法国兴业银行的分析师表示，持续高企的通胀仍将对黄金构成不利影响，因为消费价格上涨将迫使美联储在明年大部分时间里维持高利率。
法国兴业银行周二(9月13日)发布了最新的大宗商品预测，分析师们表示，由于实际利率仍处于高位，他们预计金价将在2023年第三季度跌至1550美元/盎司。
“我们的美国利率策略师预计，美联储将在今年底前停止升息，但实际利率至少在2023年第三季之前仍将维持在积极水准，”分析师们在最新的价格预估中称。“在美国实际利率为正、欧洲实际利率不断上升的情况下，投资者可能会回避黄金等非收益资产，我们预计将有200吨的资金从黄金ETF资产中流出。我们预计乌克兰周边的地缘政治风险明年将持续存在，但市场参与者正在将这一风险纳入他们的策略，因为该风险及其后果在某种程度上变得更可预测。”
这一最新预测出炉之际，金价仍在苦苦挣扎，因美联储预计将在今年底至明年维持激进的货币政策。8月份的消费者价格指数(CPI)显示了通胀压力的持续程度。
周二，美国劳工部说，上个月的年度消费者价格指数升至8.3%，大大超出预期。由于8月份能源价格下跌，经济学家此前预计8月份CPI将上涨8.1%。
尽管汽油价格上个月下降了10%以上，但报告强调，食品、住房和医疗成本普遍上涨。
在这份报告发布之前，市场预计美联储将加息75个基点，但自那以来市场已经开始预期美联储将在下周加息整整100个基点或1%。市场还预计美国利率将在明年第一季度升至5%的高位。
尽管金价在未来12个月可能挣扎，但这家法国银行的分析师看到了曙光。尽管周二市场预期发生了巨大变化，但该行预计美联储将在明年第一季度停止加息。分析师们补充称，美联储可能在2023年第三季度末再次开始放松利率。
“在2023年第三季度之后，黄金的命运应该会逆转，因为我们的经济学家预计，美国将在2024年初出现温和衰退，而欧盟和中国的增长将放缓。投资者可能会将部分资产配置转移到黄金上，以对冲此类风险。在这一点上，我们预计美联储将再次转向鸽派，通胀在一定程度上得到控制，尽管高于新冠疫情前的水平。”
该行表示，他们预计到明年年底金价将升至1650美元，到2024年底回升至1900美元。
对黄金ETF的投资需求仍将是市场的主导力量。法国兴业银行分析师表示，2023年资本进一步外流将继续拖累价格表现。
“随着实际利率预计将继续上升，以及围绕乌克兰战争的地缘政治风险正日益被市场消化，我们预计强劲的资本外流将持续到今年年底，使全年净流出达到50万亿美元。事实上，即使在预计的2022年清仓之后，库存也应保持在3000吨左右，比新冠疫情前5年的平均水平高出约50%。这为2023年的大规模资金外流留下了充足的空间，我们预计届时持有量将加速下降，因为实际利率可能会保持在足够高的水平，迫使投资者远离黄金等非收益资产，”分析师们在报告中表示。
“我们预计2023年总流出量将达到200吨。随着实际利率的回报再次变得无足轻重，美国进入衰退，欧洲和中国的增长陷入困境，这种情况将在2024年和2025年逆转。”
法国兴业银行还指出，美国经济若有弹性，将避免明年陷入衰退，将进一步给金价带来压力，因这将支撑美元。
然而，长期衰退将为明年的金价提供一些支撑。
“如果2024年的衰退比我们预测的更严重(2023年将放缓)，可能会迫使各国央行再次放松政策，这将给美元带来压力，使实际利率为负，进而推动ETF的大规模流动。此外，经济状况的恶化将影响企业收益，未来12个月股市可能出现进一步调整，从而推高金价。地缘政治风险的增加也将支撑金价。”
尽管2023年大部分时间前景黯淡，但法国兴业银行确实看到了黄金市场的一些积极方面。分析师们说，随着印度和中国消费者再次进入黄金市场，明年对黄金的实物需求应该会增长3.8%。
该行还预计，央行的需求将为金价提供关键支撑。
分析师们表示:“我们认为，在2023年及以后，地缘政治因素和黄金在经济动荡中表现出的韧性，应该会继续鼓励各国央行增持黄金，尤其是那些希望减少美元计价投资组合敞口的央行。”
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