周收盘上涨近0.1%，报1.3168。周五包括路透在内的多家媒体报导称，英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯已放弃提高所得税税率的计划，这标志着在11月26日预算案公布前几周，政策急剧转变。

美国股市

美股周五收盘涨跌互现，道指收跌逾300点。纳指反弹收高，但本周录得跌幅。投资者在科技股引领华尔街遭遇一个多月来最惨交易日的次日大举买入关键科技股。

道指周五收盘下跌309.74点，跌幅为0.65%，报47147.48点；纳指涨30.23点，涨幅为0.13%，报22900.59点；标普500指数跌3.38点，跌幅为0.05%，报6734.11点。

近期承压的科技股交易周五重获支撑。人工智能龙头股英伟达和甲骨文均扭转前一交易日跌势，Palantir与特斯拉同样收复失地——这两只股票前一日跌幅均超6%。

本周道指累计上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%。

尽管周五有所回升，纳斯达克指数本周仍录得跌幅，主要受累于周四的大幅回调。

美国主要股指周四创下10月10日以来最差单日表现。30成分股道指下跌约800点，回吐周三突破48000点关口时的涨幅。纳斯达克指数重挫超2%，科技巨头遭受重创。

Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示：“市场正在风险偏好与风险回避之间来回切换。投资者在为年底和2026年做重新配置。”

他指出：“波动性会有一定支撑，但预计年底前将持续出现上下1%-2%的震荡，因投资者持续去风险化。”

本周市场对人工智能主题交易的担忧急剧升温，尤其是此前的热门云计算股甲骨文暴跌后，投资者更加关注科技股的过度估值、巨额债务融资以及不断扩大的AI资本开支。

Mercer Advisors 投资组合管理副总裁David Krakauer对 CNBC 表示：“AI 正在真正考验华尔街的估值模型。投资者为尚无法衡量的未来增长定价，这带来了越来越大的波动性。”“估值过度拉伸，盈利或利率预期的微小变动都可能造成巨大影响。”

原油

原油期货价格周五收盘涨逾2%，主因俄罗斯新罗西斯克(Novorossiisk)港口在遭乌克兰无人机攻击后暂停原油出口，引发市场对全球供应收紧的忧虑。

布伦特原油期货周五上涨1.38美元或 2.19%，收于64.39美元/桶，本周累计上涨1.2%。

美国西德州中级原油(WTI)周五上涨1.40 美元或2.39%，收于60.09美元/桶，本周累计上涨0.6%。

俄方表示，此次攻击造成新罗西斯克港一艘船舶、数栋公寓与一座油库受损，船员中有3人受伤。

Price Futures Group高级级分析师Phil Flynn指出，此次对俄罗斯终端的打击“影响远大于以往攻击”。

两名业界人士向路透透露，新罗西斯克港口的原油出口已暂停，涉及每日约220万桶、相当于全球供应量的2%，俄国管线垄断企业Transneft也同步中止向该出口点供油。

瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“这些袭击的强度正在增加，频率也更高。最终可能击中导致持续中断的关键设施。”

他补充道，市场正试图评估最新袭击的影响及其对俄罗斯长期供应的意义。

业内消息人士称，10月份通过新罗西斯克港运输的原油达322万吨(即76.1万桶/日)，同时出口石油产品总计179.4万吨。

投资者也在密切关注西方制裁对俄罗斯石油供应和贸易流向的影响。

本周要闻盘点：

美国政府结束史上最长停摆

当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府停摆。

当天早些时候，美国国会众议院最终以222票支持、209票反对的结果，表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。

这场围绕政府关门的斗争已对美国经济造成拖累。国会预算办公室(CBO)上个月预计，若政府关闭持续六周，本季度实际国内生产总值(GDP)增速将因此降低1.5个百分点。CBO预测，随着联邦项目恢复、政府雇员获得补发薪酬，损失中略多于一半的部分可能会在明年年初得以弥补。

美国联邦政府此前最长的停摆发生在2018年年底至2019年年初，特朗普第一任期内，民主党反对特朗普提出的美墨边境墙项目拨款，两党在移民问题上争斗不休，导致政府关门35天。

达美航空公司(Delta Air Lines Inc.)首席执行官埃德·巴斯蒂安(Ed Bastian)周三在接受彭博电视采访时表示，与政府停摆相关的航班取消将损害航空公司的季度收益。该航空公司预计，能够在繁忙的感恩节假期之前恢复正常运营。

在特朗普政府与各州之间就停摆期间是否能继续提供食品援助展开法律斗争之际，美国联邦食品券项目所覆盖的4200万低收入人群中，许多人也被拒发了11月份的福利。

食品援助也不会立即恢复——各州表示，他们需要长达一周的时间来更新受益人档案并为借记卡充值。而由于全美只有两家主要卡片服务供应商，当各州同时补发福利时，可能会出现瓶颈。

