美联储历史性的一天：现货黄金多头能否守住阵线？

　　美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将于北京时间周四凌晨2点公布最新利率决议和一系列季度经济预测，美联储主席鲍威尔将于半小时后召开新闻发布会。

　　今晚料正式迈入加息周期

　　①大概率加息25个基点，声明基调料偏鹰派

　　FOMC可能在本次会议上加息25个基点，此前美联储主席鲍威尔已经作出暗示。他还表示，如果通胀意外上行或者持续居高不下，他愿意在未来的会议上加息25个基点以上。

　　值得注意的是，以上预期早已被消化完毕。Pepperstone激石分析师Jerry指出，这一点从近两天的美债收益率、利率期货价格、美元指数的稳定走势，以及美股的企稳都可以看出来，因此预计这一幅度加息不会对市场造成太大的冲击。

　　许多人会问为什么只有25个基点？毕竟，上次通货膨胀率为7.9%时联邦基金利率高达15%。零对冲回答称，美国金融体系从未如此高度金融化，任何“仓促”加息的尝试都将导致风险资产彻底崩溃。

　　尽管如此，鉴于通胀没有消退迹象，美联储决议基调仍可能偏向鹰派。市场预计这次会议加息50个基点的可能性仍有15%。

　　②加息路径：小心点阵图不及市场激进

　　市场和投资者更多关注之后的加息路径。所以此次公布的利率点阵图将是重中之重。

　　之后的利率路径将会更具不确定性，很大程度上将取决于美联储各委员对于高油价带来的冲击性影响的解读：

　　如果委员们主要认为通胀将在明年自行消退，通胀预期仍然良好锚定，与市场定价的今年7次加息相比，点阵图将显示更为温和的路径；

　　如果委员态度更为鹰派，对通胀脱锚的担忧加剧，点阵图将可能暗示7次加息。

　　第一种情况更有可能发生，相比之下，市场的定价已经相对鹰派：当前美联储掉期交易显示完全定价美联储2022年将进行7次标准加息。激石分析师Jerry预计，本次点阵图会将今年的加息次数预期从去年12月的3次提升至5-6次，但仍然不及利率市场所反映的7次。若点阵图和利率市场出现较大分歧，美元指数或将经历短线回调。

　　华尔街对于美联储成员预计今年会有多少次加息也持不同看法：

　　摩根士丹利料美联储在2022年加息4次；

　　荷兰国际集团(ING)和美银证券的分析师预计，年内总共有5次加息；

　　德意志银行和瑞士信贷预计有6次；

　　高盛则预计有7次。

　　③缩表：不排除在二季度开启“缩表”

　　投资者还将关注美联储何时开始缩减8.9万亿美元资产负债表以及缩表速度的任何细节。

　　美联储在1月份的议息会议就已经表示，“缩表方式从被动式开始”，即逐步减少到期债券的再投资。

　　美国银行认为，美联储此次会议可能会发布其《缩减美联储资产负债表规模原则》的补充文件，具体规定其所持美国国债和机构证券的平仓上限，美银预计美国国债的平仓上限为600亿美元、但不会为住房抵押贷款支持证券MBS和票据设置上限。这将发出一个强烈信号，表明美联储准备在5月启动量化紧缩(QT)。

　　巴克莱银行同样预计美联储将公布其缩减资产负债表的速度，有望以一个较慢的速度开始，随后数月快速提速，最终达到每月缩减美债和MBS共计800亿美元的速度。

　　④经济预测：高通胀、低失业率让美联储在未来加速加息和缩表成为可能

　　美联储官员还将自2021年12月以来首次公布利率预测和季度经济预测。投资者将从中仔细寻找有关今年可能加息多少次的更多线索，以及如果经济增长恶化，即使通胀居高不下，美联储是否会停止加息。

　　激石分析师Jerry称，由于持续的通胀压力，美联储预计将上调通胀预测，下调经济成长增速，以及维持失业率预测不变。高通胀和低失业率让美联储在未来加速加息和缩表成为可能，长期来看利好美元。

　　高盛表示，他们怀疑在俄乌局势对全球造成的经济下行风险降低之前，FOMC将不愿考虑加息50个基点，但也将避免在其声明中承诺特定的紧缩步伐。

　　⑤鲍威尔讲话：或传达强硬信息

　　在美联储主席鲍威尔召开新闻发布会之前，市场最初对决议声明的下意识波动可能不会很久。随后美联储主席鲍威尔的指引，以及他对美联储政策方向的明确程度将是行情走势的关键。

　　重点在于，在近期价格压力增加以及经济增长存在不确定性的情况下，他对于推行紧缩政策有多担心。这将对金融市场产生更大的影响力。

　　美银料鲍威尔将传达强硬信息，即重申美联储需严肃对待物价稳定问题，也会指出俄乌冲突和大宗商品价格上涨对通胀前景预测带来不确定性。

　　该行的RalfPreusser说，鲍威尔将对加息前景提供有限的指导，强调不确定性升高，表达对数据的依赖性，同时保留在必要时加息50个基点的可能性。鲍威尔还可能强调，俄乌局势也将成为未来几个月决定接下来加息25个基点还是50个基点的关键。

　　鲍威尔的鹰派言论将继续提振对美元的需求，而谨慎的措辞或将大幅拖累美元走势。

　　市场宽幅波动仍将延续甚至放大

　　中金公司认为，美联储本周大概率开启加息周期，但无论加25还是50个基点，并不意味着靴子落地，市场宽幅波动仍将延续甚至放大。

　　况且，接下来的大事件不止美联储决议，决议公布前美国将公布素有“恐怖数据”之称的美国2月零售销售月率，俄债能否顺利偿付票息以避免违约也是日内的重点关注(详情请点击：本周三有个“金融炸弹”：俄罗斯可能违约！)。决议之后，美股市场将有3.3万亿美元期权到期！

　　①黄金：多头能否守住阵线？

　　短期金价走势取决于美联储声明，只要声明不过于鹰派，美联储加息当天金价走强也很正常。另外，市场目前关注乌克兰局势多于美联储，通胀料在一段时间内保持高位，黄金和白银价格下跌空间有限。

　　Pepperstone激石分析师Jerry提醒，黄金跌破2月以来的上升趋势后，关注1915以及1878附近的支撑。但除非本周一次性加息50个基点，否则金价跌穿50天均线的可能性并不高，尤其是在高通胀和地缘风险存在不确定性的情况下。