CPI果然引爆市场！美联储决议重磅来袭，美元黄金严阵以待！

　　周三(12月14日)亚市盘初，美元指数低位窄幅震荡，目前交投于104.05附近；隔夜美元全面下挫，美元指数一度下跌1.34%，创近五个半月新低至103.56，此前数据显示美国上月消费者物价通胀率低于预期，强化了美联储在周三为期两天的会议结束后将放缓加息步伐的预期。

　　美国11月通胀连续第二个月低于预期，核心CPI创15个月最小涨幅

　　美国11月消费者价格涨幅连续第二个月低于预期，录得近一年来最小环比涨幅，因汽油和医疗保健以及二手车和卡车成本下降。

　　劳工部周二发布的报告还显示，核心消费者价格增幅为15个月以来最小，这为美联储周三开始缩减加息规模扫清了道路。

　　虽然美国人仍然面临着更高的租房成本，但经济学家预计明年会有所缓和。该报告是在美联储决策者开始举行今年最后一次为期两天的政策会议时公布的。

　　美联储正处于1980年代以来最快速的一轮加息周期中，预计周三将把指标隔夜利率提高50个基点，结束连续四次加息75个基点。经济学家仍预计美联储将继续收紧货币政策，至少到2023年第一季度。

　　“数据普遍改善提高了人们对价格压力缓解的希望，美联储明年春天收紧政策的力度将不必那么大，”FHN Financial驻纽约的高级经济学家Will Compernolle说，“但这仍不是让(美联储主席)鲍威尔相信联储可以很快暂停加息所需的‘令人信服的’通胀改善。”

　　消费者价格指数(CPI)11月增长0.1%，10月上涨0.4%。汽油价格在10月上涨4.0%后下降2.0%。天然气成本下降，电力价格也走低。

　　食品价格在10月份上涨0.6%后，11月攀升0.5%，是2021年12月以来最小涨幅。在家消费食品成本增加0.5%，受水果和蔬菜、谷物和非酒精饮料价格上涨推动。但肉类、鱼类和蛋类的价格在11月有所下降。

　　在截至11月的12个月里，CPI攀升7.1%，为2021年12月以来最小增幅，10月增幅为7.7%。CPI同比增幅在今年6月达到9.1%的峰值，为1981年11月以来最大增幅。通胀率仍远高于美联储2%的目标。

　　不包括波动性较大的食品和能源部分，核心CPI增长环比0.2%，为2021年8月以来最小涨幅，10月涨幅为0.3%。二手车和卡车价格连续第五个月下降，降幅达2.9%，这抑制了核心CPI。

　　新机动车和家居用品价格没有变化。开始出现商品通缩，核心商品价格下降0.5%，是2020年4月以来最大降幅，10月下降0.4%。这也反映了支出向服务转移，以及供应链改善，这导致了库存过剩，迫使企业打折促销，以吸引囊中羞涩的假日购物者。

　　CPI的最大组成部分服务业也传来好消息，服务价格环比增长0.3%。医疗费用下降了0.5%，反映医院和相关服务以及处方药价格下降。机票价格下降3.0%，而酒店住宿价格下降了0.7%。

　　然而，租金仍然坚挺。业主等价租金在10月份上涨0.6%之后，跳升了0.7%。尽管独立的租金指标表明租金上涨正在放缓，但预计要到明年某个时候才会在CPI数据中体现出来。

　　核心服务价格上涨0.4%，不包括租金的核心服务价格没有变化。这一价格分项指标被鲍威尔视为通胀的领先指标。但其他服务价格11月强劲上涨，由教育、通信、个人和娱乐服务价格回升推动。

　　富国银行的高级经济学家Sarah House说：“这一组别占核心CPI的30%，并强调随着劳动力成本继续强劲上涨，通胀问题不太可能迅速得到解决。”

　　在截至11月的12个月中，核心CPI在10月增长6.3%之后，11月增长6.0%。

　　10月份每一个失业者对应着1.7个职位空缺，使得工资水平仍处于高位，这使美联储将继续收紧货币政策，并将政策利率提高到5%以上，并可能会在这一水平维持一段时间。

　　经济学家预计，美联储将把政策利率提高到高于最近预计的4.6%的水平。美联储今年已经将其政策利率目标区间提高了375个基点，从近零水平提高到3.75%-4.00%。

　　通胀放缓和缩小加息幅度的前景，使人们寄望明年经济能够避免出现预期的衰退，或者只是遭受温和的衰退。

　　“这份报告提供了更多的信心，假设未来通胀进一步缓和，美联储可能只需要在新的一年轻踩刹车，就可以结束这轮紧缩周期，”BMO Capital Markets驻多伦多的高级经济学家Sal Guatieri说，“如果是这样，这将在一定程度上增加软着陆的几率。我们仍预计会出现浅层衰退。”