大多数联邦雇员已一个多月未领取薪水——无论他们是否仍在工作——尽管白宫在停摆期间采取了具有法律争议的方式来向军人发放薪酬。

美联储降息机率骤降 美联储官员持谨慎态度

Kitco Metals公司高级分析师Jim Wyckoff表示，最初，由于市场预期政府停摆结束后公布的经济数据将显示美国劳动力市场疲软，并推动美联储至少在12月降息25个基点，黄金市场因此反弹。

然而，越来越多美联储官员对进一步降息抱持谨慎态度，主要是担忧通胀，且经过今年两次降息之后，就业市场展现相对稳定的迹象。这已让市场对美联储12月降息的预期机率降至50%以下。

美联储10月如期降息，但当时美联储主席鲍威尔强调，今年进一步降息“远非定局”，部分原因是缺乏官方经济数据。

CIBC 资本市场外汇策略主管Sarah Ying指出，鲍威尔上月曾表示，12月是否降息“远非定局”，这番言论曾一度提振美元，但相关交易的动能已逐渐减弱。

旧金山联储主席戴利周四表示，鉴于美联储今年已两次降息，目前物价稳定和充分就业这两个目标面临的风险已趋于平衡，因此，她对12月利率决策抱持开放态度。

克利夫兰联储主席哈玛克表示，货币政策需要保持在能够帮助降低通胀压力的水平，暗示她倾向反对美联储近期再次降息。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆周四指出，当前利率已更接近中性水平，进一步宽松的空间有限，假如美联储继续降息，可能过度刺激经济。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五表示，美国经济展现韧性，通胀仍需注意，降低他对降息的意愿。

重磅官宣！美国“停摆后”关键数据时间表确定：9月非农下周四重磅回归

美国劳工统计局周五表示，因政府停摆而未能按时发布的首份经济数据，将于下周正式公布。

随着美国政府恢复运作，华尔街的关注点迅速转向就业、通胀等关键经济指标何时重新发布。

根据美国劳工统计局在官网公布的最新计划，首份数据——9 月非农就业(NFP)报告，将于下周四(11月20日)美国东部时间上午 8:30 发布。2025年10月各州就业与失业情况(月度数据)11月21日公布。

次日(11月21日)，美国劳工统计局将发布“实际收入数据”(real earnings)，这本应随 10 月 CPI 同步公布，但由于平均时薪(来自非农报告)未能如期发布，相关数据被迫推迟。实际收入由当月 CPI 与平均时薪增幅之间的差额计算而来。

实际上，9 月 CPI 是政府停摆期间唯一按时发布的官方数据，该指标用于计算社会保障金(Social Security)的生活成本调整(COLA)。

经济学家预计，本次非农报告可能仅包含“非农就业人数”数据，而不会包含失业率。

原因在于非农报告包含两项调查：企业调查(Establishment Survey)：基于打卡记录、工资单等“硬数据”，用于统计新增就业人数。家庭调查(Household Survey)：通过电话、书面问卷收集就业状况，用于计算失业率。由于停摆期间家庭调查难以补采，因此失业率可能无法生成。

美国商务部下属的人口普查局周五表示，将在下周公布8月份的营建支出、工厂订单以及国际贸易数据。这些数据因联邦政府停摆而被推迟发布。营建支出报告将于周一公布，工厂订单数据将于次日公布。贸易帐将于周三公布。所有报告最初都本应在10月初公布。该机构在声明中表示：“美国人口普查局将继续与其他机构及管理和预算办公室协调，更新经济指标的发布时间表，以应对近期联邦资金中断的影响。我们将在新的发布日期确定后尽快提供更新。”

美国经济分析局则表示，2025年8月美国商品和服务国际贸易数据将于11月19日发布。

特朗普下调咖啡、香蕉及牛肉等商品关税 以期降低民生物价

美国总统特朗普周五将调降牛肉、咖啡以及数十项农产品与食品的关税，对其先前推动的“对等关税”政策进行重大回调，以响应美国民众对生活成本上涨的担忧。

今年以来，随着特朗普政府关税政策生效，部分牛肉、咖啡与巧克力等食品供货商已调高售价，美国超市物价居高，加重家庭预算压力，特朗普在民生议题上饱受政治压力。

特朗普发布行政命令，调整8月对几乎所有贸易伙伴加征的对等关税，并豁免超过百种食品项目，范围涵盖西红柿、酪梨、椰子、橘子、菠萝等水果，并延伸至红茶、绿茶及多项香料，例如肉桂与肉豆蔻。

