美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，美元在20年高位的持续涨势，继续迫使对冲基金加大对黄金的空头押注。
尽管强势美元有可能推低贵金属价格，但分析人士指出，黄金市场周一(10月3日)上涨2%表明，市场容易受到空头回补的挤压。
白银市场出现了更为严重的空头挤兑，现货白银周一上涨近9%，报20.695美元/盎司。银价创下了2020年8月中旬以来的最大单日百分比涨幅。
现货黄金收报1699.55美元/盎司，大幅上涨38.76美元或2.33%，为3月8日以来的最大单日涨幅。
分析师们表示，看空黄金的投资者正在回补空头头寸，原因是全球经济不确定性上升以及潜在的国际银行业危机推动投资者对避险资产重新产生兴趣。
WisdomTree大宗商品研究主管Netish Shah表示:“空头头寸如此之多，一个小小的催化剂就能引发更大幅度的上涨。”
许多分析师一直在警告，随着对冲基金连续第七个月加大看空押注，黄金市场的极端空头头寸正在形成。
CFTC公布的截至9月27日当周的交易员承诺分类报告显示，基金经理在Comex黄金期货的投机性总多头头寸减少4373份，至7171份。与此同时，空头头寸增加2026份，至117265份。
黄金净空头仓位目前为43094份，较上周增加近17%。仓位处于2018年11月以来的最低点。
盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“现阶段，主要买家可能是减少对COMEX黄金空头押注的基金经理。”
Shah表示，随着金融市场不确定性的增加，对黄金的强劲实物需求也应会支撑金价，并进一步给空头仓位带来压力。他解释说，强劲的实物需求和疲弱的纸面投资之间的脱节是不可持续的。
尽管一些分析师将这种极端仓位视为买入机会，但其他分析师指出，市场仍处于技术下行趋势。看空分析师曾表示，金价涨势可能昙花一现，因美联储积极的货币政策立场推动美元和国债收益率继续走高。
道明证券(TD Securities)大宗商品分析师表示，他们仍预计金价将进一步走低。他们指出，金价还没有出现大幅下跌的时刻。
“尽管利率市场继续反映出美联储的加息路径将更加激进，但黄金市场仍未反映出加息周期的下一阶段。在通胀持续的情况下，限制性利率机制的持续时间可能长于历史先例，预示着贵金属将持续较长时间的明显疲软，”分析师们在一份报告中表示。
尽管对冲基金仍然严重看空黄金，但它们正在减少对白银的总体敞口。
这份分类报告显示，Comex白银期货的资金管理投机性总多头头寸减少2165份，至34429份。不过，空头头寸也增加了2093份，至42522份。
目前白银的净空头仓位为8093份合约，与前一周相比基本持平。
尽管白银的空头仓位已从近三年低点反弹，但分析师指出，市场人气仍明显低迷，逼空时机已经成熟。
ED&F Man Capital Markets大宗商品顾问Edward Meir表示:“当空头头寸变得过于紧张时，我们通常会观察到一波空头回补，2018年底和2019年初就是这种情况。”
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