　　该报告支持了市场普遍预期，即当美联储在周三宣布其利率决定时，加息幅度将缩小至50个基点。联邦基金利率期货也消化了较低的终端利率预期，即美联储停止加息的利率水平，目前预计在4.8%，预计将在5月达到。这比上月末预计的5.1%左右有所下降。

　　审慎管理协会：美国CPI数据走低，但并不意味着通胀高企的时代结束

　　审慎管理协会的高级投资官员Daniel Berkowitz表示，CPI数据疲软是好消息，但可能不是足以让市场采取行动的消息。Berkowitz表示，虽然他们确实认为通胀可能已经见顶，核心CPI连续几个月下跌并不意味着通胀高企的时代结束。任何不好的事态发展都可能破坏CPI走低的趋势，包括俄乌冲突，特别是它对食品和能源价格的影响，以及美国劳动力短缺情况的恶化。Berkowitz补充说，(美国2年期和10年期国债)收益率曲线仍然高度倒挂，表明市场对衰退的担忧并未减弱。

　　“美联储传声筒”：最新CPI数据不太可能改变美联储12月会议结果

　　“美联储通讯社”Nick Timiraos指出，美国11月CPI数据不太可能改变美联储周三加息50个基点的预期，但连续两个月的物价压力放缓，可能会使官员们有关明年初加息幅度和利率维持多久的讨论复杂化。鸽派阵营认为，高通胀可能会继续放缓，并希望最大限度地减少高利率对经济活动造成的潜在失业。鹰派阵营则更愿意采取更强硬的措施来对抗通胀，因为他们认为通胀可能会稳定在一个高于美联储2%通胀目标的水平上，这是不可接受的。杰富瑞首席经济学家Aneta Markowska称，“在这一数据公布后，肯定会看到鸽派阵营更有力地推动尽快将加息速度放缓至25个基点。”

　　本交易日市场目光聚焦北京时间周四(12月15日)凌晨3:00的美联储利率决议。

　　OANDA的高级分析师Edward Moya在一份报告中说：“如果美联储完全放弃其鹰派基调，美元或走低。黄金可能走上一条通往1861美元水平的道路。”需要提醒的是，投资者还需要特别关注美联储主席鲍威尔的讲话，上个月美联储决议公布之际，金价一度从1649附近拉升至1669附近，但在鲍威尔表示终端利率将高于预期后，金价有涨转跌逾30美元至1635美元附近，并在随后的一个交易日一度跌至1616附近。

　　交易员们还押注美联储在2023年的头两次会议上每次加息25个基点，然后停止加息，也有些许可能最后一次加息在5月，而不是3月。

　　硅谷银行外汇风险咨询主管Ivan Asensio表示，“这意味着加息步伐进一步放缓，使美元与其他货币之间的利差进一步收窄，因为其他国家也在加息，美元的上涨压力减轻。”

　　Moneyfarm驻伦敦的首席投资官Richard Flax说，“我们普遍认同这样的观点，即市场预期美联储会在相对较短的时间内从至今为止的加息，转变为降息。我们的观点是，市场正在消化美联储在其峰值利率上再多停留一段时间的可能性。”

　　今晚美联储会议， 机构观点

　　安盛投资管理公司：美联储必须继续对降低通胀保持强硬立场

　　安盛投资管理公司宏观经济研究主管David Page表示，CPI数据的下降增加了美联储放慢紧缩步伐的理由，但可能会使鲍威尔的工作更加困难。现在已经看到美国国债收益率开始下跌，美联储将很快转变看法。但这无助于美联储控制短期国债的波动，市场波动越大，可能意味着美联储必须更加努力地让市场相信，在降低通胀上还有更多工作要做。经济学家Markowska认为，美联储将改变其政策声明中的措辞，以反映其加息周期即将结束。

　　贝莱德：11月CPI报告或让美联储在未来数月暂停加息

　　贝莱德全球固定收益首席投资官Rieder表示，11月CPI报告之所以引人注目，部分原因在于数据显示了连续第二个月价格压力较为温和，这提供了一些信号，表明通胀的潜在趋势正在放缓。如果像今天这样的数据显示出一种真实的趋势，即通胀势头下降，那么我们可能会看到美联储在未来几个月在仍然具有限制性的政策利率水平下暂停加息。但这不会给经济带来潜在的过度压力，尤其是经济中对利率敏感的部分，这些领域已经开始显示出实际(和预期的)疲软迹象。美联储还需要在加息这一道路上走多远将是本周鲍威尔的新闻发布会的关键。

　　整体来看，基本面和技术面偏向黄金多头，打压美元，金价有望延续涨势，不过变数在于美联储主席鲍威尔的讲话，提防其意外鹰派的可能性，此外，美元指数在6月16日低点103.41附近的支撑也比较强，也需要提防美元指数探底回升的可能性。