此次豁免范围扩及所有国家，而非仅限于与美国完成贸易协议的国家。

此次关税调整也反映特朗普政策方向的转变。过去特朗普强调关税能有效保护美国企业与劳工，并认为消费者不会承担主要成本。

周五的命令是在周四宣布框架性贸易协议之后出台的，这些协议一旦敲定，将取消从阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉和萨尔瓦多进口部分食品及其他商品的关税，美国官员还希望在年底前签署更多协议。最近几周，特朗普一直把重点放在可负担性问题上，同时坚称任何成本上升都是由前总统拜登的政策所引发，而不是他自己的关税政策。

美国宣布达成新的贸易协议 试图为消费者降低成本

在特朗普政府正努力为美国消费者降低食品价格之际，美国周四宣布已与阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉和萨尔瓦多达成框架性贸易协议。

一位特朗普政府高级官员周四表示，尽管对从这四个国家进口的大多数商品仍将保留10%到15%的对等关税，但部分商品的关税将被取消。

这位高级官员说：“比如说，对厄瓜多尔来说，香蕉是他们想要出口到美国的商品，因此我们预计香蕉的关税将会取消。”

该官员还表示，对咖啡等其他商品的关税也可能会下调。

该官员补充道：“我们当然希望美国的零售商和批发商……能够把任何积极影响传递给美国消费者。取消关税不会改变厄瓜多尔的天气，但可能会影响价格。”

英国《金融时报》称，此次宣布之际，特朗普政府正面临日益加大的压力，需要应对影响数百万美国人的生活成本危机。

纽约联储紧急召见华尔街：美国货币市场拉响警报，回购利率再度失控

多位知情人士向《金融时报》透露，纽约联储主席约翰·威廉姆斯本周悄然召集华尔街一级交易商举行闭门会议，讨论美国短期资金市场出现的最新压力迹象，引发市场对年底流动性风险的高度关注。

这场未公开的会议在周三纽约联储年度国债市场会议期间临时加开，与会者包括来自 25 家一级交易商的固定收益部门负责人，均为美国国债市场的核心参与者。

纽约联储随后证实会议举行，并表示威廉姆斯召集会议“旨在就常备回购便利(Standing Repo Facility, SRF)的政策功能继续沟通，并就其在利率管控中的有效性征求反馈意见”。

美国三方回购(tri-party repo)利率近期再度上行，连续第二周高于美联储利率走廊上限(IORB，超额准备金利率)，本周涨至高出约 10 个基点的水平。

就在上月，美联储宣布将于 12 月 1 日停止缩表行动后，三方回购利率曾短暂回落，但本周再度走高。

纽约联储市场业务主管 Roberto Perli 本周在另一场会议上警告称：“高于 IORB 的回购交易占比已回到 2018–2019 年水平。”

他指出，一些资金需求方已难以以接近美联储政策利率的水平获得资金。

“小非农”亮红灯！ADP预估就业人数骤减 高盛警告：10月非农或减少5万

随着创纪录的美国政府停摆即将结束，就业市场再现疲态迹象。根据薪资处理机构ADP最新发布的高频数据，美国私营部门就业市场在10月底出现轻微收缩。

ADP数据显示，截至10月25日的四周内，私营部门雇主平均每周削减约11,250个岗位。尽管ADP上周公布的月度数据曾显示，10月私营企业共新增42,000个岗位，为三个月来的首次回升，但最新的高频数据表明，这一增长主要集中在月初，月底明显放缓。

尽管这一增长受到欢迎，但它并非基础广泛。教育和医疗保健以及贸易、运输和公用事业引领了增长。在专业商业服务、信息以及休闲和酒店业，雇主连续第三个月裁员。越来越多人认为，由于对工人的需求减少和供应短缺，就业增长将在无限期的未来保持缓慢。

ADP在报告中指出：“劳动力市场在10月下半月难以持续创造新岗位，显示出就业动能的不均衡。”

该机构首席经济学家Nela Richardson则表示，10月的招聘回暖“力度有限，且缺乏广泛性”。

日元逼近这一关口，日本财务大臣突然口头干预震慑市场！

周三(11月12日)随着日元兑美元汇率逼近155这一关键心理关口，日本财务大臣片山皋月就汇率走势发出警告，称近期汇市出现单边、迅速的波动。

片山在国会表示：“我们最近看到汇率出现单向、快速的变动。”她补充说，“日元贬值带来的负面影响正在逐渐显现，这是不容否认的。政府正以高度警惕关注任何过度且无序的波动。

这番言论出现在日元触及自2月份以来最弱水平之际，部分原因在于日本央行近期继续释放鸽派信号。与此同时，市场预期美国政府停摆即将结束，进一步支撑美元走强。

市场参与者认为，日本政府可能进行外汇干预的风险正逐渐上升，尽管多数分析人士预计实际行动仍有一定距离。日本上一次直接干预外汇市场是在去年7月，当时日元兑美元约在160水平。

如果日本央行继续推迟上调利率，政府可能被迫直接干预外汇市场以支撑日元。官员们已多次表示，他们正密切关注汇率走势——这通常被视为正式干预前的第一步。