三、通胀与美元:价值锚点的双重博弈
6月美国CPI数据释放关键信号——通胀同比上涨2.7%,较5月的2.4%明显加速9。这验证了市场的担忧:特朗普关税正通过价格传导链影响消费者钱包。钢铁衍生品(洗碗机、洗衣机等)关税已率先推高相关产品价格7%以上。
美元体系根基动摇的警报拉响。2025年5月,美元指数5年来首次跌破100关口;穆迪下调美国信用评级,警告财政可持续性面临严峻挑战。“大而美”法案通过后,美国债务上限提升至40.1万亿美元,未来十年预计增加3.5-4.2万亿美元赤字,美元信用遭遇空前质疑。
当通胀侵蚀货币购买力、美元储备地位动摇时,黄金的终极价值存储功能便熠熠生辉。2025年上半年,全球黄金ETF持仓量激增397吨(约380亿美元),资产管理规模扩大41%——这是投资者用真金白银投下的信任票。
四、央行购金:去美元化的沉默革命
央行购金潮是支撑金价的深层力量。2022年全球央行购金量达1136吨,创55年新高;2024年购金规模同比再激增63%。尽管2025年购金节奏可能略低于前两年峰值,但仍远高于历史平均水平。
新兴市场央行成为购金主力:
中国:2024年黄金储备增幅创纪录
印度:持续加大黄金配置
土耳其:外汇储备多元化重要举措
这场沉默革命的实质是对美元霸权体系的背弃。当美国政府将关税武器化,当美国国债规模突破40万亿美元,各国央行不得不重新思考储备资产的安全性。世界黄金协会在年中报告中直言:“关于‘美国例外论’终结的讨论成为投资者关注焦点,这些环境使黄金成为净受益者”。
五、技术结构与市场行为:图表背后的群体心理
黄金的日线图正勾勒关键形态。当前金价处于3280-3400美元箱体震荡,布林带显著收口:
布林中轨:3346.28美元
布林上轨:3413.24美元
布林下轨:3279.32美元5
这种波动率压缩往往预示着大行情的酝酿。技术分析师指出,若金价放量突破3400美元并站稳,中期将挑战3450美元区域;反之若跌破3280支撑,可能下探3247甚至3120美元。
市场情绪指标发出温和看涨信号:
MACD指标:DIFF值(3.33)上穿DEA值(2.15),柱状图转红
RSI指标:持稳于54.64中性偏多区域,未进入超买区间
衍生品市场印证了上涨潜力——COMEX黄金净多头持仓仍低于历史峰值,表明市场尚未过度拥挤。黄金ETF过去一年增持500吨,显著低于历史牛市周期中700-1100吨的增持量,意味着后续买盘空间充足。
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